Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) ( Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) )
Événement: dans la soirée du 24 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires annuel de la compagnie s’élevait à 3361 milliards de RMB, en hausse de 19,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 634 millions de RMB, en hausse de 0,04% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net de 551 millions de RMB a été déduit, en baisse de 6,74% par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 665 millions de RMB, en baisse de 37,38% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 1,43 yuan RMB et il est proposé de verser à tous les actionnaires un dividende en espèces de 3,00 yuan RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Dont 854 millions de RMB de revenus d’exploitation au quatrième trimestre de 2021, en hausse de 33,90% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 07 millions de RMB, en baisse de 89,45% par rapport à l’année précédente; Déduction faite du bénéfice non net de – 03 millions de RMB, en baisse de 109,64% par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 395 millions de RMB, en baisse de 12,86% par rapport à l’année précédente.
Le même jour, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022, le premier trimestre de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2625 milliards de RMB, en hausse de 276,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 904 millions de RMB, en hausse de 481,32% par rapport à l’année précédente; Après déduction d’un bénéfice non net de 899 millions de RMB, en hausse de 535,50% d’une année sur l’autre, nous nous attendons à ce que l’entreprise s’engage pleinement à soutenir Hong Kong et la Chine continentale dans la lutte contre l’épidémie et à ce que les revenus des produits d’essai covid – 19 augmentent considérablement. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 357 millions de RMB et nous nous attendons à ce qu’ils soient liés à l’augmentation des comptes débiteurs, des paiements anticipés et des stocks de covid – 19. La reprise des activités conventionnelles est évidente, et les activités covid – 19 continuent de contribuer à un volume de revenus important.
Activités conventionnelles: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 1 916 milliards de RMB pour quatre gammes de produits, en hausse de 38,18% par rapport à l’année précédente. Le revenu des tests de gestion des maladies chroniques s’est élevé à 916 millions de RMB, en hausse de 60,72% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le marché chinois a été efficacement contrôlé par la situation épidémique du covid – 19 et la demande de services ambulatoires et de tests d’échantillons dans les établissements médicaux a continué de se rétablir. L’installation d’immunofluorescence sur le marché d’outre – mer a considérablement augmenté et certains éléments d’essai ont connu une croissance explosive. Le chiffre d’affaires des maladies infectieuses s’est élevé à 523 millions de RMB, en hausse de 27,95% par rapport à l’année précédente. Les facteurs inflammatoires de la Chine augmentent régulièrement avec la promotion globale des activités du marché hospitalier, et les appels d’offres pour les maladies infectieuses conventionnelles dans les pays en développement d’outre – mer reprennent progressivement. Les recettes provenant des tests de dépistage des drogues (abus de drogues) se sont élevées à 270 millions de RMB, en hausse de 12,16% par rapport à l’année précédente, et les activités de dépistage des drogues aux États – Unis ont connu une croissance relativement stable. Le revenu des tests d’eugénisme et d’eugénisme était de 207 millions de RMB, en hausse de 23,86% par rapport à l’année précédente. La marque jinxiuer en Chine continue de dominer la catégorie des tests d’ovulation de précision haut de gamme et connaît une croissance rapide à l’étranger.
Activité covid – 19: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 1145 milliard de RMB de réactifs d’essai covid – 19, en hausse de 9,61% par rapport à l’année précédente. Le réactif d’auto – test de l’antigène covid – 19 (méthode de l’or colloïdal) de l’entreprise a successivement obtenu la certification de l’Allemagne, de l’Espagne, de l’Italie, du Portugal, du Luxembourg, de l’Autriche et d’autres pays, et a obtenu la certification CE de l’UE au début de juin. À l’heure actuelle, les produits d’essai de l’entreprise couvrent plus de 100 pays et régions d’Europe, d’Asie, d’Amérique latine et du Moyen – Orient.
Percée stratégique: ① chimiluminescence: en décembre 2021, l’entreprise a acheté tianshen Medical en propriété exclusive, et sa conception de produits de Luminescence « à une seule personne» peut former une coordination efficace avec les produits de Luminescence tubulaire auto – développés par l’entreprise. Diagnostic moléculaire: la boîte U – box youbos auto – développée par la société a été officiellement approuvée en Chine en mars 2022 et a été présentée à diverses expositions avec le système de carte U – Card youkas. Entre – temps, vanfucatis et AstraZeneca coopèrent stratégiquement dans le domaine du diagnostic et du traitement précis des tumeurs. Service de pathologie: en 2021, la machine automatique de coloration immunohistochimique pa3600 et le système d’anticorps secondaires avec des droits de propriété intellectuelle indépendants ont été officiellement mis sur le marché pour fournir une variété de caractéristiques de pointe et d’anticorps primaires, qui ont été testés dans de nombreux terminaux d’étalonnage de classe a en Chine.
La fluctuation des prix des réactifs d’essai covid – 19 affecte la baisse des marges brutes et nettes
Tout au long de l’année 2021, la marge brute globale de la compagnie a diminué de 10,56 PCT à 58,46% d’une année sur l’autre, dont 21,33 PCT à 55,24% d’une année sur l’autre pour la détection des maladies infectieuses (y compris la détection du covid – 19). Nous nous attendons à ce que le prix des réactifs de détection du covid – 19 diminue au cours du deuxième semestre de l’année; Le taux des frais de vente a diminué de 3,28 PCT à 19,17% d’une année sur l’autre, en hausse de 2,09% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de gestion a augmenté de 1,19 PCT à 7,91% d’une année sur l’autre, principalement en raison des dépenses de paiement d’actions de 43 191600 Yuan générées par le nouveau régime d’incitation au capital des employés de la compagnie, ainsi que de l’augmentation des salaires des employés et des frais de service de consultation; Le taux de d épenses de R & D a augmenté de 1,70 PCT à 11,64% d’une année sur l’autre, en hausse de 39,96% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des investissements de l’entreprise dans les talents et la R & D; Le taux des charges financières a augmenté de 0,46 PCT à 1,46% d’une année sur l’autre, principalement les charges d’amortissement des intérêts sur les obligations convertibles de 24 507500 RMB; Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net global de la compagnie a diminué de 3,12 PCT à 18,82% d’une année sur l’autre.
Au quatrième trimestre de 2021, la marge brute globale, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de recherche et de développement, le taux des dépenses financières et le taux de profit net global étaient respectivement de 37,30%, 12,02%, 9,32%, 13,40%, 2,67% et 0,70%, avec des variations de – 23,13 PCT, – 9,18 PCT, + 4,14 PCT, + 3,69 PCT, – 0,52 PCT, – 7,05 PCT, et la marge brute globale a considérablement diminué. Nous nous attendons à ce qu’il s’agisse principalement de la baisse des prix des réactifs d’essai covid – 19 et du coût élevé des stocks de matières premières connexes. En outre, la compagnie a retiré une provision pour créances irrécouvrables de 199471 millions de RMB au cours de la période en cours.
Au premier trimestre de 2022, la marge brute globale, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de recherche et de développement, le taux des dépenses financières et le taux net global étaient respectivement de 63,91%, 13,31%, 2,80%, 4,51%, 0,29% et 34,35%, avec des variations de – 6,59 PCT, – 11,64 PCT, – 6,23 PCT, – 7,36 PCT, – 0,30 PCT, + 12,46 PCT.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base de l’analyse des secteurs d’activité de base de la société, nous prévoyons que les revenus d’exploitation de 2022 – 2024 seront respectivement de 5868 milliards / 4731 milliards / 5622 milliards, avec un taux de croissance annuel de 75% / – 19% / 19%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1511 milliard / 1058 milliard / 1277 milliard, en hausse de 138% / – 30% / 21%; Le SPE est de 3,40 / 2,38 / 2,87, soit 14 fois PE en 2022 au prix de clôture du 22 avril 2022. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: risque d’effets persistants d’une nouvelle éclosion de pneumonie à coronavirus; Le risque d’une concurrence de plus en plus féroce sur le marché; Risque de changement de politique; Risques liés à la gestion de la distribution.
