China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) )
Les résultats ont diminué d'une année sur l'autre et les revenus autres que les intérêts ont légèrement diminué.
La compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, le chiffre d'affaires et le bénéfice net de la société mère ont augmenté de 8,54% et 12,52% d'une année sur l'autre, et le taux de croissance d'une année sur l'autre a diminué de 5,49 PCT et 10,68 PCT par rapport à l'année complète de 2021. Le revenu net des intérêts a augmenté de 9,97% d'une année sur l'autre, et le taux de croissance est resté stable dans l'ensemble. Les revenus non productifs d'intérêts ont augmenté de 6,53% d'une année sur l'autre, le taux de croissance d'une année sur l'autre a diminué de 14,23 PCT par rapport à l'année 2021, et le taux de croissance des revenus nets des commissions et des commissions a diminué de 13,33 PCT d'une année sur l'autre.
L'écart net de taux d'intérêt est en hausse par rapport à l'année précédente, les dépôts étant plus élevés que le crédit.
La marge d'intérêt nette de 22q1 était de 2,51%, en hausse de 3bp par rapport à 21q4, principalement en raison de l'optimisation des coûts du côté de la dette. Du côté de l'actif, la faiblesse de la macro - économie a entraîné une demande de crédit insuffisante, les prêts Q1 de la société mère représentant 70% de ceux de la même période l'an dernier. Parmi les prêts au détail, le marché hypothécaire du logement personnel a continué de baisser, la demande de microcrédit a diminué, les nouveaux prêts du premier trimestre ont été de 33% et 50% au cours de la même période l'an dernier, et le solde des prêts par carte de crédit a légèrement diminué. Les prêts aux entreprises bénéficient d'une réserve abondante de projets et l'ensemble du crédit est relativement bon. Du côté du passif, l'échelle des dépôts des nouveaux clients au 22q1 était de 167% au cours de la même période l'an dernier. En ce qui concerne le solde moyen, les dépôts des clients au 22q1 représentaient 81% du passif portant intérêt, soit une augmentation continue de 2,42 PCT par rapport au 21q4.
La croissance de l'aum a été freinée par le ralentissement du marché et la croissance de la clientèle à longue queue est restée forte.
La faiblesse du marché des capitaux exerce une pression sur les activités de gestion du patrimoine de l'entreprise, ce qui ralentit la croissance globale de l'aum. À la fin du 22q1, le taux de croissance annuel de l'aum de détail de l'entreprise a atteint 18,18%, soit une baisse de 2,14 PCT par rapport à la fin du 21q4, et le taux de croissance annuel de l'aum des clients privés et non privés de tournesol doré a diminué respectivement de 5 PCT et 1,52 PCT. Il convient de noter que le taux de croissance annuel de l'aum des clients sous Golden Sunflower a continué d'augmenter, atteignant 21,50% à la fin du 22q1, et que le Groupe de clients de base a continué de se consolider.
Le risque de crédit a légèrement augmenté et la qualité des actifs est restée stable.
Le taux de non - conformité à la fin du 22q1 était de 0,94%, soit 3 pb de plus qu'à la fin du 21q4 et 0,21 PCT de plus qu'en 2021. En outre, la proportion de prêts concernés et le taux de retard ont augmenté respectivement de 12 et 7 pb. Les indicateurs liés à la qualité des actifs de l'entreprise se sont légèrement détériorés, principalement en raison de l'augmentation des risques pour les clients de l'immobilier et de l'impact des épidémies locales sur les prêts de détail, mais les indicateurs clés sont restés faibles. Entre - temps, la compagnie a intensifié ses efforts de retrait des prêts non productifs, la perte de valeur du crédit du prêt 22q1 a augmenté de 82% d'une année sur l'autre. Bien que la couverture des provisions de la compagnie ait diminué de 21,19 PCT par rapport à la fin du 21q4 en raison de l'impact de l'augmentation de la production de prêts non productifs, elle est restée à un niveau élevé dans l'ensemble.
En ce qui concerne la ventilation de l'immobilier, sous l'exposition continue au risque de crédit de certaines entreprises, le ratio de non - conformité de la société mère à l'immobilier public à la fin du 21q4 a augmenté de 1,18 PCT, le solde des entreprises liées à l'immobilier du groupe qui supportent le risque de crédit a augmenté de 1,17% et le solde des entreprises qui ne supportent pas le risque de crédit a diminué de 8,18% par rapport à l'année précédente. Le solde global des risques immobiliers a diminué de 3% d'une année sur l'autre et l'exposition a continué de se contracter.
Conseils en matière d'investissement: la ténacité du développement à long terme est suffisante malgré un ajustement temporaire
En ce qui concerne les perspectives de suivi, avec l'affaiblissement de l'impact de l'épidémie et la Force continue de la politique de croissance stable, l'offre de crédit de l'entreprise devrait connaître une croissance réparatrice et la qualité des actifs tend à être stable. Entre - temps, la croissance des revenus moyens devrait reprendre sous l'amélioration continue de la chaîne de valeur de la gestion du patrimoine. Le bénéfice net attribuable à la mère devrait augmenter de 15,55%, 15,83% et 15,91% d'une année sur l'autre de 2022 à 2024. La société Pb (LF) a fermé 1,46 fois au 22 avril, maintenant l'objectif de 2022 PB1. 95 fois, le prix cible correspondant est de 63,63 RMB et la cote « achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: faiblesse macroéconomique, insuffisance de la demande de crédit et volatilité du risque de crédit.
