Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) ( Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) )
Le 24 avril 2022, la compagnie a publié son rapport trimestriel de 2022, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1477 milliard de RMB au premier trimestre, en hausse de 21,12% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 233 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 2,66% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 230 millions de RMB, en baisse de 8,04% par rapport à l’année précédente, et les résultats ont été conformes aux attentes.
La rentabilité du premier trimestre s’est nettement améliorée par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires du premier trimestre, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice net non attribuable à la société mère ont augmenté respectivement de 10,29%, 28,73% et 125,49%. En termes de rentabilité, la marge brute de la société au premier trimestre était de 22,53%, en baisse de 8,37 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 3,65 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 16,11%, en baisse de 2,89 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Augmentation de 2,36 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le Rao était de 3,45%, en baisse de 0,55 point de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 0,62 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Bien que la rentabilité de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022 ait diminué d’une année sur l’autre, elle s’est nettement améliorée d’une année sur l’autre, en raison de la pression exercée par l’entreprise sur les coûts de transmission des prix des produits à la hausse et de la baisse des prix de certaines matières premières d’une année sur l’autre.
La hausse des prix exerce une pression sur les coûts et la rentabilité devrait s’améliorer marginalement en 2022. Bien que les prix du pétrole brut restent élevés à l’heure actuelle, les prix de certaines matières premières au cours du premier trimestre de 2022 ont diminué par rapport au quatrième trimestre de 2021. En ce qui concerne les frais de transport maritime, l’indice des prix des conteneurs d’exportation de la Chine s’est récemment redressé par rapport au début de l’année, avec une marge de correction d’environ 10% par rapport au Sommet de février. Depuis l’année dernière, l’entreprise a augmenté les prix des produits à plusieurs reprises, ce qui a entraîné une pression sur les coûts en aval. Si les prix des matières premières et les frais de transport maritime diminuent progressivement, la rentabilité de l’entreprise devrait être rétablie en permanence.
La mise en service de la deuxième phase en Thaïlande entraînera une augmentation des résultats et un nouveau cycle d’expansion est arrivé. Le projet de la phase II de l’usine thaïlandaise de la société a été essentiellement achevé et devrait permettre de libérer à grande échelle la capacité en 2022; Entre – temps, l’entreprise accélère la construction d’une base européenne de fabrication intelligente et s’efforce de commencer les travaux d’ici la fin de 2022. En 2022, l’augmentation des pneus de l’entreprise proviendra principalement du projet de la phase II en Thaïlande. On s’attend à ce que le projet de la phase II produise 3 millions de pneus en acier et 1 million de pneus en acier tout au long de l’année. Le taux de croissance des ventes de pneus de l’entreprise en 2022 devrait être de 25 à 30%.
Conseils d’investissement: l’entreprise se concentre sur le marché européen et américain du remplacement des pneus de grande taille, l’usine intelligente améliore l’efficacité de la production, la rentabilité de l’entreprise dans l’industrie leader. Nous nous attendons à ce que le bénéfice de base par action de la compagnie soit de 1,75 yuan et de 2,31 yuan en 2022 – 2023, et que le prix actuel des actions soit 15 et 11 fois PE, ce qui maintient la cote recommandée.
Indice de risque: risque d’augmentation de la pression sur les coûts des pneus en raison de l’incertitude de la situation en Russie et en Ukraine ou de la hausse des prix du pétrole brut; Le risque que les frais de transport maritime diminuent moins que prévu ou continuent d’augmenter; Risque de faiblesse de la demande à l’étranger; La capacité du projet thaïlandais de la phase II n’a pas libéré les risques prévus et le calendrier de démarrage du projet européen n’a pas atteint les risques prévus; Les produits sont exposés au risque de sanctions « doubles inverses»; Le risque que la construction et la vente de la ligne de production de pneus d’aviation ne soient pas aussi bonnes que prévu; Risque accru de concurrence industrielle; La survenance d’un cas de force majeure, comme une catastrophe naturelle ou causée par l’homme.
