Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 13 086 milliards de RMB, soit + 80,9% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 2,01 milliards de RMB pour la société mère, soit + 213,51% d'une année sur l'autre; Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 4842 milliards de RMB, soit + 56,6% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 680 millions de RMB pour la société mère, soit + 73,8% d'une année sur l'autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation annuel de 3 201 millions de RMB, soit + 43,9% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 424 millions de RMB, soit + 27,2% d'une année sur l'autre. Les charges d'amortissement de l'incitation au capital de la société 22q1 s'élèvent à 914119 millions de RMB, et le rendement après amortissement devrait être de près de 50% d'une année sur l'autre. Chaque action reçoit un dividende en espèces de 1,10 Yuan (impôt inclus).
Croissance rapide de la marque privée et augmentation de la proportion de nouveaux canaux: selon les activités, le chiffre d'affaires de 21A Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Tianjin a réalisé un chiffre d'affaires de 5,14 milliards de RMB, soit 307,97% d'une année sur l'autre, tandis que Clean Appliances OEM a réalisé un chiffre d'affaires de 880 millions de RMB, soit - 41,3% d'une année sur l'autre. 21h2 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Brand revenue is 4098 billion Yuan, 51.9% YOY, and Service Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Le chiffre d'affaires de tianke Brand a atteint 3,1 milliards de RMB, soit 198,9% d'une année sur l'autre, et celui de Clean Appliance OEM a atteint 330 millions de RMB, soit - 64,4% d'une année sur l'autre. 22q1 Household Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Le chiffre d'affaires de la marque privée représentait 94,02%, le chiffre d'affaires total de la marque privée a augmenté de 63,65%, le chiffre d'affaires de l'Agence a diminué de 58,4% d'une année sur l'autre, et la marque privée a maintenu une croissance rapide.
L'augmentation de la proportion de produits haut de gamme a entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire brute et l'augmentation des dépenses de la société: marge bénéficiaire brute / marge bénéficiaire nette en 2021 + 8,55 / + 6,48 PCT d'une année sur l'autre; Dont 2021q4 marge brute / marge nette d'une année sur l'autre + 10,05 / + 1,35 PCT. 21A marge brute de marque privée + 3,55 PCT. La marge brute de 21h2 était de 52,2%, ce qui a augmenté de 1,9 PCT par rapport à l'année précédente. La marge brute de la marque privée était de 54,7%, en glissement annuel - 0,5 PCT. En ce qui concerne les sous - marques, la marge brute de tiancao au cours des 21 dernières années est de + 1,92 / + 2,49 PCT par rapport à l'année précédente. La marge brute des marques privées a considérablement augmenté tout au long de l'année, principalement en raison de l'augmentation continue de la part des produits haut de gamme dans les revenus globaux de l'entreprise. En 21 ans Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Entre - temps, grâce à la mise à niveau continue de la structure des produits de l'entreprise, le prix moyen et la marge brute de la marque privée de l'entreprise ont également augmenté. En 2022, le taux de profit brut de la compagnie au premier trimestre était de 49,53%, le taux de profit net était de 13,26%, le taux de profit net était de - 1,76%, le taux de profit net après réduction des frais d'incitation au capital était de 15,6%, le taux de profit net était de + 0,63 PCT. Les ventes de X1 Omni lancées par l'entreprise au 21q4 sont en bon état. Selon les données d'ovi, 22q1 X1 Omni occupe la première place dans la catégorie unique des BALAYEUSES, avec 19,24%.
En 2021 / 21q4 / 22q1, le taux des frais de vente de la compagnie a augmenté de + 3,16 / + 8,46 / + 4,35 PCT d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une augmentation significative du taux des frais de vente. Nous nous attendons à ce que, d'une part, l'entreprise investisse davantage dans les dépenses de promotion au cours de la période de promotion à l'étranger du 21q4 et, d'autre part, les ventes de nouveaux canaux, tels que jiaoyin au 22q1, augmentent relativement bien, de sorte que le taux des dépenses de vente augmente d'une année sur l'autre. En outre, une partie des charges d'amortissement de l'incitation au capital de la société a également entraîné une augmentation globale du taux de charge. En termes de détail, les dépenses de promotion et de publicité / les dépenses de service de sector - forme / les dépenses de paiement d'actions ont augmenté de 123% / 159% / 1196% d'une année sur l'autre au cours des 21 dernières années. 22q1 a également des frais de paiement par actions de 914119 millions de RMB, soit + 606617% d'une année sur l'autre. Toutefois, dans l'ensemble, l'efficacité des dépenses de vente a augmenté et la part des dépenses de vente dans les revenus des entreprises de marque privée au cours des 21 dernières années a diminué de 1,08 PCT par rapport à 2020.
Proposition d'investissement: du côté de l'industrie, le marché chinois passera de la mise à niveau technologique à la croissance du volume au cours des 22 dernières années, et la pénétration de l'industrie devrait encore augmenter. Le marché d'outre - mer est dans la phase de mise à niveau des produits aléatoires aux produits prévus, et La demande devrait continuer à augmenter. Du côté de l'entreprise, l'entreprise est le leader de l'industrie chinoise, la part de marché augmente régulièrement, le marché d'outre - mer complète la bande de prix haut de gamme, on s'attend à ce que le volume et le prix augmentent tous. Selon le rapport annuel et le rapport trimestriel de l'entreprise, nous avons augmenté le taux de croissance des revenus des marques privées, ainsi que la marge brute et les dépenses. Nous prévoyons un bénéfice net de 26,2 / 34,7 / 4,55 milliards de RMB pour la période de 22 à 24 ans (2,82 et 3,7 milliards de RMB avant la période de 22 à 23 ans), ce qui correspond à une évaluation dynamique de 21,8 X / 16,5 X / 12,6 x, augmentée à la cote « acheter ».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux produits n'ont pas été aussi élevées que prévu, la pénétration du marché des appareils ménagers n'a pas augmenté aussi rapidement que prévu et les prix des matières premières ont fortement fluctué.
