Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Croissance plus rapide des performances et forte rentabilité
La compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, les revenus et les bénéfices nets attribuables à la société mère ont augmenté de 19,34% et 23,38% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance d’une année sur l’autre a augmenté de 3,03 PCT et 2,04 PCT par rapport à l’année complète de 2021. Le revenu net d’intérêt a augmenté de 23,97% d’une année sur l’autre, soit 11,82 PCT de plus qu’en 2021, principalement en raison de la forte demande de crédit. Le Rao moyen pondéré du 22q1 a atteint 13,05%, en hausse de 1,36 PCT par rapport à l’année précédente, et la rentabilité a continué d’augmenter.
Les dépôts et les prêts ont été florissants et l’écart de taux net a continué de se redresser.
L’écart de taux d’intérêt net de la compagnie au 22q1 a atteint 3,09%, en hausse de 3 pb par rapport à l’année 2021, ce qui a essentiellement maintenu la tendance à la reprise depuis le 21q4. L’offre de crédit de la société 22q1 a maintenu une forte croissance, le taux de croissance annuel des prêts à la fin de la période a atteint 24,06%, et le taux de croissance annuel a augmenté de 0,47 PCT par rapport à la fin de la période 21q4. 22q1 a ajouté 10323 milliards de RMB de nouveaux prêts, en hausse de 2498 milliards de RMB d’une année sur l’autre, dont 1347 milliards de RMB de prêts aux entreprises d’une année sur l’autre, et les prêts de détail ont été essentiellement les mêmes que l’année dernière. Les dépôts de la société à la fin du 22q1 ont augmenté de 15,39% d’une année sur l’autre, soit 0,31 PCT de plus qu’à la fin du 21q4. Le montant des nouveaux dépôts au 22q1 s’est élevé à 21520 milliards de RMB, soit une augmentation de 3,3 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. La société a continué de consolider les avantages des petites et microentreprises, le solde des prêts d’exploitation individuels à la fin du 22q1 a augmenté de 34% d’une année sur l’autre et le volume des prêts accordés au cours d’un trimestre a augmenté de 643 millions de RMB d’une année sur l’autre. La société a maintenu un équilibre constant dans la stratégie de dispersion des petites entreprises et la gestion des risques. Les comptes de prêts de détail à la fin du 22q1 ont atteint 268200 RMB, en hausse de 24,9% d’une année sur l’autre et de 2,6% d’une année sur l’autre en 2021. Les prêts d’exploitation personnels ont augmenté de 4,6% et diminué de 2% respectivement.
La qualité des actifs est solide et la couverture des provisions reste élevée.
Le taux de non – exécution à la fin du 22q1 était de 0,81%, inchangé par rapport à la fin du 21q4, et la proportion de prêts préoccupants a légèrement augmenté de 5 pb à 0,94%. La proportion totale de prêts non productifs et de prêts préoccupants est restée faible et la qualité globale des actifs est relativement solide. Le taux de couverture des provisions à la fin du 22q1 a atteint 532,73%, soit 0,91 PCT de plus qu’à la fin du 21q4, ce qui est le niveau le plus élevé de l’histoire. L’épaisseur des provisions a continué d’augmenter pour améliorer la capacité de couverture des risques et la capacité de récupération des bénéfices.
Les sources endogènes et exogènes complètent le capital de base de niveau 1 et accélèrent l’expansion des actifs.
À la fin du 22q1, le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 de la compagnie était de 10,01%, en baisse de 20 pb par rapport à la fin du 21q4, toujours à un niveau élevé. Au cours des deux dernières années, le taux de croissance annuel des prêts de la société a été maintenu à environ 20%, et la consommation de capital de base de niveau 1 a été relativement rapide. Toutefois, la libération rapide des performances contribue à améliorer la capacité de croissance endogène du capital. En outre, les obligations convertibles de la société ont été acceptées par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières. La mesure statique des obligations convertibles de 6 milliards de RMB peut améliorer le ratio d’adéquation des fonds propres de base de niveau 1 de 2,87 PCT, et le supplément de capital endogène et exogène peut faire avancer l’expansion des actifs de la société.
Conseils en matière d’investissement: jeter les bases d’une année entière au premier trimestre et s’attendre à ce que la forte croissance des résultats se poursuive
L’économie privée active de la région a donné naissance à une forte demande de crédit. L’entreprise s’est fermement engagée à servir « l’agriculture, les zones rurales, les petites entreprises et les micro – entreprises » sur le marché. L’avantage initial des micro – entreprises est évident et un système de services micro – financiers parfait a été mis en place au fil des ans. Parallèlement à l’expansion des activités, le risque de crédit est strictement contrôlé et la qualité des actifs est constamment renforcée. L’ouverture de la porte « rouge » au premier trimestre a jeté les bases solides de l’octroi du crédit tout au long de l’année. Avec l’atténuation de l’impact de l’épidémie, on s’attend à ce que l’octroi du crédit reste relativement rapide par la suite. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère augmentera de 21,31%, 19,26% et 17,23% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024. À l’heure actuelle, le pb (LF) correspondant de l’entreprise est 1,13 fois, le pb cible de 2022 est 1,4 fois et le prix cible correspondant est de 11,12 RMB, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: ralentissement macro – économique, demande insuffisante de microcrédit, volatilité du risque de crédit,
