Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ( Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Résumé de l’événement: le 24 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. Tout au long de l’année 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7695 milliards de RMB, en hausse de 9,16% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 877 millions de RMB à la société mère, en hausse de 1,33% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 728 millions de RMB à la société mère, en baisse de 4,78% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, le revenu d’exploitation a atteint 2 089 millions de RMB, en hausse de 41,91% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 217 millions de RMB, en hausse de 63,38% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère a atteint 196 millions de RMB, en hausse de 79,62% d’une année sur l’autre.
La demande du marché des communications de données à l’étranger a continué d’être élevée et les résultats du 22q1 ont largement dépassé les attentes: la demande des communications de données à l’étranger a constitué le principal moteur de la croissance des résultats de l’entreprise en 2021. Depuis le deuxième trimestre de 2021, la demande à l’étranger a continué d’augmenter et la part des revenus à l’étranger de l’entreprise est passée de 69,3% en 2020 à 75,1% en 2021. En revanche, la croissance de la demande sur le marché chinois a ralenti en 2021, ce qui a eu une incidence sur la croissance des résultats de l’entreprise tout au long de l’année 2021. En 2022, avec l’amélioration marginale de la demande en Chine et la demande du marché des communications de données à l’étranger qui devrait rester élevée (les dépenses en capital des géants de l’informatique en nuage représentés par Meta devraient encore augmenter), l’industrie des modules optiques devrait maintenir un profil élevé. Dans ce contexte, les résultats du 22q1 de la compagnie ont largement dépassé les attentes, les revenus ont augmenté de 41,91% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 63,38% d’une année sur l’autre.
Alors que le secteur des modules optiques est en plein essor dans l’ensemble, l’entreprise continue de renforcer son leadership en tant que chef de file des modules optiques de communication de données: les données d’omdia montrent qu’en 2021, l’entreprise occupait la deuxième place mondiale avec une part de marché d’environ 10%, derrière II – VI. Il convient de noter que 2021 a été une année où la part de marché de l’entreprise a augmenté rapidement. Grâce à la forte augmentation des ventes de produits 200g et 400g, la part de marché de l’entreprise au quatrième trimestre de 2021 a atteint 12%. Parmi les dix principaux fabricants de modules optiques, la part de marché a augmenté le plus en 2021.
Tout en continuant à consolider l’avantage concurrentiel dans les domaines 200g et 400g, l’entreprise continue de se concentrer sur l’aménagement des domaines de pointe et d’élargir l’espace de croissance futur: à court terme, les produits 800g ont été transférés à la production de masse cette année en petits lots, avec des progrès de pointe dans L’industrie. À l’heure actuelle, des résultats préliminaires ont été obtenus dans le domaine de la cohérence depuis qu’il a été introduit dans ce domaine en 2020, 400 gzr et 200 gr ont été livrés en petits lots. À moyen et à long terme, après des années de mise en page prospective, l’entreprise dans le domaine de l’optique du silicium a maintenant la capacité de conception indépendante et d’emballage des puces optiques du silicium rares dans l’industrie. Le module optique du silicium de 400g est entré dans la phase d’introduction du marché. Avec L’amélioration continue du rendement FAB des puces optiques du silicium, elle est bien préparée pour le démarrage ultérieur d’une production de masse à grande échelle. Entre – temps, la puce optique du silicium de 800g a été développée avec succès. Entre – temps, l’entreprise a également lancé la recherche préalable sur les technologies clés du CPO et continue de construire une sector – forme technologique d’industrialisation des puces photoniques de pointe et une sector – forme d’emballage hybride 2.5D et 3D. Dans l’ensemble, l’entreprise est à l’avant – garde des progrès de la mise en page dans de nombreux domaines de pointe et de l’industrie, et on s’attend à ce qu’elle saisisse pleinement les possibilités de développement offertes par les changements technologiques dans l’industrie des modules optiques à l’avenir.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 11,64 / 15,37 / 1 926 milliards de RMB et que le multiple PE correspondant sera de 20 x / 15 X / 12 X. L’entreprise est le leader mondial des modules optiques de communication de données, 200g, 400g et d’autres produits bénéficieront pleinement de la demande des géants du Cloud en aval. Entre – temps, les progrès de l’entreprise dans les domaines de 800g, module optique cohérent et module optique silicium sont à l’avant – garde de l’industrie et devraient saisir pleinement les possibilités de développement offertes par les changements technologiques dans l’industrie des modules optiques à l’avenir. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: la demande dans le domaine des communications de données en aval est inférieure aux prévisions, la concurrence industrielle s’intensifie et les prix des modules optiques diminuent considérablement.
