Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) ( Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
Les résultats ont continué de croître régulièrement, conformément aux attentes. La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 3,68 milliards de RMB, en hausse de 34% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,62 milliard de RMB, en hausse de 26% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,04 milliard de RMB, en hausse de 40% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 490 millions de RMB, en hausse de 30% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 450 millions de RMB, en hausse de 38% d’une année sur l’autre.
La marge brute s’est stabilisée et s’est redressée, la haute qualité des opérations étant encore remarquable. En 2021, la marge brute de la société était de 61,55%, en baisse de 4,5 points de pourcentage par rapport à 2020. La marge brute au premier trimestre de 2022 était de 61,8%, en baisse de 1,9 point de pourcentage par rapport au premier trimestre de 2021, mais elle s’est considérablement réduite. La marge brute trimestrielle de 2021q1 à 2022q1 est respectivement de 63,75% / 62,07% / 60,7% / 60,37% / 61,8%. La fluctuation de la marge brute est principalement influencée par des facteurs non opérationnels tels que la hausse des taux de change et des prix des matières premières. Nous croyons que l’impact de ces facteurs non opérationnels sur l’entreprise diminuera progressivement et que l’expansion de la production et l’augmentation de la part de l’entreprise seront mieux reflétées au cours des prochains trimestres.
La deuxième courbe de croissance s’est développée de façon satisfaisante. En 2021, les revenus des terminaux de communication de bureau, des produits de conférence et des terminaux de bureau en nuage de l’entreprise ont augmenté respectivement de 21% / 73% / 80% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les produits de conférence et les terminaux de bureau en nuage se sont bien développés, représentant plus de 30% des recettes totales. Selon Frost & Sullivan, la part de marché mondiale des expéditions de téléphones SIP de l’entreprise est passée de 29,6% en 2019 à 34,3% en 2020, se classant au premier rang en 2021 ou en hausse continue. Entre – temps, l’entreprise est devenue le cinquième fournisseur mondial de produits VCS pour les systèmes de vidéoconférence. Parallèlement à la croissance constante des téléphones SIP pour les services de base, les nouveaux services (VCS / Cloud office terminal) continuent de croître à un niveau élevé, jetant ainsi les bases solides d’un développement ultérieur de l’entreprise à l’avenir.
Prévision et évaluation des bénéfices: l’entreprise fonctionne de façon stable, chaque secteur d’activité se développe bien et la deuxième courbe de croissance est ouverte. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 22,1, 28,3 et 3,53 milliards de RMB, ce qui correspond au prix actuel des actions PE de 31 / 24 / 20 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseil de risque: l’intensification des frictions commerciales affecte les principales activités de l’entreprise; L’épidémie affecte les besoins de l’industrie; La tension des matières premières affecte la livraison.
