Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) ( Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) )
Principaux points de vue
Amélioration des performances des chefs de file de l’industrie. En 2021, dans le contexte du double carbone, l’acier du four électrique est soutenu par la politique, la forte volonté de commencer, la demande d’électrodes de graphite s’améliore, l’offre de l’industrie est également affectée par la limitation de l’électricité au second semestre, et le prix des électrodes de graphite se réchauffe. L’entreprise bénéficie de l’amélioration de l’offre et de la demande de l’industrie, de la promotion d’une gestion raffinée, de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité, ainsi que de l’amélioration du revenu d’exploitation total et du bénéfice net. En 2021, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 4652 milliards de RMB, en hausse de 31,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 1085 milliard de RMB, en hausse de 98,11% par rapport à l’année précédente.
La quantité de produits Carbon és augmente considérablement. En 2021, la société a produit 169300 tonnes d’électrodes en graphite, en hausse de 9,23% par rapport à l’année précédente; Briques de carbone 19 300 tonnes, en baisse de 25,77% par rapport à l’année précédente. Sous l’influence défavorable de la hausse des prix des matières premières, l’avantage de la distribution intégrée de l’entreprise est remarquable, la marge brute augmentant de 5,23 points de pourcentage à 29,48%. En ce qui concerne le graphite spécial, l’entreprise a poursuivi la R & D et la fabrication de graphite isostatique, brisé le monopole étranger et est devenue un fournisseur important d’entreprises photovoltaïques chinoises. En 2021, Chengdu Carbon a réalisé un bénéfice net de 246 millions de RMB, en hausse de 85,19% par rapport à l’année précédente. En outre, la ligne de production d’électrodes de graphite de très haute puissance de 50 000 tonnes de capacité de conception de Meishan rongguang a été mise en production, tandis que la ligne de production d’électrodes de graphite de très haute puissance de 50 000 tonnes de capacité de conception de Changfeng Fang fait progresser la construction de la ligne de production de façon ordonnée et devrait être mise en production au cours du premier semestre de cette année. La libération de la capacité des électrodes de graphite augmentera encore la part de marché de l’entreprise.
Les prix des électrodes de graphite devraient continuer d’augmenter. Au cours du premier trimestre, sous l’impulsion des matières premières, le prix des électrodes de graphite a continué d’augmenter, les bénéfices de l’industrie ont été limités, un grand nombre d’entreprises ont perdu de l’argent et la puissance de démarrage a été insuffisante. Entre – temps, en raison de la pénurie de ressources en graphisation des électrodes négatives, les coûts de traitement ont continué d’augmenter et ont atteint 26 000 à 30 000 yuan / tonne, ce qui a attiré une partie de la capacité des électrodes de graphite à convertir en graphisation des électrodes négatives. Sous l’épidémie, la demande d’électrodes de graphite dans les fours électriques a diminué, mais il y a une demande de stockage supplémentaire à un stade ultérieur. À l’heure actuelle, l’inventaire des entreprises d’électrodes en graphite est également à un niveau raisonnable, à court terme, les prix ou sous le soutien des coûts ont augmenté régulièrement.
Conseils sur les risques: le calendrier de construction du projet n’est pas à la hauteur des attentes; Les politiques de limitation de l’électricité et de la production ont une incidence sur le taux d’exploitation de l’entreprise; Les fluctuations des prix des électrodes de graphite et des matières premières ont dépassé les attentes.
Conseils en matière d’investissement: en tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise bénéficie d’avantages industriels importants et d’une capacité de production accrue, ce qui lui confère un attribut de croissance. Compte tenu de l’évolution des prix de divers produits et matières premières, nous avons légèrement révisé à la hausse les prévisions de performance initiales, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 sera de 63,5 / 73,9 / 836 milliards de RMB (prévisions initiales de 67,1 / 78,1 / – milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 17,1 / 19,3 / 2,19 milliards de RMB (prévisions initiales de 16,5 / 2,01 – milliards de RMB), et le taux de croissance annuel du bénéfice sera de 57,2% / 13,2% / 13,4%; Le SPE dilué est de 0,45 / 0,51 / 0,57 RMB et le cours actuel des actions est de 16,4 / 14,5 / 12,8x, ce qui maintient la cote « achat ».
