Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) ( Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) )
Événement: le 23 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 22q1: 1) en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 5241 milliards de RMB, en hausse de 61,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 937 millions de RMB, en hausse de 189,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 919 millions de RMB, en hausse de 207,1% par rapport à l’année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1795 milliard de RMB, en hausse de 73% d’une année sur l’autre et de 35,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 304 millions de RMB, en hausse de 134,2% d’une année sur l’autre et de 0,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 307 millions de RMB, en hausse de 154,7% d’une année sur l’autre et de 3,9% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme aux attentes. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,66 milliards de RMB, en hausse de 210,2% d’une année sur l’autre et de 48,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1022 milliard de RMB, en hausse de 1210% d’une année sur l’autre et de 235,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1015 milliard de RMB, en hausse de 1301% d’une année sur l’autre et de 230,5% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la société a l’intention de verser un dividende en espèces de 0,30 Yuan (impôt inclus) à tous les actionnaires pour chaque tranche de 10 actions.
Le volume et le prix des produits au lithium ont augmenté, ce qui a permis d’obtenir des résultats plus épais. Volume: production et vente de produits au lithium. En 2021, la société a produit 27 300 tonnes de produits au lithium, en hausse de 149,69% par rapport à l’année précédente; Les ventes de produits au lithium se sont élevées à 29 100 tonnes, en hausse de 66,82% par rapport à l’année précédente. Prix: l’industrie est florissante et le prix du lithium augmente. Le prix de vente moyen du sel de lithium de la compagnie en 2021 était de 84700 yuan / tonne, en hausse de 64,47% d’une année sur l’autre par rapport au prix de vente moyen du sel de lithium en 2020, qui était de 51500 yuan / tonne. Le prix du sel de lithium 22q1 est resté élevé et l’entreprise est entrée dans la voie rapide des bénéfices: la performance de l’entreprise 22q1 est remarquable, et le bénéfice net d’un trimestre unique a dépassé le bénéfice net de l’année 2021, principalement parce que le prix du sel de lithium 22q1 est resté élevé. Entre – temps, l’entreprise a garanti que la hausse du prix des matières premières était inférieure au marché et a effectivement réduit les coûts de production par le biais d’une coopération à long terme.
L’aménagement mondial des ressources en lithium est constamment amélioré et la capacité d’approvisionnement en lithium est de nouveau améliorée. Nous estimons que les ressources en lithium verrouillées de l’entreprise devraient atteindre 695 – 895000 tonnes / an à l’avenir et qu’elles devraient correspondre pleinement à la capacité de fusion. La société a renouvelé l’Accord de souscription de concentré de lithium avec Galaxy Lithium jusqu’en 2025, avec une souscription annuelle d’au moins 120000 tonnes de concentré de lithium. La société détient le droit d’exploitation de la mine de spodumène lijiagou avec une capacité annuelle de 180000 tonnes de concentré de lithium. La société participe à Australian Core et signe un accord de souscription de concentré de lithium, qui devrait atteindre la production au quatrième trimestre de 2022. La société prend une participation de 4,6% dans enertech services Australia et continuera d’exploiter conjointement les ressources en lithium par le biais d’une coentreprise. La société prend une participation de 9,5% dans evr Australia, qui possède des projets de ressources en lithium tels que le projet de lithium, d’étain et de tantale de Xiaohe en Australie et le projet de weinberi en Autriche. La société développera conjointement les projets susmentionnés. La société prend une participation de 3,4% dans aby Australia et signe un contrat d’achat et de vente de concentré de lithium. La société a pris une participation de 13,23% dans ultra – lithium Canada et a acquis 60% des capitaux propres de ses filiales à part entière, contrôlant le projet de minerai de lithium de type spodumène de roche dure de FUGEN Lake et le projet de minerai de lithium de type spodumène de roche dure de Georgia Lake.
L’exécution du contrat avec Tesla a commencé et devrait bénéficier d’une capacité de 4 680 batteries. La société est le principal fournisseur de matières premières d’hydroxyde de lithium pour les batteries Tesla 4680. En 2021, le contrat a été exécuté pour un montant de 24,91 millions de RMB et le montant à exécuter est de 626 à 876 millions de dollars américains. Les expéditions de l’entreprise devraient augmenter rapidement au fur et à mesure que 4680 piles seront produites en série.
Proposition d’investissement: Compte tenu du fait que le prix du lithium devrait rester élevé à long terme et que l’aménagement des ressources en lithium de la compagnie continue de progresser, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 3812, 4284 et 4808 milliards de RMB. Sur la base du prix de clôture de l’action le 22 avril 2022, les PE correspondants seront respectivement de 8x, 7x et 7x, et la cote « recommandé» sera maintenue.
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes, le prix du lithium a chuté de façon spectaculaire, ses propres projets sont inférieurs aux risques prévus, etc.
