Shanghai Belling Corp.Ltd(600171) ( Shanghai Belling Corp.Ltd(600171) )
Événements
Shanghai Belling Corp.Ltd(600171)
Principaux points d’investissement
Q1 les résultats sont conformes aux attentes et la marge brute a atteint un sommet historique
En 2022, le bénéfice net de la société Q1 après déduction de la société mère a augmenté de 5,68% par rapport à l’année précédente, et la marge brute a atteint 36,23%, un nouveau sommet historique. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses (à l’exclusion de la recherche et du développement) pour la période 2021 est de 4,22%, dont 3,02% pour les dépenses de vente, 3,66% pour les dépenses de gestion et – 2,46% pour les dépenses financières. De plus, le taux des d épenses de R & D de l’entreprise au premier trimestre est passé à 10,46%.
La chaîne de puissance et la chaîne de signal à deux roues motrices représentent plus de 50% des applications industrielles
Les activités d’IC de l’entreprise sont divisées en deux grandes catégories et sept secteurs de produits de subdivision, à savoir la chaîne d’alimentation (gestion de l’énergie, services de dispositifs d’alimentation) et la chaîne de signal (convertisseur de données, puce spéciale d’énergie, front end de l’Internet des objets, mémoire non volatile, services de produits de signalisation standard). Les principaux marchés cibles sont les communications réseau, les téléphones cellulaires, les décodeurs, la télévision à cristaux liquides, les appareils médicaux haut de gamme et portatifs, les dispositifs de sécurité, les dispositifs de contrôle industriel, les compteurs intelligents, le port intelligent. Internet des objets, 5g, électronique automobile, etc. En 2021, les produits IC de l’entreprise représentaient plus de 50% du marché Pan – industriel.
Chaîne d’alimentation: les produits ont d’excellentes performances et des progrès rapides ont été réalisés dans l’application de la norme automobile. Dans le domaine de la gestion de l’énergie, les produits de l’entreprise ont d’excellentes performances telles que très faible bruit, PSRR élevé et haute résistance à la tension. Ils peuvent être comparés à des fabricants analogiques de classe mondiale et largement utilisés sur le marché des communications. Entre – temps, les puces leddriver de niveau de spécification automobile de l’entreprise ont été reconnues par les clients et sont en vente continue. Un autre produit LDO qui a été certifié par spécification automobile en 2020 a été expédié en vrac. En outre, plusieurs produits d’alimentation électrique ont reçu la demande intentionnelle des clients de l’électronique automobile. Les ventes devraient se poursuivre en 2022. Dans le domaine des dispositifs électriques, l’entreprise a lancé des MOS avancés de puissance de barrière blindée, des mos de puissance de super Jonction et des IGBT, qui peuvent couvrir la gamme de tension 30V – 1500v et la gamme de courant 10A – 150A, entrant successivement sur les marchés de l’alimentation électrique, du contrôle des moteurs et de la protection au lithium, parmi lesquels les produits liés aux IGBT ont été conçus et importés dans le système d’allumage des véhicules, la climatisation des véhicules et d’autres terminaux et ont commencé la production de masse.
Chaîne de signalisation: L’ADC haute vitesse et haute précision a considérablement augmenté et le SOC de mesure de l’énergie est le leader de l’industrie. En 2021, les puces ADC de haute précision et les puces de référence de haute précision correspondantes de l’entreprise ont été largement utilisées sur le marché de la protection de l’énergie et du contrôle industriel, et les ventes annuelles d’ADC / DAC de haute vitesse et de haute précision ont considérablement augmenté. En ce qui concerne les puces dédiées à l’énergie, l’entreprise a terminé la disposition complète des puces SOC de la puce de mesure ir46 pour les compteurs d’énergie IOT (système multi – puces) et des puces de mesure dans le tableau de mise à niveau State Grid / South Grid version 2021. En avril 2021, la demande globale du réseau d’État pour les compteurs intelligents a augmenté de 46,33% d’une année sur l’autre, occupant la plus grande part du tableau d’inspection complété. En outre, le marché d’outre – mer des compteurs intelligents en est à un stade de développement rapide, les commandes à l’exportation ont grimpé en flèche en 2021, et les ventes de puces SOC monophasées de l’entreprise pour le marché d’outre – mer des compteurs intelligents ont atteint un nouveau sommet historique. Selon le rapport annuel de la compagnie, le marché mondial du réseau intelligent devrait atteindre 61,3 milliards de dollars américains en 2023, avec un taux de croissance annuel composé de 20,9%. 284,4 millions de compteurs intelligents seront déployés dans 50 marchés émergents au cours des cinq prochaines années, avec un investissement total d’environ 34,7 milliards de dollars américains.
Fusion et acquisition de tours de silicium en collaboration avec les principales entreprises, stratégie de développement claire en 2022
Le 29 mars 2022, la société a publié l’annonce d’une contribution de 360 millions de RMB à l’acquisition de 100% des capitaux propres de Silicon Tower Technology. Les membres de l’équipe de base de Silicon Tower Technology sont de TI. Les principaux produits comprennent la puce d’entraînement du moteur (moteur à courant continu, moteur à pas, moteur à courant continu sans pinceau), la puce d’entraînement de porte, la puce de capteur de Hall, etc. On s’attend à ce qu’une fois la fusion et l’acquisition terminées, des synergies puissent être créées avec l’actionnaire contrôlant Huada Semiconductor MCU, la puce de gestion de l’énergie et les dispositifs d’alimentation mos de l’entreprise, afin de fournir aux clients une solution complète de système d’entraînement de commande électrique et d’améliorer encore La chaîne écologique des activités d’IC de l’entreprise. Entre – temps, Silicon Tower Technology s’engage à ce que le bénéfice net cumulé vérifié (déduction faite des gains et pertes non récurrents) de 2022 à 2024 ne soit pas inférieur à 90 millions de RMB.
La stratégie de développement de l’entreprise en 2022 est claire: 1) Accroître les investissements dans la recherche et le développement dans des domaines tels que l’ADC / DAC haute vitesse et haute précision, la puce de gestion de l’énergie haute performance, 650v / 1200vigbt, la puce de détection de la consommation d’énergie de l’Internet des objets, la puce de mesure intégrée SOC IOT, les produits de stockage et la chaîne de signalisation standard; Mettre en place une gamme complète de services de produits dans le domaine de l’électronique automobile et améliorer l’échelle de vente des produits EEPROM, IGBT et Power au niveau de la réglementation automobile; Renforcer la coopération stratégique avec l’usine de Wafers et l’usine d’emballage / renforcer la construction d’équipes de talents / rechercher des possibilités de développement extensif autour de l’activité principale.
Prévisions de bénéfices
Il est prévu que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 2733, 3605 et 4577 milliards de RMB, et que le SPE sera respectivement de 0,96, 1,13 et 1,35 RMB. Le cours actuel des actions correspondant à PE est respectivement 18, 15 et 13 fois, et la cote d’investissement « recommandée» sera maintenue.
Conseils sur les risques
Risque de ralentissement du climat de l’industrie, risque que les progrès de la recherche et du développement sur les produits ne soient pas aussi rapides que prévu, risque d’intensification de la concurrence industrielle, risque de changement de politique étrangère, etc.
