Sg Micro Corp(300661) ( Sg Micro Corp(300661) )
Principaux points de vue
Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 142% en 2021 et le rendement du 1q22 a atteint un sommet trimestriel. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2238 milliards de RMB (YOY 87%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 699 millions de RMB (YOY 142%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 648 millions de RMB (YOY 145%). Le chiffre d’affaires de 4q21 était de 703 millions de RMB (YOY 111%, qoq 13%) et le bénéfice net pour la mère était de 248 millions de RMB (YOY 204%, qoq 30%). En 2021, la marge brute a augmenté de 6,76 PCT à 55,50% et la marge nette de 7,08 PCT à 30,78%. 1q22 la saison basse n’est pas légère, avec un chiffre d’affaires de 775 millions de RMB (YOY 97%, qoq 10%) et un bénéfice net de 260 millions de RMB (YOY 245%, qoq 5%), tous deux atteignant un nouveau sommet trimestriel. La marge brute était de 60,62%, soit une augmentation de 12,75 PCT d’une année sur l’autre et de 3,47 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net était de 33,22%, en hausse de 14,44 PCT par rapport à l’année précédente et en baisse de 1,39 PCT par rapport à l’année précédente.
En 21 ans, 500 nouveaux produits ont été ajoutés et les revenus de la gestion de l’énergie et de la chaîne de signalisation ont augmenté. Les produits de l’entreprise couvrent 25 catégories de produits dans les deux principaux domaines de la chaîne de signalisation et de la gestion de l’énergie. En 21 ans, l’entreprise a ajouté 500 produits restants. Actuellement, près de 3800 produits peuvent être vendus, couvrant plus de 100 segments de marché et des milliers de clients. Tout en élargissant le marché existant, l’entreprise a également mis en place activement l’Internet des objets, la nouvelle énergie, l’intelligence artificielle, la communication 5G et d’autres domaines d’application. Grâce à l’introduction continue de nouveaux produits concurrentiels, à l’expansion continue de la clientèle et à la forte demande du marché, les revenus des deux principales gammes de produits de l’entreprise ont augmenté, dont les revenus des produits de gestion de l’énergie se sont élevés à 1 529 millions de RMB (YOY 80%), soit 68%, avec une marge brute de 53% (+ 8,4 PCT); Le chiffre d’affaires des produits de la chaîne de signalisation s’est élevé à 709 millions de RMB (YOY 103%), représentant 32%, avec une marge brute de 61% (+ 2,2 PCT).
Le développement de nouveaux produits est progressivement haut de gamme et de nombreux nouveaux produits de niveau mondial avancé sont lancés. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 378 millions de RMB (YOY 83%) et le taux de R & D était de 16,89%; À la fin de l’année, 858 employés (50% YOY), dont 602 employés de R & D (59% YOY), représentaient 70,16%. Le développement de nouveaux produits de l’entreprise présente progressivement une tendance à la multifonction, à la haute qualité et à la complexité, et d’autres nouveaux produits adoptent des procédés de fabrication et des formes d’emballage plus avancés, tels que le processus de simulation et de signal mixte de 90 nm, le processus soi, l’emballage wlcsp, etc. En 2021, l’entreprise a lancé un certain nombre de nouveaux produits de haut niveau dans le monde, y compris un amplificateur d’instruments haute tension, haute précision et faible bruit, une puce d’alimentation AMOLED en mode pompe de charge, un minuteur de système à courant statique ultra – faible de 35na avec fonction de chien de garde, un convertisseur de tension de courant logarithmique dynamique de 140db, un régulateur de tension terminal DDR, un ADC Sigma Delta 24 bits haute vitesse et haute précision avec PGA intégré, etc.
Suggestions d’investissement: les produits et les clients continuent de se développer, la part de l’entreprise devrait augmenter et la cote d ‘« achat » devrait être maintenue. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 10,73 / 15,08 / 2058 milliards de RMB en 2022 – 2024 (la valeur Avant 2022 – 2023 était de 993 / 1373 milliards de RMB), avec un taux de croissance annuel de 53 / 41 / 37%; Le SPE est de 4,54 / 6,38 / 8,71 RMB et le PE correspondant au cours des actions du 22 avril 2022 est de 62 / 44 / 32x. Au fur et à mesure que les produits et les clients continuent de croître, la part de l’entreprise devrait continuer d’augmenter et de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de développement de produits inattendus, d’importation de clients inattendus et d’intensification de la concurrence
