Joy Kie Corporation Limited(300994) ( Joy Kie Corporation Limited(300994) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 3 710 milliards de RMB, en hausse de 62,31% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 205 millions de RMB, en hausse de 30,91% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des bénéfices non liés s’est élevé à 189 millions de RMB, en hausse de 34,68% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action est de 1,27 yuan.
La compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élevait à 774 millions de RMB, en hausse de 3,31% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 42 millions de RMB, en hausse de 27,41% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 42 millions de RMB, en hausse de 30,38% par rapport à l’année précédente.
Point de vue de guoyuan:
La pression du côté des coûts est évidente au deuxième semestre de 2021 et la marge bénéficiaire s’améliore au deuxième trimestre de 2022.
En 2021, les revenus à l’étranger de l’entreprise représentaient près de 99%. En raison de la forte pression exercée par l’appréciation du RMB, l’augmentation des prix des matières premières et des frais de transport maritime sur le côté des coûts, le coût unitaire de production des bicyclettes est passé de 291,07 RMB / véhicule en 2020 à 358,50 RMB / véhicule, avec un léger changement dans la structure des produits, soit + 23,17% d’une année sur l’autre. 2021q4 la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1166 milliard de RMB, soit + 24,82% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère était de 58 millions de RMB, soit – 5,48% d’une année sur l’autre; La marge brute est tombée à 1,98%, soit – 18,61% par rapport à l’année précédente et – 16,15% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la pression sur les coûts et de l’ajustement des coûts de transport des dépenses de vente aux coûts d’exploitation; Le taux d’intérêt net était de 5,20%, soit – 1,67 PCT d’une année sur l’autre et – 0,89 PCT d’une année sur l’autre. En 2022q1, le taux d’intérêt net de la compagnie est de 5,49%, soit + 1,05 PCT d’une année sur l’autre et + 0,29 PCT d’une année sur l’autre, sous réserve d’une légère amélioration des coûts et de la pression du côté des dépenses, si la dépréciation future du RMB, l’amélioration des Coûts des matières premières et des frais de transport maritime, le contrôle efficace du taux des dépenses ou l’amélioration du niveau des bénéfices de la compagnie.
Augmentation de la proportion de produits haut de gamme et augmentation significative du prix de vente moyen
En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de la bicyclette (bicyclette pour adultes + bicyclette pour enfants + bicyclette électrique assistée) s’élevait à 2315 milliards de RMB, soit + 72,86% d’une année sur l’autre; Les ventes se sont élevées à 5,55 millions d’unités, soit + 46,90% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact continu de l’épidémie, de la réduction des voyages en transport public à l’étranger et de l’augmentation substantielle de la demande de bicyclettes; Les stocks se sont élevés à 440000 unités, soit + 65,33% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des frais de transport maritime, des conteneurs serrés et de l’augmentation des stocks du commerce électronique à l’étranger, ce qui a entraîné un arriéré de marchandises dans les ports. En ce qui concerne les produits, les revenus des bicyclettes pour adultes et des bicyclettes électriques assistées ont augmenté de 100,50% et 101,06% respectivement par rapport à 2020, ce qui a entraîné une augmentation du prix de vente moyen des bicyclettes de 354,82 yuan / véhicule en 20 ans à 417,50 yuan / véhicule en 21 ans, soit + 17,67% d’une année sur l’autre; La part des revenus des bicyclettes électriques à prix unitaire plus élevé est passée de 7,78% à 9,63%.
La pénétration des vélos électriques a continué d’augmenter et l’optimisation de la structure des revenus devrait rétablir le niveau de rentabilité.
À mesure que l’acceptation des bicyclettes électriques par les consommateurs américains continue d’augmenter et que le marché européen continue de croître, la pénétration des bicyclettes électriques devrait continuer d’augmenter à l’avenir, ce qui entraînera une croissance rapide des exportations chinoises de bicyclettes électriques. Étant donné que la part des revenus des bicyclettes électriques de l’entreprise est actuellement inférieure à deux chiffres et que la part des revenus du mode OBM de la marque privée n’est que de 12,56%, on s’attend à ce que la structure des revenus de l’entreprise continue d’être optimisée à l’avenir, compte tenu de la dépréciation du RMB et de la baisse des coûts des matières premières et des frais de transport maritime, et que le niveau des bénéfices devrait augmenter à mesure que d’autres bicyclettes électriques de la marque privée comme hiland seront déchargées à l’
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
La marque privée de l’entreprise Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 soit respectivement de 4576 / 57,68 / 7015 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 2500 / 3117 / 386millions de RMB, le SPE est de 1,29 / 1,63 / 1,99 RMB / action, le PE correspondant est de 21,56 / 17,06 / 13,99 fois, et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques
Fluctuations des prix des matières premières; L’expansion du marché n’a pas répondu aux attentes; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
