Iflytek Co.Ltd(002230) ( Iflytek Co.Ltd(002230) )
Principaux points de vue
Événement: dans la soirée du 21 avril 2022, la société a publié son rapport annuel 2021 et son rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 18 314 millions de RMB (+ 40,61%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 1 556 millions de RMB (+ 14,13%) et un bénéfice non net déduit de 979 millions de RMB (+ 27,54%) en 2021. Au 2022q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3 506 millions de yuan (+ 40,17%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 111 millions de yuan (- 20,57%) et un bénéfice non net déduit de 146 millions de yuan (+ 37,73%).
Les résultats de l’entreprise ont été conformes aux attentes et le taux de marge brute a légèrement diminué. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 18 314 millions de RMB (+ 40,61%), ce qui est conforme aux attentes du marché, avec un chiffre d’affaires de 7 446 millions de RMB (+ 29,70%) réalisé par Q4. La marge bénéficiaire brute globale de l’entreprise est de 41,13% (- 3,99 PCTs), dont 51,66% (- 2,59 PCTs) pour les produits et services éducatifs, principalement en raison de l’augmentation de la proportion de produits matériels tels que les machines d’apprentissage; La marge bénéficiaire brute des services de sector – forme ouverte est de 21,21% (- 2,87 PCTs), principalement en raison de l’augmentation de la part des services de publicité et de la baisse de la marge bénéficiaire brute; La marge bénéficiaire brute des activités d’ingénierie de l’information est de 20,51% (- 6,33 PCTs). Les taux de d épenses de l’entreprise pour les ventes, la gestion et la R & D sont respectivement de 14,70%, 6,02% et 15,45%, ce qui est inférieur à celui de 2020, ce qui reflète la bonne capacité de contrôle des coûts de l’entreprise. En 2021, l’effectif de l’entreprise a augmenté de 3 301 personnes, ce qui a jeté des bases plus solides pour l’amélioration de la rentabilité de l’entreprise, l’amélioration du statut de chef de file de l’industrie et la garantie du développement durable au cours de la prochaine phase. 2022q1 l’entreprise continue de croître à un niveau élevé, ce qui est également le résultat de l’augmentation continue des investissements de l’entreprise.
En ce qui concerne l’éducation intelligente, les solutions régionales d ‘« enseignement en fonction des aptitudes » de l’entreprise sont encore reproduites à grande échelle et la valeur des produits C – end est continuellement vérifiée. Dans le domaine de l’éducation, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 6232 milliards de RMB en 2021, en hausse d’environ 49% d’une année sur l’autre, poursuivant une tendance à la croissance élevée. En ce qui concerne le terminal G, la solution globale d’enseignement de l’entreprise en fonction de l’aptitude a été mise en œuvre dans près de 20 villes et districts (comtés) du pays, et l’application a été approfondie. L’application de la technologie de notation intelligente dans l’examen d’entrée à l’Université est passée de 9 à 12 provinces; En ce qui concerne le côté B, la valeur d’application des produits de l’entreprise s’est approfondie et s’est étendue autour du scénario de l’école, dans lequel l’opération stratifiée a servi plus de 8000 écoles et l’activité de service après les cours a couvert plus de 170 districts et comtés et plus de 4000 écoles; En ce qui concerne le côté C, le manuel d’apprentissage personnalisé de l’entreprise peut économiser près de 60% du temps d’apprentissage inefficace des étudiants et le taux moyen de résolution de problèmes erronés est supérieur à 80%. En 2021, le nombre d’écoles exploitées par l’entreprise a augmenté de 50%, l’échelle des utilisateurs a augmenté de 40% d’une année sur l’autre et le taux de renouvellement des achats est passé de 75% à 90%; Les ventes de machines d’apprentissage ont augmenté de 150%, tandis que les ventes de JD tmall GMV et GMV ont augmenté de 200% d’une année sur l’autre.
Les « activités de base » de l’entreprise sont profondément enracinées et l’échelle d’application au sol continue d’augmenter. En 2021, les revenus des « activités de base » de la compagnie ont augmenté de 47%, représentant plus de 50% des revenus totaux de la compagnie, et plusieurs secteurs d’activité ont fait des percées. En ce qui concerne les services médicaux intelligents, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 338 millions de RMB (+ 8,06%), et les assistants de médecins généralistes ont couvert 28 provinces (régions autonomes et municipalités relevant directement du Gouvernement central), 284 districts et comtés dans tout le pays et ont été utilisés de manière normalisée; En ce qui concerne les activités de Smart City, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 4974 milliards de RMB (+ 29,62%). Les activités de “Smart super Brain” ont été mises en œuvre à Tongling, Anhui, Hefei, Tianjin, Jilin Changchun, Henan Luohe, Shaanxi Tongchuan, Inner Mongolia Wuhai, etc.; En ce qui concerne la sector – forme ouverte et les activités des consommateurs, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 4687 milliards de RMB (+ 52,19%), dont 449 capacités et programmes d’IA ont été ouverts au monde extérieur par la sector – forme de développement IFLYTEK, et le nombre de développeurs convergents a atteint 2,93 millions, en mettant l’accent sur 18 secteurs industriels tels que la finance, l’agriculture et l’énergie; Dans le secteur automobile intelligent, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 449 millions de RMB (+ 38,92%), a réalisé 7 millions d’unités de pré – chargement tout au long de l’année, a ajouté plus de 200 modèles de livraison, a réalisé plus de 40 entreprises automobiles coopératives et a augmenté ses réserves fixes de 90%.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Selon le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022 de la compagnie, nous croyons que l’ensemble des activités de la compagnie maintiendront une tendance à la croissance rapide et que la stabilité progressive des produits et de la structure des activités maintiendra également la marge brute future de la compagnie à un niveau stable. Le bénéfice par action de la compagnie est prévu à 0,92, 1,21 et 1,56 yuan RMB en 2022 – 2024 (initialement prévu à 1,12 et 1,52 yuan RMB en 22 – 23 ans). En se référant à la compagnie comparable, nous donnons à la compagnie 50 fois le ratio P / e en 2022 et le prix cible correspondant est de 46,00 yuan RMB. Maintenir la cote de surpoids.
Conseils sur les risques
La concurrence sur le marché s’est intensifiée et l’expansion des activités sur certaines pistes n’a pas été aussi rapide que prévu.
