Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) ( Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) )
Principaux points de vue
Les résultats de 2021 ont été convertis en bénéfices et se situent dans la fourchette des prévisions de résultats. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1185 milliard de RMB / + 31,27%, les résultats de la société mère / déduction faite des résultats autres que les résultats de la société étaient de 315 / 268 millions de RMB, et la perte a été inversée d’une année sur l’autre, eps0. 12 yuans, dans la zone de prévision des performances. Si l’on exclut l’influence des maisons de fleurs, les performances en 2021 augmenteront de 70% d’une année sur l’autre. Par rapport à 2019, les revenus ont repris d’environ 45% et les résultats et les non – résultats ont repris d’environ 20%. 0,5 yuan RMB par 10 actions.
Haut après bas avant de revenir à la tendance. La reprise de 2021h1 a été accélérée progressivement, les revenus de Q2 ont été rétablis de 72% et les résultats ont été rétablis de 60 à 70%. Mais la reprise de la deuxième moitié de l’épidémie a été considérablement entravée, les revenus du troisième trimestre ont repris d’environ 36%, les résultats n’ont repris que 10%; Q4 les revenus hors saison ont repris d’environ 42%, et certains projets ont subi des pertes en raison de la fermeture des parcs et de la perte de valeur.
Les projets matures + les actifs légers + les revenus des maisons de fleurs constituent un soutien aux bénéfices. En 2021, le chiffre d’affaires du siège social de Hangzhou s’élevait à 486 millions de RMB / + 69,36%, soit une reprise d’environ 53%; Sanya a enregistré un chiffre d’affaires de 148 millions de RMB / + 16,41%, soit une reprise d’environ 38%; Le chiffre d’affaires de Lijiang est de 116 millions de RMB / – 14,85%, récupéré d’environ 35%, le chiffre d’affaires de Guilin est de 91 millions de RMB / + 61,07%, récupéré d’environ 57%, et le bénéfice global de contribution est estimé à 160 millions de RMB +. Le chiffre d’affaires du nouveau projet de Shanghai s’élève à 74 millions de RMB (chiffre d’affaires du 1er mai: 25 millions de RMB +). Mais l’estimation des pertes de chaque projet de culture de l’entreprise en cas d’épidémie. En 2021, le revenu des jeunes actifs s’élève à 102 millions de RMB, le taux d’intérêt net est élevé et le revenu d’investissement de Huafang est de 100 millions de RMB +, qui sont également des composantes importantes des bénéfices de l’entreprise. Au cours du premier trimestre de 2022, l’épidémie a perturbé le rythme de reprise du parc et la compagnie a enregistré une perte de rendement. Le chiffre d’affaires de 2022q1 était de 85 millions de RMB / – 72,16%, et seulement 10% ont été récupérés (comparativement à 16% et 37% respectivement pour 20q1 et 21q1); La perte de rendement attribuable à la mère / non attribuable à la non – performance était de 39 / 40 milliards de RMB, principalement en raison de l’impact de la situation épidémique.
L’épidémie à court terme est toujours réprimée, l’entreprise est active et légère, l’optimisation multivariée pour relever les défis. En cas de situation épidémique, la société réagit activement. Premièrement, la société est légère. Les projets australiens et Zhuhai sont destinés à être transférés par les actionnaires contrôlants, parmi lesquels le projet Zhuhai est toujours exploité par la société cotée après l’ouverture future, la société cotée perçoit les frais de gestion pertinents et a le droit d’injection prioritaire à l’avenir; Deuxièmement, explorer le mode de développement et d’exploitation de la coopération multi – projets, dans lequel le mode de coopération des actifs légers devrait être plus flexible pour faire face à l’incertitude en cas d’épidémie; Troisièmement, créer une entreprise de type sector – forme et optimiser la gestion; Quatrièmement, explorer activement les grappes d’arts de la scène, le projet de Hangzhou est riche en spectacles extérieurs et en scènes réelles, et le projet de Shanghai est riche en nouveaux spectacles à venir. En outre, si l’épidémie se redresse régulièrement à l’avenir, la croissance de la résilience de l’entreprise peut encore se poursuivre, la combinaison de l’expansion légère et de l’exploration de grappes d’arts de la scène peut encore stimuler la croissance.
Indice de risque: l’épidémie est répétée et l’expansion de nouveaux projets est inférieure aux prévisions; Risque de dépréciation de l’achalandage; Risque de réduction des actionnaires.
Conseils en matière d’investissement: la situation épidémique est sous pression, mais l’entreprise fait semblant de réagir activement et de maintenir l’achat. Réduire le SPE de la compagnie de 22 à 24 ans à 0,15 / 0,49 / 0,66 Yuan (avant le SPE de 22 à 23 ans à 0,43 / 0,61 Yuan, principalement en tenant compte de la récurrence de l’épidémie cette année, réduire les hypothèses de rétablissement de chaque projet), ce qui correspond au pe94 / 28 / 21x. La situation épidémique à court terme est encore réprimée, mais l’entreprise réagit activement. Les projets de Zhuhai et d’Australie sont destinés à être transférés aux principaux actionnaires pour faire face à l’incertitude sous la situation épidémique. Ils sont légers et cherchent à se développer, optimisent la gestion interne et combinent la gravité de l’expansion externe. La reprise de l’industrie et l’expansion diversifiée à l’avenir apporteront encore de l’intérêt et maintiendront la cote d ‘« achat ».
