Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) ( Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) )
Événements:
La société a publié des rapports annuels et trimestriels et a réalisé un chiffre d’affaires de 25906 milliards de RMB (6,59% d’une année sur l’autre) en 2021, avec un bénéfice net de 4201 milliards de RMB (29,53% d’une année sur l’autre) déduit de la société mère. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 5479 milliards de RMB (YOY – 20,93%) et un bénéfice net non attribuable de 1180 milliards de RMB (YOY – 19,80%), légèrement inférieur aux prévisions.
Commentaires:
Réduction des prix des nouveaux médicaments, achat centralisé, augmentation des investissements dans la recherche et le développement et réduction des performances
Les r éalisations de la période en cours sont sous pression. Premièrement, la R & D a augmenté. En 2021, les dépenses de R & D de 5,9 milliards de RMB (d’une année sur l’autre + 19%) ont affecté les bénéfices de la période en cours. Deuxièmement, en raison de l’impact de l’exploitation intensive, 28 variétés de l’entreprise sont entrées dans la zone d’exploitation intensive, le prix moyen des 18 variétés sélectionnées a diminué de 73%, le revenu de 6 médicaments du troisième lot d’exploitation intensive a diminué de 55% en 2021, et les agents de contraste non sélectionnés ont eu une grande influence; Troisièmement, le prix de négociation des nouveaux médicaments a chuté de 85% pour le Pd – 1 et de 68% pour l’eskétamine. L’augmentation des prix des produits de base a entraîné une augmentation des coûts. Au cours de cette période, l’entreprise a amélioré la production individuelle et réduit les coûts et l’efficacité en rationalisant son équipe de vente de médicaments génériques (environ 4 000 personnes de moins).
A – Share innovation Leading Enterprise, full Backend
Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) Actuellement Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) Dans le cancer du sein, les nouvelles indications de pyrrolitinib et de fluzoparinib se sont développées, les inhibiteurs de jak1 auto – immuns, le shr3680 dans le cancer de la prostate et le tslp McAb dans l’asthme ont un grand potentiel. Dans le cadre du projet en mer, la Clinique internationale multicentrique de phase III de carelizul + apartinib a présenté une demande de mise sur le marché en Chine et devrait présenter une demande de nouveau médicament à la FDA au cours de l’année. Le pipeline est riche et a une grande force arrière.
Maintenir la cote « surpoids »
Avec un bénéfice de 4 milliards de dollars et un investissement de près de 6 milliards de dollars dans la recherche et le développement, la forte capacité hématopoïétique de l’entreprise lui permet de ne pas avoir à s’inquiéter d’une pénurie de liquidités comme Biotech l’a fait. Les dépenses de 6 milliards de RMB sont inférieures à celles de Baiji Shenzhou et sont favorables au développement à long terme de l’entreprise. Compte tenu de l’achat centralisé et de la réduction des prix par voie de négociation, nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de 22 à 23 ans sera de 27 038 / 311,76 milliards de RMB (valeur initiale: 36 319 / 437,73 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la mère sera de 47,10 / 54,11 milliards de RMB (valeur initiale: 76,43 / 9,384 milliards de RMB), tandis que le chiffre d’affaires annuel prévu pour l’augmentation des bénéfices sur 24 ans sera de 34 685 milliards de RMB, le bénéfice net sera de 6 081 milliards de RMB et le PE correspondant sera respectivement 45 / 39 / 35 fois. Maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques
L’achat centralisé dépasse les attentes; Cliniques / ventes à l’étranger inférieures aux prévisions; La baisse des prix des médicaments innovants en Chine a dépassé les attentes
