Inner Mongoliayuan Xing Energy Company Limited(000683) ( Inner Mongoliayuan Xing Energy Company Limited(000683) )
Événements:
Le 22 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2681 milliards de RMB, soit + 19,81% d’une année sur l’autre et – 3,09% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 792 millions de RMB, soit + 137,79% d’une année sur l’autre et – 72,42% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 790 millions de RMB, soit + 138% d’une année sur l’autre et + 7% d’une année sur l’autre. Le Rao moyen pondéré était de 5,03%, en hausse de 1,83 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 38,42%, en hausse de 1,22 PCT par rapport à l’année précédente et de 3,88 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net des ventes était de 34,61%, en hausse de 15,35 PCT par rapport à l’année précédente. Le bénéfice de base par action est de 0,22 yuan.
Principaux points d’investissement:
L’industrie de la soude et de l’urée est en plein essor. Le 22 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: Q1 en 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2681 milliards de RMB, soit + 19,81% d’une année sur l’autre et – 3,09% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 792 millions de RMB, soit + 137,79% d’une année sur l’autre et – 72,42% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 790 millions de RMB, soit + 138% d’une année sur l’autre et + 7% d’une année sur l’autre. Par rapport à la même période l’an dernier, le taux de croissance des bénéfices de l’entreprise est évidemment supérieur au taux de croissance des revenus, d’une part, principalement en raison de l’industrie de la soude, de l’urée et du charbon dans un cycle favorable. En ce qui concerne la soude, selon Baichuan yingfu, à la fin de 2021 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 1,3 million de tonnes / an de capacité de production a été retiré. On estime que la capacité de production totale de 800000 tonnes nouvellement ajoutée d’Anhui hongssifang et Jiangsu debang en 2022 sera Selon les données de Wind, depuis le début de 2022, le prix de la soude a augmenté. Le prix moyen de la soude alcaline lourde et de la soude alcaline légère dans l’est de la Chine en 2022q1 était respectivement de 2694 et 2368 yuan / t, en hausse de 70% et 65% d’une année sur L’autre. Jusqu’au 24 avril 2022, les prix de l’alcali lourd et de l’alcali léger dans l’est de la Chine étaient respectivement de 2 850 et 2 630 yuan / tonne, ce qui indique que l’industrie de la soude continue de prospérer. En ce qui concerne l’urée, le conflit russo – ukrainien a entraîné une forte hausse des prix internationaux de l’urée. Bien que les ventes d’urée de l’entreprise soient dominées par le marché chinois, les prix de l’urée en Chine devraient rester moyens et élevés dans le contexte des prix élevés de l’urée à l’étranger. Au premier trimestre de 2022, le prix moyen de l’urée en Chine (Shandong) était de 2 730 yuan / tonne, en hausse de 32% par rapport à l’année précédente. Jusqu’au 22 avril 2022, le prix de l’urée en Chine (Shandong) était de 2 930 yuan / tonne. Le deuxième trimestre a été une saison de forte demande de produits agrochimiques. Le prix de l’urée devrait augmenter régulièrement. En ce qui concerne le charbon, la société a pris une participation de 34% dans MONDA Mining, qui est principalement active dans l’exploitation et la vente du charbon, avec une capacité de production de charbon de 8 millions de tonnes par an. Dans le contexte de la prospérité de l’industrie houillère, elle a apporté un rendement élevé des investissements pour la société, qui a été inclus dans le revenu des investissements de 330 millions de RMB dans les états consolidés au premier trimestre.
D’autre part, le taux des dépenses au cours de la période de l’entreprise s’est considérablement amélioré, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de l’entreprise étant respectivement de 1,44% / 7,11% / 0,83% au cours de la période 2022q1, soit – 0,05 / – 4,92 / – 2,23 PCT Par rapport à l’année précédente et – 0,20 / – 3,06 / + 1,70 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de gestion s’est considérablement amélioré, principalement en raison du grand nombre de filiales précédemment détenues par la société, dont certaines sont des actifs dépréciés, ce qui a entraîné des dépenses de gestion élevées. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a disposé de ses filiales Inner Mongolia boyuan Coal Chemical et Inner Mongolia boyuan Combined Chemical, et le rapport trimestriel de 2022 n’a plus été inclus dans le champ d’application de la consolidation, ce qui a entraîné une réduction des dépenses de gestion totales et une baisse significative du taux des Au premier trimestre de 2022, les flux nets de trésorerie provenant des activités d’exploitation de la compagnie s’élevaient à 727 millions de RMB, en hausse de 29,01% par rapport à l’année précédente.
Le projet minier yingen progresse régulièrement et la croissance future de l’entreprise est prévisible.
Le 25 juillet 2021, la société a acheté 9,5% des capitaux propres de yingen Mining détenus par miduo Energy pour 1122 milliard de RMB, puis a augmenté le capital de yingen Mining pour 1371 milliard de RMB. La participation de la société dans yingen Mining est passée de 19% à 36%. Le 24 décembre 2021, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de procéder à une réorganisation majeure des actifs, d’acquérir 14% des actions de yingen Mining détenues par nabaichuan avec 2 086 millions de RMB et d’augmenter le capital de yingen Mining avec 3 725 millions de RMB. Après l’achèvement de la transaction, la Société réalisera le contrôle de yingen Mining avec un ratio de participation de 60%. Yingen mining project is planned to produce 8.6 million tons of Natural Alkali per year. La phase I, qui comprend 3,4 millions de tonnes de soude par an et 300000 tonnes de bicarbonate de soude par an, est en cours de construction complète et devrait être achevée d’ici la fin de cette année et mise en service au premier semestre de 2023. La phase II, qui comprend 4,4 millions de tonnes de soude par an et 500000 tonnes de bicarbonate de soude par an, débutera après l’exploitation stable de la phase I. la construction devrait être achevée d’ici la fin de 2025 et mise en service au premier semestre de 2026. La capacité totale de production du projet minier yingen est importante, ce qui verrouille la plupart des nouvelles capacités de production de l’industrie à l’avenir. Après l’achèvement des deux projets, l’entreprise devrait devenir le chef de file de l’industrie chinoise de la soude. En outre, le coût par tonne de soude de l’entreprise sera encore réduit et la marge brute de la plaque de soude naturelle de l’entreprise devrait encore augmenter. Nous sommes optimistes quant à la croissance à long terme apportée à l’entreprise par le grand projet alcalin naturel de yingen Mining.
Les prévisions de bénéfices et les notations d’investissement prévoient que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 32,32, 41,18 et 5 452 milliards de RMB, et que le SPE sera de 0,88, 1,12 et 1,48 RMB / action, ce qui correspond à 10, 8 et 6 fois le PE, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Le risque indique le risque de fluctuation des prix des matières premières, le risque de chute brutale des prix des produits, la demande en aval inférieure aux attentes, la construction et l’exploitation du projet minier yingen inférieures aux attentes et la détérioration de la dette des principaux actionnaires.
