Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Événements:
Le 22 avril 2022, la compagnie a publié un rapport trimestriel, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 816 millions de RMB, en hausse de 25,60% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 278 millions de RMB, en hausse de 0,16% d’une année sur l’autre et de 22,44% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
L’activité principale a augmenté de façon significative, le chiffre d’affaires du câble sous – Marin a augmenté de 1 816 millions de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 25,60% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 27,14%, en hausse de 8,68 points de pourcentage d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du câble sous – Marin s’est élevé à 741 millions de RMB, en hausse de 23,45% par rapport à l’année précédente; Les revenus des câbles terrestres se sont élevés à 799 millions de RMB, en hausse de 23,09% par rapport à l’année précédente; Les revenus des projets offshore se sont élevés à 271 millions de RMB, en hausse de 38,3% par rapport à l’année précédente. Le premier rapport trimestriel de l’entreprise a montré que certains clients ont retardé le remboursement en raison de l’épidémie en Chine, ce qui a entraîné une augmentation des comptes débiteurs et des flux de trésorerie opérationnels.
Le bénéfice d’exploitation a augmenté de 18% d’une année sur l’autre au cours de la période visée par le rapport, le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 278 millions de RMB, en légère augmentation de 0,16% d’une année sur l’autre, mais le bénéfice net d’exploitation a augmenté d’Environ 338 millions de RMB, en hausse de 18% d’une année sur l’autre. Le total des variations de la juste valeur et de la provision pour créances de la société au premier trimestre a augmenté de 51 millions d’une année sur l’autre. Dont Western Securities Co.Ltd(002673)
On s’attend à ce que la marge bénéficiaire brute des câbles sous – marins revienne à environ 45%, et des commandes suffisantes appuient la performance. En supposant que la marge bénéficiaire brute des entreprises de câbles sous – marins et de génie maritime soit la même qu’en 2021, on peut déduire que la marge bénéficiaire brute des entreprises de câbles sous – marins au cours de la période de déclaration est d’environ 46%. Selon notre estimation, à la fin de 2021, les commandes manuelles de câbles sous – marins et de travaux sous – marins de la compagnie s’élevaient à 2,39 milliards de RMB (à l’exclusion de la taxe, comme ci – dessous), avec une livraison totale de 1 012 milliards de RMB au premier trimestre et 1,37 milliard de RMB restant à livrer, ce qui devrait soutenir les résultats du deuxième trimestre. Entre – temps, à la fin du mois de mars 2022, la compagnie avait une commande manuelle de 9187 milliards de RMB, dont 5464 milliards de RMB pour les câbles sous – marins, 839 millions de RMB pour les câbles sous – marins et 2884 milliards de RMB pour les câbles terrestres. De plus, on s’attend à ce que 1629 milliards de RMB de nouvelles commandes soient livrées cette année. Nous croyons que la compagnie s’attend à ce que la livraison annuelle de câbles sous – marins dépasse 4 milliards de RMB. Au cours de la période considérée, la société a continué d’étendre ses activités à l’étranger et a annoncé qu’elle mènerait des activités de couverture des changes.
Prévision des bénéfices et notation des investissements nous prévoyons que le bénéfice net de la société sera de 1,37 milliard de RMB, 1,83 milliard de RMB et 2,39 milliards de RMB en 2022 – 2024. Les commandes de câbles sous – marins de l’entreprise sont abondantes, nous croyons que la croissance des résultats en 2022 est soutenue, maintenir la cote d ‘« achat ».
Le risque indique que le prix du cuivre a augmenté de façon excessive, ce qui a empêché la transmission des prix en aval; L’échelle d’appel d’offres pour les projets d’énergie éolienne en mer est inférieure aux prévisions; Le délai d’appel d’offres pour les projets d’énergie éolienne en mer n’est pas aussi long que prévu; Les commandes de projets clés de l’entreprise n’ont pas été obtenues comme prévu; La baisse des coûts de construction de l’énergie éolienne en mer n’a pas été aussi rapide que prévu.
