Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) ( Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 22 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 21 ans, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6894 milliards de RMB, en hausse de 2,51% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 1422 milliard de RMB, en baisse de 15,73% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice non net déduit était de 1319 milliard de RMB, en baisse de 18,90% par rapport à l’année précédente.
Le rendement est conforme aux attentes et une base élevée influe sur le rendement apparent. En 2021, le chiffre d’affaires global de la société a diminué en raison du volume élevé de produits épidémiques en 2020, dont le chiffre d’affaires réalisé au quatrième trimestre de 2021 était de 1584 milliards de RMB, en baisse de 15,63% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 131 millions de RMB, en baisse de 47,43% d’une année sur l’autre, le bénéfice non net déduit était de 88 millions de RMB, en baisse de 62,34% d’une année sur l’autre, et l’échelle des revenus a diminué d’une année sur l’autre, principalement en Nous nous attendons à ce que les produits réguliers de l’entreprise reviennent progressivement à la normale.
La rentabilité a diminué en raison de la baisse des produits à forte marge brute + des frais de transport et des variations des prix des matières premières. En 2021, le taux des dépenses de vente de la compagnie était de 13,71%, en hausse de 2,50 PP par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la reprise des activités de promotion des ventes après l’épidémie. Le taux des dépenses de gestion était de 5,64%, en hausse de 0,29 PP par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses financières était de – 0,13%, en baisse de 2,03 PP par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses de recherche et de développement était de 6,17%, en hausse Au cours des 21 dernières années, la structure des produits de l’entreprise est revenue à la normale, la proportion de produits présentant une marge brute élevée a diminué, tandis que des facteurs tels que l’ajustement du fret et l’augmentation des matières premières ont été ajoutés, ce qui a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire globale. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise a diminué de 48,29%, en baisse de 4,39 PP, la marge bénéficiaire nette de 21,53%, en baisse de 4,59 pp.
Le secteur de la thérapie respiratoire a maintenu une croissance solide de 16% sur une base élevée. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de la thérapie respiratoire s’élevait à 2623 milliards de RMB, en hausse de 16,04% d’une année sur l’autre. La base élevée des produits de ventilateur causée par les besoins spéciaux de l’épidémie en 2020 a diminué de façon significative d’une année sur l’autre, mais a encore atteint un taux de croissance composé de plus de 50% par rapport à 2019; Après l’épidémie, l’échelle des ventes à l’étranger de produits aérobies s’est considérablement élargie, avec un taux de croissance annuel de près de 80%. Les ventes de produits atomisés ont considérablement augmenté par rapport à la même période en 20 ans, avec un taux de croissance annuel de plus de 113%.
L’entreprise diabétique a connu une croissance de plus de 70% et une percée rapide sur le marché chinois. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur du diabète s’élevait à 457 millions de RMB, en hausse de 70,10% d’une année sur l’autre, poursuivant la tendance à la croissance élevée. Avec l’amélioration continue de la réputation des utilisateurs à l’intérieur et à l’extérieur de l’hôpital, la part de marché et l’échelle des utilisateurs des produits de papier d’essai de glucose sanguin (BGM) ont atteint un nouveau Depuis l’approbation de l’inscription sur la liste en 2021, la surveillance dynamique de la glycémie (CGM) des variétés de poids lourds de l’entreprise a réalisé plus de 100 admissions en Chine, et a également réalisé un volume relativement rapide à l’extérieur de l’hôpital. À l’avenir, l’entreprise espère réaliser une croissance rapide et soutenue sous la coordination stratégique de BGM et CGM. En outre, la version améliorée du système de surveillance de la glycémie ct2 accélère la promotion clinique, le produit de prochaine génération ct3 a terminé l’examen de type, la performance du produit, l’expérience de l’utilisateur et d’autres améliorations significatives, on s’attend à ce qu’il soit approuvé successivement au cours des 22 à 23 prochaines années, afin d’améliorer la certitude de la libération de la performance de la plaque diabétique.
Après l’éclosion de la plaque sensible à la désinfection et de la plaque domestique, une bonne performance a été obtenue, et les dispositifs de réadaptation et cliniques ont connu une croissance de 13%. En 2021, le revenu des produits contrôlés par l’entreprise s’élevait à 893 millions de RMB, en baisse de 6,03% d’une année sur l’autre, et le revenu des tests électroniques domestiques et des diagnostics in vitro s’élevait à 1488 millions de RMB, en baisse de 18,11% d’une année sur l’autre, principalement En raison de l’augmentation de la demande de produits épidémiques au cours des 20 dernières années. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le domaine de la réadaptation et de l’équipement clinique s’élevait à 1228 milliard de RMB, en hausse de 13,35% d’une année sur l’autre, dont 38% pour les fauteuils roulants et près de 15% pour les produits d’acupuncture et de moxibustion. Tous les Produits de réadaptation et de soins infirmiers ont connu une croissance rapide avec l’amélioration de la prévention et du contrôle des épidémies en Chine.
À long terme, l’entreprise a clairement pris la respiration, la glycémie, le POCT domestique et le contrôle sensoriel de désinfection comme trois circuits de base, a maintenu un développement stable des activités de base telles que les tests électroniques domestiques et le diagnostic in vitro, la réadaptation et les instruments cliniques, et a activement mis en place des activités d’incubation telles que les premiers soins, l’ophtalmologie et la réadaptation intelligente. La compétitivité globale et la capacité globale de résistance aux risques devraient être continuellement améliorées.
Prévision et évaluation des bénéfices: selon le rapport annuel, nous ajustons légèrement la prévision des bénéfices, et nous prévoyons que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront de 80,86, 95,55 et 11297 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 17%, 18% et 18% (8017 et 9432 milliards de RMB avant L’ajustement pour les années 22 – 23), et les bénéfices nets attribuables à la société mère seront de 1699, 2022 et 2401 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 15%, 19% et 19% (1643 et 1946 milliards de RMB avant l’ajustement), avec des EPS correspondants de 169, 2,02 et 2,40. Compte tenu de la reprise accélérée des produits conventionnels de l’entreprise et de la forte croissance des entreprises émergentes, la force de la marque à l’extérieur de la Chine s’est rapidement améliorée après l’épidémie de covid – 19 et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Conseils sur les risques: la promotion des produits ne répond pas aux risques prévus, la durée de l’éclosion n’est pas certaine, les documents publics utilisés dans les rapports de recherche peuvent présenter des risques de retard ou de mise à jour tardive de l’information.
