Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) ( Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) )
La Société publie le rapport annuel 2021:
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2506 milliards de RMB, soit + 22,7% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 572 millions de RMB, soit + 111,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice non net déduit étaient de 489 millions de RMB, soit + 93,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice non net déduit étaient essentiellement inférieurs à la valeur médiane de l’aperçu des résultats. Le résultat non récurrent était principalement le bénéfice de vente Parmi eux, le chiffre d’affaires au quatrième trimestre s’est élevé à 673 millions de RMB, soit + 19,1% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net pour la mère a été de 152 millions de RMB, soit + 103,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net a été déduit de 126 millions de RMB, soit + 84,6% d’une année sur l’autre. Le taux de profit brut et le taux de profit net de l’année entière étaient respectivement de 33,72% et 22,80%, soit + 5,32 et 9,56 PCT par rapport à l’année précédente. Q4 marge brute, marge nette 34,15%, 22,43%, YOY + 9,63, 9,27 PCT. En ce qui concerne la structure des revenus, la fibre de verre et les produits représentaient 68,8% (YOY + 3,6 PCT), les produits chimiques 27,2% (YOY – 2,7 PCT) et les produits en fibre de verre 3,8% (YOY – 1 PCT).
La quantité et le prix des fibres de verre et des produits augmentent simultanément:
Au cours de la période considérée, les ventes de fibres de verre et de produits de la société se sont élevées à 204100 tonnes (soit + 79 000 tonnes d’une année sur l’autre), ce qui a permis d’obtenir un chiffre d’affaires de 1 724 millions de RMB, sur la base duquel le prix de la tonne a été calculé à 8 446 yuans (soit + 1 660 yuans d’une année sur l’autre), le coût de la tonne a été estimé à 4 996 yuans (soit + 322 yuans d’une année sur l’autre), dont 2 312 yuans de coût des matières par tonne (soit + 259 yuans d’une année sur l’autre), 668 yuans de Le bénéfice brut par tonne est de 3 450 yuan RMB (YOY + 1 338 yuan RMB). La reprise de la demande à l’étranger s’est accélérée en 2021, avec un chiffre d’affaires à l’étranger de 563 millions de RMB, soit + 38,7% d’une année sur l’autre et un chiffre d’affaires de 22,5% (soit + 2,6 PCT d’une année sur l’autre).
Suivre l’évolution des nouvelles capacités:
En ce qui concerne la capacité de production, 1) 100000 tonnes / an de fibre de verre Roving Pool kiln Line of convertible Debt Raising Project has been put into Production and is expected to contribute to Increased Capacity in 2022; Le 20 avril, Tianma Group, une filiale à part entière, a annoncé qu’elle avait l’intention de changer la technologie de la ligne de production de fibres de verre de 30 000 tonnes d’origine en une ligne de production de 80 000 tonnes de fils à haute résistance et à module élevé et de produits transformés en profondeur par an, qui est dédiée à l’énergie éolienne, aux nouveaux véhicules énergétiques et à d’autres domaines haut de gamme. La période de construction est de 12 mois et la structure du produit sera optimisée après la mise en service; La base de fabrication intelligente de fibres de verre de haute performance de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes en est à l’étape de l’approbation du projet, qui doit encore être approuvée et soumise par le Gouvernement pour l’approbation et la préparation du projet, la cession publique des terres, l’évaluation environnementale et le permis de construction; La ligne de production de résine de polyester non saturée de 25 000 tonnes a été modernisée à 100000 tonnes et est actuellement en phase de mise en service et d’essai.
Prix des produits chimiques par tonne d’une année sur l’autre + 1726 Yuan:
Au cours de la période considérée, la société a vendu 80 100 tonnes de produits chimiques (98 000 tonnes d’une année sur l’autre) et a réalisé un chiffre d’affaires de 682 millions de RMB. Sur la base de ce chiffre d’affaires, le prix de la tonne a été calculé à 8 118 RMB (1 726 RMB d’une année sur l’autre), le coût de la tonne a été calculé à 7 060 RMB (1 827 RMB d’une année sur l’autre), dont 6 428 RMB (1 861 RMB d’une année sur Le bénéfice brut par tonne est de 1458 yuans (101 yuans d’une année sur l’autre).
Suggestions d’investissement: continuer de prêter attention à ① la disposition de l’ensemble de la chaîne industrielle de fibre de verre de l’entreprise, améliorer encore la compétitivité et réduire les coûts après le lancement de la capacité de production, ② optimiser la structure des produits, promouvoir continuellement les produits de fil d’énergie éolienne, ③ examiner et approuver les progrès de nouveaux projets, ④ maintenir le boom des exportations. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 735, 866 et 1046 milliards de RMB de 2022 à 2024, et que le PE dynamique correspondant au cours des actions du 22 avril sera de 8x, 7x et 6x respectivement, ce qui maintiendra la cote « recommandée ».
Indice de risque: ralentissement macroéconomique; Le rythme d’investissement de la capacité industrielle n’est pas aussi rapide que prévu; Les prix du carburant fluctuent considérablement.
