Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) ( Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Événement: la compagnie a publié le rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 575 millions de RMB au premier trimestre de 2022, diminué de 2,91%; Le bénéfice net de la société mère s’élève à 61 millions de RMB, soit une diminution de 25,15%; Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 49 millions de RMB, soit 27,28%.
Les revenus du premier trimestre ont légèrement diminué en raison de la propagation de l’épidémie de dislocation et de superposition au Festival du printemps. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 575 millions de RMB, soit une baisse de 2,91%. Nous nous attendons à ce que les principales raisons soient les suivantes: (1) Le mauvais positionnement du Festival de printemps a entraîné une base plus élevée au cours de la même période; En mars, la situation épidémique a été diffusée dans tout le pays et la logistique a été limitée. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un flux de trésorerie net de 87 millions de RMB provenant des activités d’exploitation, en hausse de 199,14% par rapport à l’année précédente, ce qui est principalement attribuable à l’effet de certains facteurs sur le délai de remboursement. Compte tenu du contrôle progressif de l’épidémie sur le marché de base de l’entreprise, de la stimulation de la consommation à domicile par l’épidémie et de la situation favorable de l’entreprise en matière d’investissement au 22q1, nous nous attendons à ce que l’impact de l’épidémie au 22q2 sur l’entreprise diminue progressivement.
L’écart de vente brut s’élargit et la rentabilité est résiliente. La marge brute de la société 22q1 est de 38,59%, en baisse de 5,43 PCT, le taux des dépenses de vente est de 20,06%, en baisse de 1,91 PCT, la différence entre les ventes brutes est en baisse de 3,52 PCT et le rapport d’anneau est de + 0,55 PCT. Nous nous attendons à ce que les principales raisons en soient les suivantes: (1) Le coût des matières premières (huile de palme, huile de soja, etc.) a augmenté de façon significative par rapport à la même période l’an dernier, tandis que certaines matières premières ont diminué depuis 22q1; Reclassement des coûts de logistique et de distribution selon les nouvelles normes comptables; Entre – temps, la part des canaux de distribution et des chaînes de snacks de l’entreprise a augmenté, la part des opérateurs directs a diminué et le niveau des dépenses a diminué. Entre – temps, le taux de gestion + d épenses de R & D de 22q1 a légèrement augmenté de 0,4pct d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de l’amortissement des dépenses d’incitation au capital. En résum é, le taux d’intérêt net de 22q1 était de 10,68%, soit une baisse de 3,18 PCT et de – 0,55 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a mis en évidence la ténacité de la rentabilité.
Approfondir la construction de canaux de commercialisation et promouvoir la transformation stratégique. 2022 est la première année de transformation stratégique de l’entreprise. La Division de la saveur salée prévoit doubler le nombre de nouveaux points de vente et promouvoir pleinement la normalisation de l’affichage des points de vente; La Division de la boulangerie a lancé 10 000 nouveaux comptoirs et ouvert 35 000 points de vente; Le Département de l’assemblage quantitatif mettra en œuvre 16 provinces et villes centrales, organisera des réunions de lancement et des expositions multipoints pour couvrir 100000 terminaux; La Division de la circulation se concentre sur les conditions locales et sélectionne des produits uniques en fonction de la situation réelle de chaque province afin d’élargir et de renforcer le marché. Le commerce électronique en ligne se concentre principalement sur la saumure épicée de Yanjin, l’exploitation de la marque et la promotion de la marque, en s’efforçant de créer une matrice de produits explosifs de la saumure épicée, d’exploiter les ressources des talents, de saisir les vibrations, de saisir les opportunités de bonus, l’objectif direct de doubler les ventes; Les canaux de collation hors ligne continuent de se développer et d’accélérer l’expansion des canaux de collation en chaîne tels que « femme et adulte, saveur verrouillée et collation aimante »; Le canal a continué de couler et s’est étendu au marché rural, ce qui a permis aux snacks de Yanjin d’être vus partout.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. Compte tenu de l’ajustement de la structure des canaux de l’entreprise et de la modification de la structure des coûts et des dépenses de l’entreprise, selon le premier rapport trimestriel, nous ajustons les prévisions de bénéfices, nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise sera de 28,49 / 35,14 / 4154 milliards de RMB, Le bénéfice net sera de 3,19 / 4,09 / 500 millions de RMB, le SPE sera de 2,46 / 3,16 / 3,87 RMB (le précédent était de 2,78 / 4,31 / 5,32 RMB), ce qui correspond au PE actuel est de 27x, 21x et 17x, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: propagation continue de l’épidémie, fluctuation des prix des matières premières, concurrence accrue sur le marché, incidents liés à la sécurité alimentaire.
