Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Principaux points d'investissement
22q1 la croissance du commerce de détail reste résiliente et les magasins continuent de croître
Les ventes au d étail de marques indépendantes (y compris Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) L'épidémie a affecté les activités de marketing hors ligne « 321 », en particulier dans les zones de contrôle des risques, mais la croissance des activités de détail de l'entreprise est restée résiliente. On s'attend à ce qu'une fois l'épidémie maîtrisée en mai, la logistique se rétablisse progressivement et que la demande d'achat refoulée au stade initial soit progressivement libérée par la suite. L'entreprise a organisé la promotion du 1er mai et le rêve de juin Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) pour promouvoir La reprise de la demande après l'épidémie et
En ce qui concerne l'expansion des canaux et des catégories, l'augmentation nette de 94 magasins au 22q1, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) Par catégorie, 746 millions de matelas (+ 21%), 427 millions de lits souples + accessoires (+ 16%) et 193 millions de canapés (- 2%), la baisse des canapés est principalement due au fait que M & D est une marque haut de gamme, principalement dans les villes de première ligne où Le contrôle des épidémies est strict, avec une forte pression sur les terminaux de consommation. En 21 ans, le prix unitaire des clients principaux de l'entreprise était d'environ 14 000. En 22 ans, l'entreprise ajoutera le type de canapé à la vente détaillée de l'ensemble, et la valeur cible des clients sera portée à 16 000 - 20 000.
Le projet de marque indépendante ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ) 22q1 a généré un chiffre d'affaires de 39 millions de yuan (- 42%), ce qui représente une contraction active des activités de décoration de meubles hôteliers, tandis que les activités de literie hôtelière ont maintenu une croissance rapide.
Le chiffre d'affaires de 22q1 pour les activités de transformation des agents s'est élevé à 448 millions de RMB (+ 8%), la rentabilité des activités de transformation des agents de l'entreprise a été faible en 21 ans en raison de l'augmentation des prix des matières premières et de l'impact intempestif de l'augmentation des prix (la marge brute n'était que de 9%), et la marge bénéficiaire a été élevée en tant que centre d'activité en 22 ans.
L'augmentation de la part du commerce de détail a entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire brute et des dépenses de publicité et de marketing.
Taux de profit brut: le taux de profit brut de 22q1 est de 34,26% (le taux d'ajustement du fret réduit est augmenté de 3ptc d'une année sur l'autre), en raison de l'augmentation de la proportion des activités de détail; Bien que le prix du pétrole ait augmenté de façon significative sur le marché Q1, le Département des achats internes de l'entreprise a un meilleur contrôle par le verrouillage des prix des matières premières + l'entreposage des marchandises et le contrôle de bout en bout, sans affecter le bénéfice brut.
Taux de dépenses: le taux de dépenses de vente de 22q1 était de 19,93% (le calibre de réduction a augmenté de 1,75 PCT d'une année sur l'autre) et l'investissement dans le marketing a augmenté; Le taux des d épenses de gestion + R & D est de 9,21% (+ 1,56 PCT), principalement en raison de l’augmentation de la rémunération des talents de haut de gamme introduits par l’entreprise, et les dépenses d’incitation au capital devraient être de 3 à 4 millions.
Flux de trésorerie: le flux de trésorerie opérationnel net du 22q1 est de - 551 millions de RMB (2010 millions de RMB au 20q1), dont 2 035 millions de RMB de comptes créditeurs (320 millions de RMB de moins qu'au début de la période). Pendant la période épidémique, la société soutient les franchisés et assouplit La ligne de crédit pour le paiement des marchandises, tout en soutenant les fournisseurs et en accélérant le règlement des marchandises.
Prévision et évaluation des bénéfices
L'industrie des matelas a une grande capacité, une croissance rapide et un excellent modèle, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) Nous prévoyons un chiffre d'affaires annuel de 9 733 millions (+ 25,23%), 12 238 millions (+ 25,73%), 15 312 millions (+ 25,12%), un bénéfice net pour les mères de 718 millions (+ 28,52%), 938 millions (+ 30,68%) et 1 204 millions (+ 28,33%), correspondant à des PE de 14 27x, 10 92x et 8 51x respectivement, en maintenant la note « buy - in ».
Conseils sur les risques
Les prix des matières premières ont fortement augmenté et la concurrence industrielle s'est intensifiée.
