Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ( Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Événements
Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) publier le rapport annuel 2021 & rapport trimestriel 2022q1: le chiffre d’affaires annuel 2021 est de 4632 milliards de RMB, soit + 54,1% d’une année sur l’autre Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1,2 milliard de RMB, soit + 63,96% d’une année sur l’autre, dont 1 209 millions de RMB de revenus du 21q4, soit + 14,05% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 199 millions, soit – 13,43% d’une année sur l’autre. 22q1 chiffre d’affaires de 1 415 millions de RMB, en hausse de + 14,1% par rapport à l’année précédente; Bénéfice net attribuable à la société mère 363 millions, en hausse de – 13,54% par rapport à l’année précédente
Principaux points d’investissement
L’année 2021 a été clôturée avec succès et le processus de haut de gamme a été continuellement déduit.
Produits: la quantité et le prix augmentent, la tendance à la haute qualité continue de déduire. En termes de revenus, 2021 vin Haut de gamme / vin moyen a réalisé un revenu de 45,19 (+ 54,33%) / 1,02 (34,4%) milliards de RMB, dont le revenu de vin Haut de gamme a augmenté de 0,15 point de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier, tandis que la marge brute a changé de + 0,27 / – 0,99 point de pourcentage à 85,06% / 60,22% par rapport à la même période l’an dernier, et la proportion de revenu de vin Haut de gamme / bénéfice brut a continué d’augmenter en raison des principales raisons suivantes: 1) dans le cadre de la mise en œuvre de trois stratégies de développement, à savoir la mise à niveau des produits, l’innovation, la En 2021, la glace et la neige de zhenyang no 8 + Jingtai + Jingtai augmenteront de 55% d’une année sur l’autre; Essence + Collection 2021 + Collection de glace et de neige + Collection de Sanxingdui a augmenté de 58% d’une année sur l’autre. En termes de volume et de prix, les ventes / prix ont augmenté en moyenne de 45% / 7%, ce qui a été le principal moteur de la performance: en 2021, les ventes de vin Haut de gamme et de vin moyen ont atteint respectivement 10 358 (+ 40,44%) / 674 (+ 38,87%) kilolitres; Les prix moyens ont varié respectivement de + 9,89% / – 3,22% à 4363 / 151500 yuan / kilolitre d’une année sur l’autre. 21q4 au cours d’un seul trimestre, le taux de croissance des revenus de l’entreprise a ralenti par rapport à la même période de l’année précédente, ou principalement en raison de facteurs tels que le mauvais positionnement des expéditions hors saison et le contrôle des marchandises; Le ralentissement de la croissance du bénéfice net ou l’augmentation des dépenses préalables liées à la Haut de gamme ont entraîné une augmentation des dépenses liées aux régimes d’actionnariat des employés.
En ce qui concerne le marché, la Chine et les pays étrangers ont réalisé un chiffre d’affaires de 45,87 / 34 milliards de RMB en 2021, en hausse de 53,14% / 291,76% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 84,61% / 71,16%, en hausse de 0,38 / 1,15 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Plus précisément, en 2021, les huit principaux marchés de l’entreprise ont augmenté de 61% d’une année sur l’autre (les six principaux marchés ont continué de croître à grande vitesse, le taux de croissance global du Henan a été légèrement plus faible en raison de l’épidémie et des inondations / le Hunan a été affecté par L’ajustement actif), tandis que les autres marchés ont augmenté de 44% d’une année sur l’autre. Aspects financiers: la rentabilité a augmenté régulièrement. En 2021, la marge bénéficiaire brute / nette de la société a changé de + 0,33 / + 1,56 point de pourcentage à 84,51% / 25,89% par rapport à la même période l’an dernier. Dans le contexte de la hausse globale du taux des dépenses (le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de gestion de la société en 2021 ont changé de 3,86 / – 1,49 / – 2,33 point de pourcentage à 32,71% / 26,48% / 7,02% par rapport à la même période l’an dernier), l’accélération de la Haut de gamme a entraîné une augmentation constante de la rentabilité; Les flux de trésorerie opérationnels ont augmenté respectivement de 784 à 1629 milliards de dollars par rapport à la même période de l’année précédente; Le passif contractuel est passé de 88 millions de RMB à 959 millions de RMB par rapport au 21q1.
22q1 les dépenses superposées touchées par l’épidémie ont augmenté et les bénéfices ont été sous pression à court terme.
En ce qui concerne les produits, les revenus ont continué de croître régulièrement et de nombreuses mesures ont été prises pour protéger contre l’épidémie. Le chiffre d’affaires de 22q1 a connu une croissance stable, avec un chiffre d’affaires de 13,60 / 41 milliards de RMB pour l’alcool haut de gamme / moyen de gamme, en hausse de 12,15% / 57,14% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires de l’alcool haut de gamme a augmenté de 0,80% à 97,88% d’une année sur l’autre. 22q1 le bénéfice net a augmenté plus rapidement que prévu, principalement en raison de l’augmentation des dépenses. L’entreprise a maintenu la croissance du rendement en cas d’épidémie au moyen de conférences de presse en ligne, d’activités de dégustation à petite échelle, d’activités de balayage de code et de renforcement des achats collectifs. Aspects financiers: la rentabilité est temporairement sous pression en raison de l’augmentation du taux de dépenses. La marge bénéficiaire brute / nette de 2022q1 est passée de – 0,13 / – 8,19 points de pourcentage à 84,92% / 25,63% par rapport à la même période l’an dernier; Le taux des dépenses de la période / taux des dépenses de vente / taux des dépenses de gestion a changé de 9,47 / 7,34 / 2,06 points de pourcentage à 35,37% / 29,00% / 7,01% par rapport à la même période l’an dernier; Les flux de trésorerie d’exploitation ont diminué de 218 à 394 millions de dollars par rapport à la même période l’an dernier; Le passif contractuel a changé de – 119 millions de RMB à 840 millions de RMB par rapport au 21q4.
Perspectives pour 22 ans: construire un marché de base pour les produits de haute qualité et les produits de grande taille, et atteindre l’objectif de 15% de croissance de la performance. En 2022, l’entreprise: 1) Renforcer le noyau, zhengnao 8 continue de diriger la croissance de l’échelle; Poursuivre la mise en œuvre de trois stratégies pour créer une sector – forme de puits et une collection d’alcool haut de gamme; Accélérer l’innovation des produits et améliorer la qualité des produits; Cultiver profondément les huit principaux marchés, accélérer la croissance et renforcer les activités de croissance du commerce électronique; Maintenir l’agilité et la résilience en période d’incertitude et de difficulté. Nous croyons que l’entreprise continuera de mettre l’accent sur la collection et les produits ci – dessus, en tirant parti de l’augmentation de la valeur / du prix de la marque zhenyang no 8 et Jingtai, en guidant la mise à niveau du prix, en fixant une date limite pour l’effet de haut de gamme, et En s’attendant à ce que la proportion des revenus des produits haut de gamme stockés et au – dessus soit portée à deux chiffres. Les principales raisons sont les suivantes: 1) gène: le gène haut de gamme de l’entreprise est la base nécessaire pour réaliser la stratégie de haut de gamme; Canal: les nouveaux produits de la collection de mise à niveau ont été mis sur le marché et sont en cours de mise en place. La mise en place d’une sector – forme de vin Haut de gamme activera efficacement le canal et rendra l’entrée de produits haut de gamme plus flexible. La société de vente haut de gamme a rejoint plus de 200 commerçants et a rejoint plus de 2000 clients d’entreprise; Marketing: compenser les faiblesses antérieures de la culture des consommateurs, considérer la culture des consommateurs comme l’objectif principal du travail actuel, mettre en place « Lion King Hai » pour cibler les leaders d’opinion et correspondre à la stratégie de haut de gamme pour le marketing circulaire. Compte tenu de l’efficacité de la stratégie de haut de gamme, la logique de développement à moyen et à long terme de l’entreprise est lisse.
Prévision et évaluation des bénéfices
Étant donné que les objectifs de revenu et de bénéfice net de la compagnie sont respectivement de 15% et 15% en 2022 et que les résultats réels des années précédentes ont dépassé les objectifs de rendement initiaux, on s’attend à ce que les objectifs annuels fixés au début de l’année soient encore dépassés cette année. On estime que le taux de croissance des revenus de 2022 à 2024 sera respectivement de 19,3%, 26,8% et 21,1%; Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 19,0%, 28,7% et 22,7%; Le SPE est respectivement de 2,9, 3,8 et 4,6 yuan / action; PE est 27x, 21x et 17x respectivement. À long terme, la performance est forte, l’évaluation actuelle est rentable et la cote d’achat est maintenue.
Catalyseur: mise à niveau continue de la consommation et importation harmonieuse de produits à prix élevé;
Indice de risque: la deuxième éclosion d’épidémie en Chine a affecté la commercialisation globale de l’alcool; Les ventes d’alcool haut de gamme ne sont pas aussi bonnes que prévu; Risque de changement de direction
