Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ( Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Événement: dans la soirée du 22 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021.
Les résultats annuels sont inférieurs aux prévisions, les matières premières augmentent et les coûts de recherche et de développement augmentent; On s’attend à ce que le chiffre d’affaires de la société augmente progressivement au cours des prochains trimestres de 106,9 milliards de RMB en 2021, en hausse de 7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère est de 12 milliards de RMB, en baisse de 22% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires trimestriel du quatrième trimestre était de 18,6 milliards de RMB, en baisse de 30% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net de la société mère était de 500 millions de RMB, en baisse de 118% par rapport à l’année précédente. En 2021, la marge brute de vente de la société était de 26%, en baisse de 4,0 PCT par rapport à l’année précédente, la marge nette de vente était de 12%, en baisse de 4,4 PCT par rapport à l’année précédente, et les principales raisons de la baisse des résultats étaient les suivantes: 1) Le prix des matières premières a fortement augmenté; Augmentation substantielle des d épenses de R & D et d’autres facteurs: en 2021, l’entreprise a investi 7,7 milliards de RMB dans la R & D, soit une augmentation de 23% par rapport à 6,26 milliards de RMB en 2020, ce qui représente 7,25% du chiffre d’affaires total. Nous nous attendons à ce que le quatrième trimestre de 2021 soit le pire trimestre de performance de l’entreprise au cours des dernières années. Avec la promotion de la « croissance stable » en 2022, l’immobilier d’infrastructure devrait s’améliorer marginalement, les résultats trimestriels en 2022 devraient s’améliorer progressivement et les résultats devraient augmenter.
La marge brute des trois principaux produits de base a légèrement diminué, principalement en raison de l’augmentation des matières premières et du fret international.
En 2021, le chiffre d’affaires des machines d’excavation / machines à béton / machines de levage pour les trois principaux produits de l’entreprise était d’environ 418 / 267 / 21,9 milliards de RMB, en hausse de 11% par rapport à l’année précédente / en baisse de 1% / en hausse de 13%. Ils représentaient respectivement 39% / 25% / 20,5% du chiffre d’affaires total, en hausse de 1,6 PCT / en baisse de 2,1 PCT / en hausse de 1,1 PCT par rapport à l’année précédente. En raison de l’augmentation du prix des matières premières et du fret international, la marge bénéficiaire brute de chaque produit a légèrement diminué, passant de 29% / 25% / 19,6%, à 5,7 PCT / 2,3 PCT / 2,1 PCT d’une année sur l’autre.
Le plus fort est constant, et le volume des ventes de pelles est le plus élevé au monde pendant deux années consécutives; Amélioration continue de la compétitivité hors site des pelles
En ce qui concerne les sous – produits, les ventes de pelles de l’entreprise se classent au premier rang mondial depuis deux ans et au premier rang en Chine depuis 11 ans. Les machines en béton se classent régulièrement au premier rang mondial; Les grues à chenilles de grande et moyenne taille et les pavés occupent la première place en Chine, dépassant respectivement 40% et 30%; La part de marché des grues automobiles a continué d’augmenter de 31%.
La stratégie de « deux nouvelles et trois modernisations » a été établie et des résultats positifs ont été obtenus en matière d’intelligence, d’électrification et d’internationalisation.
L’entreprise a intensifié la recherche et le développement de nouveaux produits et de nouvelles technologies. En 2021, l’investissement total dans la recherche et le développement s’élevait à 7,7 milliards de RMB, en hausse de 23% d’une année sur l’autre, dont 6,5 milliards de RMB de dépenses de recherche et de développement, en hausse d’environ 30% d’une année sur l’autre. Le développement de l’intelligence, de l’électrification et de l’internationalisation Intellectualisation: la construction de 22 usines de phare a été encouragée, 14 usines de phare ont été achevées et ont atteint la production, la capacité a augmenté de 70%, le cycle de fabrication a été raccourci de 50% et le taux d’automatisation a considérablement augmenté; Électrification: une équipe de recherche scientifique spécialisée et des filiales ont été mises sur pied pour développer 24 projets techniques d’électrification, 34 produits électriques et 20 produits électriques sur le marché, couvrant trois domaines techniques: l’électricité pure, le changement d’électricité et l’hydrogène. Internationalisation: en 2021, le chiffre d’affaires international était d’environ 24,8 milliards de RMB, en hausse de 76% d’une année sur l’autre, représentant 23% du chiffre d’affaires total, en hausse de 9,2 PCT d’une année sur l’autre.
Prévisions de bénéfices
On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 soit de 123 / 14,4 / 16,6 milliards de RMB, en hausse de 2% / 17% / 16% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à P / E12 / 10 / 9x. La société est le chef de file dans le domaine des excavatrices et occupe une position de leader dans l’industrie dans les domaines de l’intellectualisation, de l’électrification et de l’internationalisation des machines de construction. À moyen et à long terme, la société est optimiste quant à la forte propriété Alpha
Conseils sur les risques: 1) l’éclosion affecte le début des travaux et la reprise en aval n’est pas aussi rapide que prévu; Fluctuations des prix des matières premières
