Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) ( Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 2545 milliards de RMB en 2021 (- 15,97%, rapport annuel entre parenthèses, le même ci – dessous); Bénéfice net pour la société mère 974 millions de RMB (+ 3,68%); Déduction faite du bénéfice net non attribuable à la société mère 883 millions de yuan (+ 3,06%) et du flux de trésorerie opérationnel net 773 millions de yuan (- 20,83%). La société a également publié un rapport trimestriel, 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 743 millions de RMB (+ 39,53%); Le bénéfice net s’est élevé à 286 millions de yuan (+ 98,17%) et les résultats se sont rapidement redressés en 2022.
La Chine maintient une reprise rapide et continue d’accélérer son expansion à l’étranger: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1779 milliard de RMB (+ 30%) en Chine et 1673 nouvelles installations (+ 22%), dont 601 installations X8 (+ 48%), et les ventes d’ordinateurs centraux comme X8 ont considérablement augmenté après la mise en œuvre de la nouvelle stratégie de vente, avec 51% des ventes d’ordinateurs centraux; Plus de 9 800 unités installées au total (+ 21%); 1 290 hôpitaux de niveau III ont été desservis, avec un taux de couverture de 52%; L’expansion de l’hôpital est bonne en cas de perturbation de l’épidémie. À l’étranger, la transformation stratégique de l’entreprise a permis de réduire les activités du covid – 19 tout en s’appuyant sur la demande d’installation causée par l’épidémie et en construisant des canaux de vente à l’étranger, ce qui a accéléré la percée dans les activités conventionnelles, l’Inde étant devenue le premier pays à gagner Plus de 100 millions de yuans à l’étranger. En 2021, les revenus des activités à l’étranger se sont élevés à 468 millions de RMB (- 18%), soit + 39% d’une année sur l’autre après l’exclusion des activités de covid – 19, dont + 60% des revenus des réactifs conventionnels; Plus de 10 800 unités ont été installées au total (+ 2 884 unités, + 36%).
La performance s’est accélérée trimestriellement et la rentabilité a fortement augmenté: avec l’atténuation de l’impact de l’épidémie, la performance de 2022q1 s’est rétablie plus rapidement que prévu, avec 1648 ventes d’instruments d’éclairage entièrement automatiques terminées, dont 148 ventes de X8, la proportion des ventes de X8 haut de gamme de l’entreprise a progressivement augmenté, et la couverture des hôpitaux de troisième classe a atteint 54,11%. La rentabilité de l’entreprise s’est considérablement redressée à partir du quatrième trimestre de 2021. Avec le changement de stratégie de vente d’équipement et la diminution de l’impact de l’épidémie, la marge brute a augmenté de 1,12 PCT à 72,11% au premier trimestre de 2022; Le bénéfice net du 2022q1 a augmenté de 9,94 PCT à 41,53% d’une année sur l’autre en raison de la réduction des frais d’incitation au capital.
L’investissement dans la recherche et le développement est continuellement augmenté et le rythme de libération du pipeline de réactif est bon: l’investissement de la société dans la recherche et le développement en 2021 est de 215 millions de RMB (+ 42%); Dix produits ont été approuvés pour la mise sur le marché, dont neuf sont des réactifs chimiluminescents, ce qui augmente continuellement les avantages de la large gamme d’essais de l’entreprise. Au total, 145 projets de réactifs chimiluminescents et 61 certificats d’enregistrement de réactifs biochimiques ont été approuvés, ce qui en fait l’une des entreprises les plus largement couvertes en Chine. En ce qui concerne l’équipement, l’entreprise a accéléré la R & D et l’enregistrement de maglumi X6, un nouvel équipement de taille moyenne, et a continué à développer des analyseurs biochimiques et des pipelines immunobiochimiques.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 13,6 / 18,0 / 2,31 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance de 40% / 32% / 29%, et que la valeur marchande actuelle correspondra à PE 21 / 16 / 12 fois, et que la performance de la société au pays et à l’étranger restera forte. À court terme, il n’y aura pas de risque d’expansion temporaire de l’achat centralisé et le projet pilote d’achat centralisé n’aura pas d’incidence sur le prix départ usine. Nous prévoyons que la croissance à long terme de la société, la première couverture et la notation « achat
Conseils sur les risques: les ventes à l’étranger sont inférieures aux attentes; La forte concurrence entraîne une baisse des prix; Risques liés aux politiques, tels que les achats en volume.
