Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
Les résultats du 2021q4 ont été conformes aux attentes et la tendance positive des opérations est restée inchangée, avec un chiffre d'affaires de 13,09 milliards de RMB (+ 80,9%) et un bénéfice net attribuable à la société mère de 2,01 milliards de RMB (+ 213,5%) en 2021. 2022q1 a enregistré un chiffre d'affaires de 3,2 milliards de RMB (+ 43,9%) et un bénéfice net pour la société mère de 420 millions de RMB (+ 27,2%). Sur la base de l'ajustement du paiement par actions de 2022q1, le bénéfice net de 2022q1 attribué à la société mère a augmenté de + 49,9% d'une année sur l'autre, les résultats ont été conformes aux attentes et la tendance positive des opérations est restée inchangée. Compte tenu de la perturbation de la situation épidémique, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 - 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous avons estimé que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 - 2024 était de 25,3 / 33,5 / 4350 milliards de RMB (la valeur initiale pour 2022 - 2023 était de 28,7 / 3720 milliards de RMB), le SPE correspondant était de 4,4 / 5,8 / 7,6 RMB (la valeur initiale pour 2022 - 2023 était de 5,0 / 6,5 RMB), et le prix des actions correspondant pour l'année précédente était de 22,6 / 17,1 / 13,2 fois. La double marque de la société a continué de diriger l'industrie et a maintenu la cote d '« achat » inchangée.
Les deux marques de High Prosperity Track continuent de jouer un rôle de premier plan dans la poursuite des ventes à chaud grâce à l'élargissement de la nouvelle zone de prix en 2022q2
Selon les activités, en 2021, le Service Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) / Smart Domestic Appliances a augmenté de 58,6% / 118,5% respectivement, et les ventes à chaud de nouveaux produits de balayeurs de sol des séries n9 + et X1 et de nouveaux produits de laveuses de sol de f En ce qui concerne les canaux, le taux de croissance des revenus nationaux et étrangers en 2021 est respectivement de 117,1% / 39,6%, et les activités à l'étranger devraient augmenter en 2022 sous le ralentissement de la capacité maritime et l'introduction continue de nouveaux produits. Le taux de croissance des revenus en ligne et hors ligne en 2021 est respectivement de 116,5% / 36,4%, et la période de croissance des activités hors ligne en 2022 est réalisable dans le cadre de la nouvelle structure de l'industrie. En avril 2022, le t10omni a été publié, ce qui a permis d'élargir la gamme de prix des produits de la station de base omnipotente à 4000 +, de superposer les nouveaux produits t10turbo / T10 et de libérer la demande des consommateurs. La nouvelle marque yeedi s'est développée sans heurt et Alibaba Channel a maintenu une forte croissance de plus de 800% depuis 2022. Le canal de secousse sonore continue de se vendre à chaud. Le volume des ventes de la marque 2022q1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) est de 230 millions de GMV, ce qui montre un avantage évident dans En mars 2022, qinbao z1 et Smart food machine ont été publiés pour la purification de l'air Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) qinbao z1 afin de construire davantage d'augmentations de revenus.
Dans le cadre de l'optimisation structurelle, la marge brute continue d'augmenter, les taux d'intérêt peuvent être améliorés et la marge nette devrait se stabiliser.
En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 51,4% (+ 8,6 PCTs) et en 2022q1, 49,5% (+ 2,8 PCTs). La tendance à la hausse s'est poursuivie sous l'optimisation structurelle. En 2021, le taux de redevance est de 33,5% (+ 1,3 PCTs), principalement en raison de l'effet du Code de commercialisation et du paiement par actions. 2022q1 ventes / gestion / R & D / taux de d épenses financières d'une année sur l'autre + 4,4 / + 0,8 / + 1,0 / + 0,4 PCTs. Le taux d'intérêt net pour 2021 est de 15,4% (+ 6,5 PCTs), dont environ 1,3 PCTs sont touchés par les frais de paiement des actions de 170 millions. En 2022q1, le taux d'intérêt net est de 13,2% (- 1,7 PCTs). Si l'on ajoute 91 millions de frais de paiement d'actions, le taux d'intérêt net trimestriel est d'environ 16,1%, ce qui laisse la tendance positive inchangée. Nous croyons que la marge nette de la compagnie devrait se stabiliser à mesure que la marge brute de la compagnie augmentera.
Indice de risque: fluctuation macroéconomique; Fluctuations des prix des matières premières; L'expansion des marchés étrangers n'a pas répondu aux attentes.
