Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) ( Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6,89 milliards de RMB, en hausse de 2,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,48 milliard de RMB, en baisse de 15,73% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des bénéfices non liés s’est élevé à 1,32 milliard de RMB, en baisse de 18,90% par rapport à l’année précédente.
Le contexte de base élevé a nui à la performance apparente et la performance du secteur du diabète a été remarquable: la croissance de la performance apparente de l’entreprise a diminué en 2021 en raison de l’influence de base élevée causée par la forte augmentation de la demande de produits de lutte contre les épidémies de l’entreprise en 2020. En ce qui concerne le Sous – secteur, en 2021, le secteur de la thérapie respiratoire de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 2,62 milliards de RMB, en hausse de 16,04% par rapport à l’année précédente; Le secteur des soins infirmiers diabétiques a réalisé un chiffre d’affaires de 460 millions de RMB, en hausse de 70,10% par rapport à l’année précédente; Le secteur des premiers soins a réalisé un chiffre d’affaires de 180 millions de RMB, en hausse de 2,69% par rapport à l’année précédente; Le secteur de la réadaptation et des instruments cliniques a réalisé un chiffre d’affaires de 120 millions de RMB, en hausse de 13,35% par rapport à l’année précédente; Les autres entreprises ont réalisé un chiffre d’affaires de 630 millions de RMB, en hausse de 5,41% par rapport à l’année précédente; Dans le contexte d’une base élevée en 2020, les secteurs du contrôle des sens et de la détection électronique domestique ont réalisé des revenus de 890 millions de RMB et de 1,45 milliard de RMB respectivement, en baisse de 6,03% et 18,11% d’une année sur l’autre.
L’influence de la marque continue d’augmenter et d’étendre de nouveaux domaines: grâce à l’amélioration continue de la Force des produits de l’entreprise et à l’excellente performance des produits de lutte contre les épidémies en cas d’épidémie, l’influence de la marque de l’entreprise continue d’augmenter, “Jiefu rou” est déjà synonyme de lutte contre la grippe manuelle; “Anli” est devenu l’un des termes d’étiquetage des désinfectants cutanés dans l’industrie médicale chinoise; Primedic praecom est également bien connu dans l’industrie mondiale des soins médicaux d’urgence. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 430 millions de RMB, en hausse de 6,02% par rapport à l’année précédente; Le taux des d épenses de R & D est de 6,17%, en hausse de 0,2 PP par rapport à 2020. La recherche et le développement internes de l’entreprise et la fusion épitaxique ont permis d’étendre avec succès l’industrie aux instruments de médecine traditionnelle chinoise, aux instruments chirurgicaux, aux équipements médicaux d’urgence, aux produits et services de désinfection et de contrôle sensoriel des hôpitaux, aux instruments de santé oculaire et ophtalmique, à la détection continue de la glycémie et à d’autres domaines.
Les produits AED ont obtenu le certificat d’enregistrement national et les produits CGM méritent d’être attendus: en 2021, sur la base du développement continu des activités traditionnelles, l’entreprise se concentrera stratégiquement sur les trois domaines de la glycémie, du POCT et du contrôle sensoriel, et incuber activement des activités à haut potentiel telles que les premiers soins, l’ophtalmologie et la réadaptation intelligente. En avril 2022, l’entreprise a obtenu le certificat d’enregistrement de la localisation des produits AED et a accéléré le processus de localisation. On s’attend à ce qu’à l’avenir, l’entreprise joue un rôle positif dans le renforcement de l’avantage du côté des coûts des entreprises concernées et l’amélioration du niveau global de marge brute du secteur des premiers soins. En 2021, l’entreprise a terminé l’acquisition de capitaux propres de Zhejiang kailite et a commencé à entrer dans le champ CGM, et a lancé le produit de surveillance continue du glucose sanguin « Anlong Sugar ». On s’attend à ce que l’entreprise réalise un volume rapide en fonction des ressources du canal et de l’influence de La marque dans le domaine du glucose sanguin.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’impact de la situation épidémique, nous avons réduit la prévision des bénéfices nets attribuables à la mère en 2022 / 2023 de 1606 / 1968 milliards de RMB à 1550 / 1851 milliards de RMB, et nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la mère en 2024 seront de 2211 milliards de RMB, la valeur marchande actuelle correspondant à PE est respectivement 16 / 14 / 11 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque d’acquisition et d’intégration inférieur aux attentes, risque de baisse des commandes à l’étranger, risque de promotion de nouveaux produits inférieur aux attentes, risque de gain ou de perte de change.
