Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ( Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
La compagnie annonce les états financiers de 2021 et du premier trimestre de 2022:
Le chiffre d’affaires réalisé en 2021 s’élève à 15 356 milliards de RMB, en hausse de 9,64% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2114 milliards de RMB, en hausse de 6,66% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 2 060 milliards de RMB, en hausse de 11,57% d’une année sur l’autre;
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3124 milliards de RMB, en baisse de 22,08% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 507 millions de RMB, en baisse de 34,39% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Perturbation multifactorielle, 2021q4, 2022q1 performance sous pression, mais la marge bénéficiaire globale est relativement stable. Sur une base trimestrielle, 2021q1 – 2022q1 a réalisé un bénéfice net de 773 millions, 678 millions, 529 millions, 134 millions et 507 millions respectivement, en hausse de 61,2%, 8,7%, 4,0%, 63,8% et – 34,4% respectivement, dont 2021q4 a été affecté par la réglementation du contenu industriel et le mouvement qinglang. La période de diffusion de certains programmes de la compagnie a été retardée et les résultats ont diminué; La baisse des résultats au cours du premier trimestre de 2022 est principalement due à l’impact de l’épidémie sur les progrès de la production de contenu et au retard de la diffusion des principaux programmes de variétés; En ce qui concerne la marge bénéficiaire, la marge brute globale en 2021 était de 35,49% (+ 1,39 PCT) et le bénéfice net de 13,77% (- 0,36 PCT); 2022q1 bénéfice brut global 35,55%, bénéfice net 16,23%.
Les activités de base (publicité + membres + opérateurs) ont connu une croissance robuste. En 2021, l’activité principale de Mango tv internet video Business (Advertising + Membership + operator Business) a maintenu une croissance régulière, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 261 milliards de RMB (YOY + 24,3%) et une marge brute de 43,6% (+ 2,9 PCT).
Le chiffre d’affaires de la publicité s’est élevé à 5,45 milliards de yuans (YOY + 32%), ce qui a entraîné une forte croissance, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans les variétés de tête, tandis que l’effet théâtral a entraîné une augmentation de la valeur de la publicité théâtrale;
Les revenus des membres se sont élevés à 3,69 milliards de RMB (YOY + 13%), et le nombre effectif de membres à la fin de l’année a atteint 50,4 millions de RMB, en hausse de 39,5% par rapport à l’année précédente. Cependant, le prix unitaire des clients a considérablement diminué. Arppu / an est tombé de 119 RMB en 2020 à 85,2 RMB, ce qui est une forte promotion des ventes. Par la suite, nous avons prêté attention à la tendance des prix des membres de la sectorforme;
Le chiffre d’affaires de l’opérateur s’élève à 2,12 milliards de RMB (YOY + 27%), ce qui se traduit par une marge bénéficiaire plus élevée et une coopération plus étroite entre l’entreprise et China mobile (grand écran, 5g innovation Business, etc.), ce qui aura un impact positif sur les activités de l’opérateur;
Le chiffre d’affaires du commerce électronique de contenu s’élève à 2 157 milliards de RMB (YOY + 2%), et on s’attend à ce que le commerce électronique de xiaomang entre dans la phase de démarrage en 2022. Selon l’annonce, xiaomang, qui est dans la période de culture stratégique en 2021, a atteint L’objectif d’un million de DAU. Par la suite, l’évaluation du revenu de xiaomang sera augmentée.
Le contenu lourd de 2022q2 est fortement mis en ligne et devrait entraîner une correction progressive des performances. En ce qui concerne les variétés, selon la Mango Merchants Promotion Association, le nombre total de variétés et de variétés de masse est plus élevé qu’en 2021. Parmi eux, la nouvelle collection annuelle de livres lourds “Sound Generation and no break” a été diffusée le 24 avril. Il s’agit d’un programme spécial de cadeaux Pour célébrer le 25e anniversaire du retour de Hong Kong, créé conjointement par Mango TV, TVB et Hunan TV. L’équipe d’invités est forte, y compris Lin zixiang, Ye qianwen, Li Keqin, Lin Xiaofeng, Yang Qianlong, Li Jian, Li coco, Mao Wuyi, Zhou SHUCHANG et al. “Big Detective 7” est à la mode, la chaleur continue de dominer la liste, selon le calendrier actuel de diffusion, la moitié de la saison sera diffusée au Q2 (7 – 12 cas); Big IP sister 3 est en cours d’enregistrement et devrait être en ligne au Q2; D’autres variétés d’as, comme la vie convoitée 6 (date fixe du 29 avril), le frère aîné 2, la chambre secrète Big Escape 4, seront mises en ligne successivement. En ce qui concerne l’épisode, Mango TV compte actuellement 29 équipes de production cinématographique et télévisuelle et 34 studios stratégiques du « Plan XINMANG ». Dans le contexte de la contraction globale de l’industrie vidéo à long terme, Mango s’est développée contre la tendance et a continué d’augmenter ses investissements dans l’épisode. L’épisode de mousson est devenu de plus en plus populaire. En 2022, l’épisode de l’épisode était abondant en réserve, et la « nourriture de mode » de Q1 a montré d’excellentes performances. Par la suite, l’épisode suivant a commencé avec un vent et un nuage, l’école des jeunes 2, l’ “The World’s Long River” et d’autres épisodes importants seront diffusés successivement.
Suggestion d’investissement: Mango possède l’attribut de sector – forme médiatique + le gène de l’auto – fabrication du contenu, et a une capacité d’innovation exceptionnelle dans le domaine de la variété, en prêtant attention à l’effet d’attraction des investissements publicitaires et des membres par le lancement de variétés et d’épisodes clés de suivi. Mango est en train de mettre en place des personnes numériques virtuelles, des collections numériques et d’autres entreprises émergentes. Nous sommes optimistes quant au prochain cycle d’incubation et de commercialisation de la propriété intellectuelle à l’ère métacosmique. Selon notre logique de sélection d’actions, Mango est à l’avant – garde de l’ordre de l’industrie de la segmentation, en raison de sa propre propriété intellectuelle et de sa forte capacité d’exploitation, et son avantage sera mis en évidence dans le prochain cycle de concurrence. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie en 2022 – 2024 sera de 25,7 / 31,3 / 3,64 milliards de RMB, le SPE correspondant sera de 1,37 / 1,67 / 1,95 RMB, le PE correspondant sera de 21 / 17 / 15X, et l’évaluation 30X en 2022 sera donnée, le prix cible correspondant sera de 41 RMB, et la cote « buy – A » sera maintenue.
Conseils sur les risques: la réglementation des politiques de l’industrie est devenue plus stricte, le rendement de la diffusion du contenu est inférieur aux attentes, le taux de croissance de l’échelle des utilisateurs de la sectorforme est inférieur aux attentes, et le développement de nouvelles entreprises comme le commerce électronique et le divertissement hors ligne est inférieur aux attentes. (les données pertinentes ci – dessus proviennent de l’annonce de l’entreprise et de la Mango Merchants Promotion Association)
