China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Événement: la société a publié le rapport du premier trimestre de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,2 milliards de RMB, soit + 11% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 2,2 milliards de RMB, soit + 14% d’une année sur l’autre, un bénéfice de base par action de 0,17 RMB, soit + 13% d’une année sur l’autre, un rendement moyen pondéré des actifs nets de 4,33%, en baisse de 1,27 PCT d’
La part de marché des activités de courtage a continué d’augmenter, et le revenu net d’intérêt a maintenu une forte augmentation: 1) dans le secteur des activités de courtage, le revenu net des frais de manutention et des commissions (86% en 2021) de la société, principalement des activités de courtage, a augmenté de 29% à 1,35 milliard de RMB d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires quotidien moyen sur l’ensemble du marché a augmenté de 6,8% à 1 089,7 milliards de RMB d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022, ce qui est principalement dû à la poursuite de l’augmentation de la part Nous estimons que la part de marché du chiffre d’affaires de la base d’actions de la société en 2022q1 est passée à 4,2% (3,8% pour l’ensemble de l’année 2021). Dans le secteur des prêts et des obligations financés, la société a réalisé un revenu net d’intérêts de + 37% à 610 millions de RMB d’une année sur l’autre. À la fin du mois de mars, le solde global des deux opérations de financement sur le marché était de 167,28 milliards de RMB, contre – 8,7% à la fin de l’année dernière. L’échelle des fonds de financement de la société était de 39,7 milliards de RMB, contre – 8,5% à la fin de l’année dernière. La part de marché des deux opérations de financement de la société devrait rester stable. Le revenu de placement (y compris le résultat de la juste valeur) de la société est de + 15% à 190 millions de RMB d’une année sur l’autre.
Le ralentissement du marché des ventes de fonds a entraîné une baisse des revenus du secteur et devrait se stabiliser par la suite: le chiffre d’affaires d’exploitation de la société, principalement des ventes de fonds, est passé de – 11% à 1,24 milliard de RMB d’une année sur l’autre. La baisse prévue des revenus est principalement due à la base plus élevée de 2021q1, ainsi qu’à la faiblesse du marché des ventes de fonds en raison de la forte volatilité du marché, ce qui a entraîné une baisse des revenus des frais de souscription et d’abonnement de première ligne, et la part des nouveaux fonds au cours du 2022q1 est passée Nous continuons d’être optimistes quant à la croissance du volume d’occupation causée par la conversion des utilisateurs de flux de bout en bout et le développement des activités de l’Organisation. Compte tenu de la Commission de suivi dominée par le volume d’occupation comme noyau des revenus de vente de fonds de l’entreprise, les revenus du segment de suivi devraient augmenter régulièrement.
Maintenir un taux de coûts d’exploitation stable et accroître les investissements dans la R & D. Au cours du premier trimestre de 2022, le coût total d’exploitation de la compagnie s’élevait à 1 milliard de RMB, soit + 19% d’une année sur l’autre, et le taux de coût d’exploitation a atteint 32%, ce qui est essentiellement le même qu’en 2021. Les d épenses de gestion, les dépenses de vente et les dépenses de R & D sont respectivement de + 26%, – 27%, + 94% à 5,1, 1,1 et 230 millions de RMB d’une année sur l’autre. L’entreprise a intensifié ses efforts de R & D pour améliorer la capacité de service et l’expérience utilisateur.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’investissement buy – A. Les fluctuations à court terme du marché ne modifient pas la tendance à long terme de la répartition des actifs des résidents à migrer vers les capitaux propres, et nous sommes optimistes quant à la forte croissance de l’entreprise en tant que cible centrale du circuit de gestion du patrimoine. Depuis le début de l’année, le cours des actions de l’entreprise a considérablement diminué, le marché s’est stabilisé après l’attente d’une correction d’évaluation. On estime que de 2022 à 2024, la société réalisera un bénéfice net de 9,9 milliards de RMB, 11,8 milliards de RMB et 13,7 milliards de RMB, respectivement + 15,9%, + 18,6% et + 16,2% d’une année sur l’autre, avec un prix cible de 31 RMB, correspondant à 35×2022 PE.
Conseils sur les risques: ralentissement macroéconomique, forte volatilité des marchés des capitaux et intensification de la concurrence industrielle
