Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) ( Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) )
[principaux points d’investissement]
La société a publié son rapport annuel pour 2021, au cours de la période considérée, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 3,78 milliards de RMB (YOY + 5,2%), un bénéfice net de 150 millions de RMB (YOY + 146,8%) et un bénéfice net non attribuable de 88 millions de RMB (YOY + 1819,8%); Parmi eux, au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,02 milliard de RMB (2,4% d’une année sur l’autre et 6,7% d’une année sur l’autre), un bénéfice net attribuable à la société mère de 0,04 milliard de RMB (48,2% d’une année sur l’autre et 94,1% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de – 39 millions de RMB. Entre – temps, la société verse à tous les actionnaires un dividende en espèces de 0,3 Yuan (impôt inclus) pour 10 actions sur la base de 379 millions d’actions.
Les bénéfices d’autres entreprises ont diminué et la croissance des résultats de l’entreprise a été stimulée par le secteur du cycle du lithium. Jintaige, la filiale principale, a réalisé un chiffre d’affaires de 990 millions de RMB (YOY + 144%) et un bénéfice net de 220 millions de RMB (YOY + 656%), principalement en raison de l’amélioration de la capacité et du taux de récupération. En 2021, la société a élargi la transformation technique de la production, la production de cobalt est passée de 1400 tonnes d’or en 2020 à 1887 tonnes d’or en 2021, la production de nickel de 592 tonnes d’or à 1024 tonnes d’or et la production de carbonate de lithium de 1150 tonnes d’or à 1792 tonnes d’or. Entre – temps, le taux moyen de récupération du nickel, du cobalt, du manganèse et du lithium de l’entreprise atteint 98% et 85%, ce qui le place au premier rang de l’industrie. D’autre part, les prix du nickel, du cobalt et du carbonate de lithium ont fortement augmenté en 2021, ce qui a entraîné une augmentation de la rentabilité de l’entreprise.
En 2022, le prix du lithium est resté élevé et la capacité a continué d’augmenter, ce qui a soutenu la croissance rapide des performances. Selon le modèle de tarification des déchets TERNAIRES, la hausse des prix du carbonate de lithium entraînera une expansion rentable de l’entreprise. Nous prévoyons que les prix du lithium resteront élevés en 2022 et que la rentabilité de l’entreprise dans le secteur du recyclage des batteries demeurera élevée. Entre – temps, l’entreprise a intensifié ses efforts de construction de capacité, la rénovation et l’expansion techniques du cycle des batteries au lithium seront mises en production au deuxième trimestre, avec une capacité de 9000 tonnes d’or de cobalt, de manganèse et de nickel et une capacité de 4000 tonnes de carbonate de lithium en 2022; En 2023, la production de cobalt, de manganèse et de nickel sera de 12 000 tonnes d’or et de 5 000 tonnes de carbonate de lithium. En outre, l’entreprise a mis en place une ligne de production de 50 000 tonnes de phosphate ferrique – lithium, qui devrait être mise en service en septembre 2023, formant une capacité de récupération de 50 000 tonnes de trois yuans et de piles au lithium – fer usées à la fin de 2023.
Utiliser l’avantage synergique de la chaîne de l’industrie automobile pour construire un obstacle au canal de recyclage. Dans la concurrence de l’industrie du recyclage des piles, une source stable et de haute qualité de déchets de piles deviendra l’un des éléments clés de la concurrence entre les entreprises. L’entreprise a travaillé en profondeur dans la chaîne de l’industrie automobile et a maintenu de bonnes relations de coopération avec l’ensemble de l’automobile. À l’avenir, l’entreprise automobile sera le principal responsable du recyclage des batteries. L’entreprise et l’entreprise automobile coopéreront pour construire un canal de recyclage des batteries afin de tirer pleinement parti de la synergie. En outre, l’entreprise a coopéré avec les entreprises automobiles et les commerçants sociaux pour établir une base de recyclage dans les principales villes du pays, ce qui a également assuré la stabilité de l’approvisionnement futur de l’entreprise en piles usagées et l’avantage du canal a été davantage établi.
[Proposition d’investissement]
Le premier lot de batteries électriques en Chine est sur le point d’entrer dans la phase de déclassement, le marché de la récupération du lithium – électricité est entré dans une période de développement rapide. Les activités de récupération du lithium et de l’électricité de l’entreprise sont en tête de l’industrie: du côté technique, le taux moyen de récupération du nickel, du cobalt, du manganèse et du carbonate de lithium de l’entreprise est supérieur à 98% et 85%; À l’extrémité du canal, l’industrie principale historique de l’entreprise a profondément labouré la chaîne de l’industrie automobile, a formé de bonnes relations de coopération avec les entreprises automobiles et a récemment co – construit une base de recyclage avec les entreprises automobiles et les commerçants sociaux pour consolider davantage les avantages du canal. Sur cette base, l’entreprise accélère la construction de la capacité et jette les bases d’une croissance ultérieure des performances. Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 4541 milliards de RMB, 5574 milliards de RMB et 6932 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, avec un bénéfice net pour la société mère de 372 millions de RMB, 508 millions de RMB et 620 millions de RMB, et un SPE de 0,98 RMB, 1,34 RMB et 1,64 RMB, ce qui correspond à 17, 12 et 10 fois le PE actuel, et qu’elle obtiendra la cote « augmentation de la participation ».
[conseils sur les risques]
L’expansion de la capacité n’a pas progressé comme prévu;
L’évolution des prix des métaux est incertaine.
