Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) ( Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) )
[principaux points d’investissement]
La compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. L’année dernière, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation d’environ 7,7 milliards de RMB, en hausse de 2,99% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 836 millions de RMB attribuable à la société mère, en baisse de 8,41% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 858 millions de RMB, en baisse de 5% d’une année sur l’autre, ce qui Au premier trimestre de cette année, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 833 millions de RMB, en baisse de 6,49% par rapport à l’année précédente, un bénéfice net de 193 millions de RMB, en baisse de 13,63% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 193 millions de RMB, en baisse de 13,84% par rapport à l’année précédente.
IDC a connu une croissance soutenue et SaaS a été fortement touchée. En ce qui concerne les sous – activités, le développement stable des activités d’IDC de la société en 2021 a entraîné une augmentation continue du nombre d’armoires mises en service dans la zone centrale. À la fin de 2021, la société avait mis en service plus de 43 000 armoires, avec un taux d’étagère supérieur à 70%, ce qui a entraîné des revenus d’affaires liés à IDC de la société de 2 029 milliards de RMB, en hausse de 9,82% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’informatique en nuage s’est élevé à 5591 milliards de RMB, en hausse de 0,85% d’une année sur l’autre. L’exploitation de l’entreprise AWS est stable. Avec l’expansion de la disposition de l’infrastructure de l’entreprise, l’entreprise a également plus d’espace et de possibilités de développement; Les activités de service s SaaS de la filiale sans double technologie ont été touchées par la « double réduction » et l’épidémie dans les secteurs de l’éducation, du tourisme et des services de vie, et les revenus et les bénéfices ont diminué à des degrés divers par rapport à l’année précédente. Au cours du premier trimestre de 2022, l’éclosion de covid – 19 a réapparu dans de nombreux endroits. Les progrès de la construction et de la mise en service du projet IDC de la compagnie à Shanghai, Tianjin, Yanjiao et Changsha ont été influencés à des degrés divers par les politiques de contrôle de l’éclosion. L’avancement de la mise en service de certains projets et le délai de livraison du projet ont été retardés, ce qui a entraîné une baisse annuelle des revenus de la compagnie de 6,49%.
La marge brute a légèrement fluctué et les activités d’IDC sont demeurées à un niveau élevé. La marge brute globale de la compagnie en 2021 était de 20,42%, en baisse de 0,46 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui est resté stable. En ce qui concerne les sous – activités, la marge bénéficiaire brute d’IDC et de ses activités de services à valeur ajoutée est de 53,62%, en baisse de 1,23 PCT par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la marge bénéficiaire brute d’IDC et de ses activités de services à valeur ajoutée est de 9,59%, en baisse de 1,22 PCT par rapport à l’année précédente, en raison de la concurrence sur le marché et de la fluctuation des prix de l’électricité dans les régions pertinentes. Nous croyons que la marge bénéficiaire brute d’IDC et de ses activités de services à valeur ajoutée est de 9
Les bénéfices ont été perturbés par de nombreux facteurs et le rapport 2022q1 s’est amélioré. En 2021, le bénéfice net de la société attribuable à la société mère a diminué de 8,41% d’une année sur l’autre, principalement en raison des facteurs suivants: 1) L’augmentation des coûts fixes tels que l’amortissement et l’amortissement en raison de la mise en service de nouveaux IDC; L’entreprise a continué d’explorer les domaines de l’innovation technologique IDC et de l’optimisation des économies d’énergie, tout en augmentant les investissements dans la recherche et le développement dans les activités d’informatique en nuage; En raison de l’épidémie de covid – 19, de la « double réduction » de l’industrie de l’éducation et de la politique de réglementation immobilière, les revenus des clients de l’informatique en nuage dans les industries connexes de l’entreprise ont diminué; En ce qui concerne les activités d’IDC, en raison du retard dans le processus de paiement commercial des clients sur les étagères, la perte prévue accumulée a augmenté. Au cours du premier trimestre de cette année, le bénéfice net attribuable à la société a augmenté de 27,04% d’une année sur l’autre, ce qui montre une nette tendance à l’amélioration, avec l’augmentation des activités d’informatique en nuage de la société, l’augmentation du taux de mise en marché des nouveaux IDC et la Poursuite de l’amortissement des coûts fixes.
Les ressources régionales de base du CDI ont encore augmenté et les projets en construction et de réserve sont abondants. En 2021, la société a lancé la phase I du projet Tianjin Baodi cloud computing base et le projet Hangzhou Digital Economy Science and Innovation Center, afin d’accroître encore la réserve de ressources du Centre de données régional de base dans les régions de première ligne et les régions avoisinantes. Les activités du Centre de données de l’entreprise forment une distribution nationale d’affaires avec Beijing comme centre rayonnant Beijing Tianjin Hebei, Shanghai comme centre rayonnant le delta du fleuve Yangtze et Changsha comme point de départ pour promouvoir le développement des affaires en Chine centrale et occidentale. Actuellement, il y a 12 centres de données qui peuvent fournir des Services, et plus de 43 000 armoires ont été mises en service dans Beijing Tianjin Hebei et le delta du fleuve Yangtze. L’entreprise s’attend à ce que les projets en construction et de réserve atteignent l’échelle d’exploitation de plus de 100000 armoires dans tout le pays, ce qui jette les bases de la croissance continue des activités d’IDC. [Proposition d’investissement]
Compte tenu de l’impact de la situation épidémique et de la politique « double carbone» sur la société, par rapport aux prévisions précédentes, nous avons réduit les prévisions de revenus d’exploitation et de marge brute de la société pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de résultats pour 2024. Les prévisions de revenus d’exploitation de la Société pour 2022 – 2024 sont de 8339 milliards de RMB, 9131 milliards de RMB, 10117 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 931 millions de RMB, 1030 milliards de RMB, 1138 milliards de RMB, et le SPE est de 52 RMB, 57 RMB et 63 RMB, Le pe correspondant est 21 fois, 19 fois et 17 fois, nous sommes prudents quant à la performance future de l’entreprise et maintenons la cote « surpoids ».
[conseils sur les risques]
Le processus du nouveau projet IDC n’a pas été aussi rapide que prévu;
Le taux d’étagère de l’armoire de l’entreprise n’était pas aussi élevé que prévu;
La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
