Keboda Technology Co.Ltd(603786) ( Keboda Technology Co.Ltd(603786) )
Principaux points de vue
1 résultats trimestriels conformes aux attentes. Le chiffre d’affaires du premier trimestre s’est élevé à 736 millions de RMB, en baisse de 2,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère était de 92 millions de RMB, en baisse de 24,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 85 millions de RMB, en baisse de 23,3% par rapport à l’année précédente. Selon l’annonce de la société, la baisse des bénéfices du premier trimestre d’une année sur l’autre est principalement due à l’augmentation des coûts, à la baisse des bénéfices bruts et à l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement de projets de recherche préalable et de nouveaux projets désignés en raison de l’augmentation des prix des matières premières.
La marge brute est sous pression en raison de l’augmentation des coûts liés à l’investissement dans la R & D. La marge brute au premier trimestre était de 33,4%, en baisse de 2,2 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, en raison de la hausse des prix des matières premières. Au cours du premier trimestre, le taux des d épenses a augmenté de 1,8 point de pourcentage d’une année sur l’autre, dont 2,9 points de pourcentage d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que les investissements dans la R & D des nouveaux projets augmentent davantage. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation au premier trimestre se sont élevés à 158 millions de RMB, en baisse de 271 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de la baisse des rentrées de fonds au cours de la période en cours.
Riche en projets manuels, la vente de nouveaux produits et la promotion continue des points fixes. Au premier trimestre, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 368 millions de RMB / 162 millions de RMB / 145 millions de RMB pour les principaux systèmes de commande d’éclairage, les systèmes de commande de moteurs, les appareils électriques embarqués et les services électroniques, soit – 5,1% / – 3,0% / + 18,1% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a obtenu 59 nouveaux projets fixes et devrait vendre environ 55 millions d’unités tout au long du cycle de vie. En 2022, 55 nouveaux projets de transformation de produits sont prévus, et les clients couvrent Byd Company Limited(002594) Au cours des dernières années, l’entreprise a continuellement augmenté les investissements dans de nouveaux produits, et les ventes de nouveaux produits tels que AGS, USB, cabine intelligent light source et national six Emissions System of commercial vehicles ont augmenté progressivement. En 2021, les ventes de ces nouveaux produits ont atteint 415 millions de RMB, en hausse de 36,5% par rapport à 2020. En ce qui concerne le point fixe du nouveau produit, l’entreprise a progressivement cultivé de nombreux produits liés au contrôle du domaine du châssis, tels que DCC (Adaptive suspension Controller), ASC (air suspension Controller), etc., sur la base de l’accumulation technique du Contrôleur du châssis, et a obtenu plus de 10 projets de point fixe de Byd Company Limited(002594) AGS, USB et d’autres produits coopèrent avec des clients tels que GAC Toyota, Jaguar Land Rover et FAW Red Flag. Au fur et à mesure que de nouveaux produits entrent progressivement dans la phase de production de masse, la structure des ventes de l’entreprise devrait être optimisée davantage pour ouvrir un nouvel espace de croissance.
Les produits pénètrent progressivement dans le nouveau domaine de l’énergie et continuent d’améliorer la valeur de soutien des bicyclettes. En 2021, l’entreprise a obtenu 22 nouveaux projets de véhicules énergétiques fixes, soit une augmentation d’environ 50% par rapport à 2020; En 2021, le chiffre d’affaires des nouveaux produits énergétiques s’élevait à 158 millions de RMB, en hausse de 135,8% par rapport à l’année précédente. L’entreprise accélère la coopération avec des clients tels que Volkswagen, Xiaopeng, Geely, Byd Company Limited(002594) Avec l’approfondissement de la promotion et de l’application de l’AGS, de la source lumineuse intelligente et du Contrôleur de châssis, la valeur d’appariement des bicyclettes de l’entreprise devrait continuer d’augmenter.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Il est prévu que le SPE de la société en 2022 – 2024 sera respectivement de 1,33, 1,71 et 2,17 RMB. La société comparable est une société liée à la chaîne industrielle de l’électronique automobile et de l’automobile intelligente. L’évaluation moyenne du PE de la société comparable sur 22 ans est 38 fois. La société sera évaluée 38 fois sur 22 ans. Le prix cible correspondant est 50,54 RMB. La cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
Le volume de soutien des activités de contrôle de l’éclairage est inférieur aux attentes, les activités de contrôle des moteurs sont inférieures aux attentes, les activités électriques et électroniques des véhicules sont inférieures aux attentes et la pénurie de puces automobiles se poursuit.
