Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) ( Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) )
Événement: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 s’élève à 3312 milliards de RMB, soit une augmentation de 58,92%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 474 millions de RMB, en hausse de 48,96%. Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1009 milliard de RMB, en hausse de 37,55% et 18,63% respectivement; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 111 millions de RMB, en hausse de 2,69% et en baisse de 11,26%. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1102 milliard de RMB, en hausse de 78,72% et 9,28% respectivement; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 164 millions de RMB, en hausse de 54,97% et de 48,33% respectivement, ce qui est conforme aux attentes du marché.
La capacité d’approvisionnement de la puce est forte et la part de marché augmente rapidement. En 2021, le chiffre d’affaires de l’onduleur connecté au réseau de la compagnie s’élevait à 2843 milliards de RMB, soit une augmentation de 43,45%, 660000 à 680000 ensembles ont été expédiés, calculés sur la base d’une seule puissance de 20 kW, ce qui correspond à 13 – 14 GW, avec une augmentation d’environ 60%, avec une proportion de marché correspondante d’environ 9 à 10%, avec une augmentation d’environ 2 PCT. Parmi eux, les broches 2021q4 sont de 180000 à 200000 ensembles, ce qui correspond à 3,7 à 3,9 GW. Nous prévoyons que le revenu de l’onduleur raccordé au réseau 2022q1 sera d’environ 900 millions de RMB et que les expéditions seront de 180000 à 200000 ensembles, ce qui correspond à 3,6 à 4 GW, avec une augmentation de 46%. Nous prévoyons que les expéditions de l’entreprise 2022q2 continueront d’augmenter de 20 à 30% par rapport à l’année précédente. Tout au long de l’année, la capacité de garantie des puces de l’entreprise est forte. Nous prévoyons que les expéditions doubleront et que la part de marché passera à 12% +, et l’objectif de 20% de la part de marché en 2025 sera
La rentabilité de l’onduleur 2022q2 a continué de s’améliorer. Les d épenses de R & D de l’entreprise au cours du quatrième trimestre de 2021 se sont élevées à 71 millions de RMB, en hausse de 121,9%, et les dépenses de R & D au cours du premier trimestre de 2022 se sont élevées à 52 millions de RMB, en hausse de 100%. En 2022q1, la marge brute globale de la société était de 29,5%, avec une augmentation de 0,2 PCT, en raison de 2: 1) La proportion des ventes à l’étranger a augmenté à environ 58%; En janvier, le prix à l’étranger a augmenté de 10 PCT. Nous nous attendons à ce que la marge brute du deuxième trimestre de 2022 augmente de 3 ~ 6 PCT par rapport à l’année précédente en raison: 1) de la dépréciation du taux de change du RMB; L’augmentation des prix à l’étranger de 10 PCT en janvier 2022 + l’augmentation des prix en Chine de 5 ~ 10 PCT en mars 2022 sera pleinement reflétée au deuxième trimestre de 2022; 3) Réduction des frais de transport maritime. Le chiffre d’affaires européen de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022 représente environ 42% du chiffre d’affaires, ce qui se traduira par une explosion continue de la demande de stockage optique en Europe.
Le stockage de l’énergie fait face à une croissance explosive et à des commandes suffisantes à la main. En 2021, le chiffre d’affaires de l’onduleur de stockage d’énergie de l’entreprise s’élevait à 176 millions de RMB, soit une augmentation de 370,85%, la proportion de stockage d’énergie représentant 5,3% du chiffre d’affaires, une augmentation de 3,5 PCT d’une année sur l’autre et une livraison de 35 000 ensembles. Nous prévoyons que le revenu de l’onduleur de stockage d’énergie 2022q1 sera de 150 millions de RMB, l’expédition de 20 à 25 000 ensembles, le même rapport d’anneau + 267% / + 70%, l’ordre réel de stockage d’énergie 2022q1 en main dépasse 50 000 ensembles, la demande de 2022q2 continue d’exploser, nous prévoyons que la quantité de réception des commandes dépasse 2022q1, nous prévoyons que si la logistique est stable toute l’année, l’expédition de stockage d’énergie ou plus de 200000 ensembles, la croissance sera quintuplée d’une année sur l’autre
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: sur la base de la forte capacité de garantie des puces de l’entreprise, de l’augmentation des prix de vente à l’étranger et de l’essor des activités de stockage d’énergie, nous maintenons les prévisions de bénéfices précédentes. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 10,5 / 16,5 / 2320 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit + 122% / + 58% / 40% d’une année sur l’autre, et que le PE correspondant sera de 40 / 25 / 18 fois. Nous donnerons 55 fois PE à l’entreprise en 2022, le prix cible correspondant sera de 233 RMB, et nous maintiendr
Conseil en matière de risques: la politique n’a pas répondu aux attentes et la concurrence s’est intensifiée.
