Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ( Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
La société a publié son rapport annuel 2021, avec une augmentation substantielle des bénéfices de 235% d’une année sur l’autre; Les activités de l’entreprise dans le domaine du cobalt et du cuivre ont connu une croissance rapide et les activités dans le domaine des précurseurs TERNAIRES et des matériaux cathodiques ont connu une croissance rapide. Maintenir la cote de surpoids.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices de la société en 2021 ont augmenté de 235% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes: la société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 35317 milliards de RMB, en hausse de 66,69% d’une année sur l’autre; Le bénéfice s’est élevé à 3898 milliards de RMB, en hausse de 234,59% par rapport à l’année précédente; Déduction faite de 3 853 milliards de RMB à but non lucratif, en hausse de 242,84% par rapport à l’année précédente. Selon les estimations, 2021q4 a réalisé un bénéfice de 1 529 milliards de RMB, en hausse de 219,72% d’une année sur l’autre et de 69,81% d’une année sur l’autre; Après déduction de 1 535 milliards de RMB à but non lucratif, la croissance annuelle a été de 209,70% et la croissance annuelle a été de 70,25%. Le rendement annuel de la compagnie est conforme aux attentes.
Le volume d’affaires des matériaux TERNAIRES a augmenté rapidement, tandis que le volume des produits Cobalt – cuivre a augmenté de façon spectaculaire: en 2021, la société a produit 65 406 tonnes de précurseurs TERNAIRES et a vendu 59 112 tonnes, en hausse de 77,41% par rapport à l’année précédente, avec un chiffre d’affaires de 5 761 milliards de RMB et une marge brute de 15,19%. La production de matériaux cathodiques a atteint 54 767 tonnes et les ventes ont atteint 56 703 tonnes, en hausse de 114,78% par rapport à l’année précédente, avec un chiffre d’affaires de 4 764 milliards de RMB et une marge brute de 11,56%. La production de produits à base de cobalt a atteint 36 513 tonnes et les ventes ont atteint 25 120 tonnes, en hausse de 11,00% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 8 412 milliards de RMB et une marge brute de 31,52%, en hausse de 10,47 points de pourcentage d’une année sur L’autre. La production de produits en cuivre a atteint 102893 tonnes et les ventes ont atteint 93 443 tonnes, en hausse de 19,32% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 5 378 milliards de RMB et une marge brute de 49,10%, en hausse de 4,13 points de pourcentage d’une année sur l’autre.
La nouvelle capacité de production sera progressivement libérée et la coopération avec Volkswagen et Qingshan sera réalisée: le projet de procédé humide Huayue en Indonésie devrait atteindre la production d’ici la fin du mois de juin; L’ensemble du processus du projet huake Fire Law devrait être achevé au cours du deuxième semestre de l’année; Huafei Wet Process project is expected to have the feeding Conditions in the first half of the Next Year; Le projet de sulfate de nickel de 30 000 tonnes dans le district de Quzhou entre dans la phase de mise en service et le projet de sulfate de nickel de 50 000 tonnes à haute teneur en nickel devrait être mis en service au cours du premier semestre de l’année; Une partie de la ligne de production du projet de précurseur ternaire à haute teneur en nickel avec une production annuelle de 50 000 tonnes a été mise à l’essai en janvier; Chengdu BAMO Cathode Material 50000t phase 1 All Line through. En outre, l’entreprise a atteint l’intention de coopérer en amont et en aval de la chaîne industrielle des matériaux cathodiques avec Volkswagen et Qingshan pour construire conjointement une sector – forme de fabrication intégrée de matériaux Lithium – électricité.
Évaluation
En combinaison avec le rapport annuel de 2021 de la compagnie et les changements de l’industrie, nous ajustons le bénéfice prévu par action de la compagnie de 2022 à 2024 à 4,66 / 6,03 / 7,80 Yuan (le bénéfice initial dilué par action était de 3,22 / 4,10 / – yuan), ce qui correspond à un rapport P / e de 15,0 / 11,6 / 9,0 fois; Maintenir la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La demande de nouveaux véhicules énergétiques et de batteries 3C n’a pas répondu aux attentes; Les progrès de l’exploitation et de la mise en service des gisements mondiaux de cobalt et de nickel ont dépassé les attentes; La concurrence des prix dépasse les attentes; Opérations à l’étranger et risque de change; L’incidence de l’éclosion de covid – 19 a dépassé les attentes.
