Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Événements:
Annonce de la compagnie rapport annuel 2021: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires de 2254 milliards de RMB, en hausse de 42,84% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 439 millions de RMB, en hausse de 1,31% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s'est élevé à 383 millions de RMB, en baisse de 4,41% par rapport à l'année précédente.
Commentaires:
1. Les ventes de nouveaux produits ont augmenté et le marché américain et européen a été le principal moteur de la croissance.
Le taux de croissance des revenus d'un seul trimestre de la compagnie au cours du quatrième trimestre de 2021 est de 22,72% d'une année sur l'autre, ce qui est essentiellement le même que celui du troisième trimestre. Le taux de croissance des revenus au cours du deuxième semestre de 2021 a ralenti par rapport au premier semestre de 2021. Nous croyons que la raison principale est que la compagnie a une base de revenus plus élevée au cours du deuxième semestre de 2020. En 2021, les produits traditionnels de diagnostic automobile de l'entreprise ont continué de croître rapidement, avec un chiffre d'affaires de 1197 milliard de RMB, en hausse de 28,64% par rapport à l'année précédente. Les revenus des nouveaux produits, tels que les produits TPMS, les services de mise à niveau des logiciels et les produits Adas, ont augmenté de 51,30%, 44,42% et 105,46% respectivement d'une année sur l'autre. Par région, les États - Unis et l'Europe sont le principal marché et moteur de croissance de l'entreprise. En 2021, le chiffre d'affaires de l'entreprise aux États - Unis, en Europe et en Chine était respectivement de 10,47 / 3,28 / 241 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 50,23% / 52,23% / 32,05%.
2. Après avoir éliminé les facteurs incontrôlables à court terme, le bénéfice net de la société mère a augmenté de 54%, et l’orientation de la recherche et du développement vers l’intelligence et la nouvelle énergie a été renforcée.
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 57,65%, après ajustement rétroactif pour 2020, elle a diminué de 5,18 PCT d'une année sur l'autre, principalement en raison de facteurs incontrôlables tels que l'appréciation du RMB, le fret international et la hausse des prix au comptant. Après avoir éliminé ces facteurs, La marge bénéficiaire brute de la compagnie en 2021 était de 63,75%, en hausse de 0,92 PCT d'une année sur l'autre, et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 54,19% d'une année sur l'autre En 2021, la société a élargi la mise en page dans la nouvelle direction de l’énergie et de l’intelligence, avec un taux de dépenses de 45,50%, dont 10,54%, 10,76% et 21,43% respectivement pour les ventes, la gestion et la R & D, avec des variations annuelles de - 1,6 PCT, + 2,22 PCT, + 4,20 PCT respectivement. L’augmentation des dépenses de gestion provient principalement des dépenses de paiement d’actions générées par l’incitation au droit d’actions de la société d’environ 79,75 millions de RMB, avec une augmentation annuelle d’environ 56,11 millions de RMB.
3. Lancement de nouveaux produits énergétiques et ouverture d'une nouvelle courbe de croissance, qui devrait commencer en 2022
En 2021, sur la base du maintien de la mise à niveau itérative des produits originaux, l'entreprise a mis en place une gamme complète d'outils de réparation et de produits de recharge pour les nouveaux véhicules énergétiques et a fourni une solution globale pour répondre aux besoins de recharge, de réparation et d'entretien des nouveaux véhicules énergétiques. Nous pensons que les nouveaux produits énergétiques devraient devenir de nouveaux pôles de croissance: 1) La tendance générale à l'électrification des véhicules électriques, le nombre de véhicules électriques devrait augmenter rapidement; En ce qui concerne les outils de diagnostic et de réparation, on s'attend à ce que les véhicules électriques fournissent une augmentation significative à l'entreprise;
Le pieu de charge deviendra le produit de référence de l'entreprise face à la nouvelle ère énergétique, avec quatre avantages de construction de soutien technique de base. Nous nous attendons à ce que les nouveaux produits énergétiques de l'entreprise contribuent à l'augmentation des résultats d'ici 2022.
Prévisions de bénéfices et suggestions d'investissement: Compte tenu de la situation épidémique en Chine en 2022 et de l'ajustement des prévisions de bénéfices selon le rapport annuel de la société, nous ajustons le bénéfice net de la société en 2022 - 2023 de 650 / 892 millions de RMB à 540 / 771 millions de RMB, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société en 2024 sera de 1051 milliard de RMB. Le bénéfice net de la société en 2022 - 2024 correspond à la valeur marchande actuelle PE de 24,27 / 17,00 / 12,47 fois respectivement, maintenant la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: la promotion des nouveaux produits énergétiques de l'entreprise n'a pas répondu aux attentes; L’investissement de l’entreprise dans la R & D est plus élevé que prévu; Risque systémique.
