Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
La transformation stratégique exerce une pression sur la performance à court terme, tandis que la tour fantôme stimule la réparation de la performance Q1 et maintient la cote d ‘« achat »
La société a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8 518 millions de RMB (16,69% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 369 millions de RMB (76,16% d’une année sur l’autre). La baisse du chiffre d’affaires et du bénéfice net de la société mère est principalement causée par le lien entre les anciens et les nouveaux jeux, l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement et la baisse du bénéfice d’exploitation de l’entreprise investie La société 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 128 milliards de RMB (4,60% d’une année sur l’autre) et déduit un bénéfice net non attribuable de 414 millions de RMB (30,15% d’une année sur l’autre). La baisse du chiffre d’affaires est principalement due à la vente d’équipes de R & D à l’étranger et d’émissions localisées, et la croissance du bénéfice net non attribuable est principalement due à l’augmentation des bénéfices provenant de la R éalisation de la tour fantôme. Sur la base des résultats de la société, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société pour 2022 / 2023 / 2024 sera de 112,32 / 129,19 / 143,51 milliards de RMB (la valeur avant 2022 – 2023 était de 125,36 / 147,22 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 18,10 / 20,63 / 23,63 milliards de RMB (la valeur avant 2022 – 2023 était de 24,08 / 29,31 milliards de RMB), le SPE correspondant sera de 0,93 / 1,06 / 1,22 RMB, et le prix actuel des actions sera de 14,1 / 12,4 / 10,8 fois PE respectivement. Nous sommes optimistes quant à la transformation et à la mise à niveau de la stratégie d’affaires du jeu de l’entreprise, ainsi qu’à la capacité d’innovation et de percée de la R & D, et nous maintenons la cote d’achat.
L’ajustement des activités de jeu s’approfondit et le taux de d épenses de R & D augmente
En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 2211 milliards de RMB (YOY + 39,13%) et le taux des dépenses de R & D était de 25,96% (YOY + 10,42 PCT). L’entreprise élargit activement la catégorie d’innovation du jeu, et les investissements élevés dans la recherche et le développement devraient se traduire par des réalisations de l’entreprise. Entre – temps, l’entreprise ajustera en temps opportun l’aménagement à l’étranger et fera de grands efforts à l’avenir en se concentrant sur la double dimension « produits chinois en mer + développement de la localisation à l’étranger». Game en mer passera progressivement de la distribution par des tiers à la distribution indépendante, ce qui aidera l’entreprise à jouer son avantage de R & D, à compléter la capacité de distribution mondiale et à améliorer le niveau de rentabilité des entreprises à l’étranger.
“Tour fantôme” et “Dream New Killing immortals” devraient devenir le disque de base de la performance, espérant apporter l’augmentation de la performance par la suite en mer
Selon le rapport annuel, dream New Killing immortals a réalisé un chiffre d’affaires cumulé de 1,6 milliard de RMB en 2021 et a été lancé à l’étranger en mars 2022. La Tour fantôme a ajouté plus de 10 millions d’utilisateurs au cours du premier mois et a coulé près de 500 millions de yuans au cours du premier mois. Les tests à l’étranger ont été lancés en avril 2022 et devraient être en ligne en 2022. La vérification préliminaire de la capacité d’innovation de l’entreprise en matière de recherche et de développement par la tour fantôme et le nouveau tueur de fées du rêve est utile pour consolider les performances de base de l’entreprise et contribuer davantage à l’augmentation des performances à l’étranger.
Conseils de risque: les jeux classiques ont glissé, les nouveaux jeux n’ont pas répondu aux attentes et les politiques de l’industrie du jeu ont changé.
