Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) ( Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) )
Principaux points de vue:
Événements d’investissement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5241 milliards de RMB, en hausse de 61,26% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est d’environ 937 millions de RMB, en hausse d’environ 189,22% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction de l’impôt sur le revenu est d’environ 919 millions de RMB, en hausse d’environ 207,10% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice par action a atteint 0,82 Yuan, en hausse de 141,18% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2660 milliards de RMB, en hausse de 210,22% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est d’environ 1022 milliard de RMB, en hausse d’environ 121002% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction de l’impôt sur le revenu est d’environ 1 015 milliards de RMB, en hausse d’environ 1 301,02% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice par action a atteint 0,89 Yuan, en hausse de 119257% par rapport à l’année précédente.
Le boom du sel de lithium a contribué à une forte croissance des performances de l’entreprise. Stimulé par la forte demande de nouveaux véhicules énergétiques en aval, le prix du lithium et du sel de lithium en Chine a fortement augmenté unilatéralement en 2021, tandis que le prix moyen du carbonate de lithium de qualité batterie et de l’hydroxyde de lithium a augmenté respectivement de 178%, 104% à 12,25 et 120400 yuan / t d’une année sur l’autre. Avec le boom de la distribution et du prix du lithium, la nouvelle capacité de production de l’entreprise a été libérée. La ligne de production de 20 000 tonnes de la phase I de l’industrie du lithium Ya’an était essentiellement saturée toute l’année, ce qui a permis à la production de sel de lithium de l’entreprise d’atteindre 27 300 tonnes en 2021, en hausse de 149,69% d’une année sur l’autre; Les ventes de sel de lithium ont atteint 29 100 tonnes, en hausse de 66,82% par rapport à l’année précédente. L’augmentation du volume et du prix du lithium est la principale raison pour laquelle les résultats de l’entreprise en 2021 ont été largement libérés. Au cours du premier trimestre de 2022q1, le prix du lithium en Chine a continué d’augmenter rapidement. Le prix du carbonate de lithium de qualité batterie et de l’hydroxyde de lithium en Chine est passé respectivement de 2824 et 234300 yuan / t au début de janvier à 5175 et 497300 yuan / t à la fin de mars. En 2022q1, le prix moyen du carbonate de lithium de qualité batterie en Chine a atteint 442200 yuan / tonne, en hausse de 470,16% d’une année sur l’autre et de 102,77% d’une année sur l’autre; Le prix moyen de l’hydroxyde de lithium de qualité batterie a atteint 371700 yuan / tonne, en hausse de 470,97% d’une année sur l’autre et de 84,47% d’une année sur l’autre. L’augmentation progressive des prix et des ventes des produits de sel de lithium de l’entreprise a entraîné une forte croissance des performances de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022.
Contrôle du projet de mine de lithium au Canada et percée majeure dans l’aménagement des ressources en lithium en amont. La société prend une participation de 13,23% dans ultra – lithium Canada et acquiert 60% des capitaux propres de ses filiales à part entière. Elle contrôle le projet de minerai de lithium spodumène de roche dure de FUGEN Lake et le projet de minerai de lithium spodumène de roche dure de Georgia Lake. La réserve totale de lithium des deux Projets dépasse 200000 tonnes. La société prévoit construire une usine d’extraction et de traitement de concentré de lithium de 6% d’oxyde de lithium de 200000 tonnes / an dans la première phase, avec une durée d’exploitation d’au moins 10 ans. D’autres détails seront fournis plus tard. La capacité de production sera portée à 400000 tonnes au cours de la deuxième phase de construction. En outre, d’autres participations de la société ou l’arrangement multicanal signé par l’Accord de souscription des ressources en lithium en amont contribueront également à la sécurité et à l’adéquation des ressources pour la société à partir de 22 ans: 1) 37,25% de la participation de la société dans l’industrie du lithium d’investissement énergétique possède Le droit d’exploitation de la mine de spodumène lijiagou, qui prévoit produire 180000 tonnes de concentré de lithium par an, qui devrait être mis en production dans 22 ans et répondre en priorité à la production et à l’approvisionnement de la filiale contrôlée de la société, Guoli; La société participe à Australian Core Company et signe un accord de souscription de concentré de lithium, qui devrait commencer à fournir du concentré de lithium à la société en 2022q4; La société et Galaxy Lithium renouvellent l’Accord de souscription de concentré de lithium jusqu’en 2025, et Galaxy Lithium fournira à la société au moins 120000 tonnes de concentré de lithium par an; La société prend une participation de 3,4% dans aby Australia et signe l’Accord d’achat et de vente de concentré de lithium. L’actif de base d’aby est principalement le gisement de lithium kenticha en Éthiopie. Il est prévu que 2023q2 commencera à fournir à la société au moins 120000 tonnes de concentré de lithium par an; La société prend une participation de 4,6% dans EFE Australia, a signé un accord de coopération stratégique et verrouille l’objet du minerai de lithium, puis développera conjointement les ressources du minerai de lithium par le biais d’une coentreprise; La société prend une participation de 9,5% dans evr Australia, qui possède le projet australien de lithium, d’étain et de tantale de Xiaohe, le projet autrichien de weinbey et le projet de ressources en lithium des Alpes orientales. La société développera conjointement les projets de ressources susmentionnés avec evr.
Suggestions d’investissement: en tant qu’entreprise de traitement du lithium et du sel de première ligne en Chine, l’entreprise bénéficie de l’augmentation du prix du lithium et de l’expansion constante de sa capacité de fusion, fait une percée dans l’aménagement des ressources en minerai de lithium en amont de la chaîne industrielle, établit une réserve de ressources en minerai de lithium multicanal et fournit une garantie de ressources sûre et suffisante pour l’expansion future de l’industrie du lithium de l’entreprise. La batterie Tesla 4680 devrait également stimuler la demande d’hydroxyde de lithium de l’entreprise. On estime que le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée en 2022 – 2023 sera de 3653 milliards de RMB et 4324 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 3,17 milliards de RMB et de 3,75 milliards de RMB en 2022 – 2023 et à un pe de 9x et 7x en 2022 – 2023, et que la cote « recommandée » sera maintenue.
Les risques sont les suivants: 1) la demande en aval de sel de lithium diminue considérablement; Une forte baisse du prix du sel de lithium; Le calendrier de construction de la nouvelle capacité de production de l’entreprise est inférieur aux attentes; Les prix des concentrés de lithium ont fortement augmenté; L’approvisionnement en concentrés de lithium de l’entreprise est insuffisant.
