Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 21 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 5342 milliards de RMB, en hausse de 63,35% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la mère de 1954 milliards de RMB, en hausse de 142,28% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la mère de 1796 milliards de RMB, en hausse de 158,10% d’une année sur l’autre. Le 26 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1341 milliard de RMB, en hausse de 40,84% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 531 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 63,91% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 508 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 64,76% d’une année sur l’autre.
L’effet d’échelle est important et la performance augmente rapidement. Du côté des revenus, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5342 milliards de RMB en 2021, en hausse de 63,35% d’une année sur l’autre, et un chiffre d’affaires d’exploitation de 1553 milliards de RMB au quatrième trimestre, en hausse de 63,43% d’une année sur l’autre; 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1341 milliard de RMB, en hausse de 40,84% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté rapidement et la demande en aval a été libérée rapidement. Du côté des bénéfices, le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1 954 millions de RMB, en hausse de 142,28% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1 796 millions de RMB, en hausse de 158,10% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un bénéfice net de 496 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 307,33% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 437 millions de RMB pour la société mère non – mère, en hausse de 510,42% par rapport à l’année précédente. 2022q1 la société a réalisé un bénéfice net de 531 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 63,91% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 508 millions de RMB pour la société mère non – mère, en hausse de 64,76% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des bénéfices de l’entreprise est significativement plus élevé que celui des revenus, ce qui montre un effet d’échelle plus élevé. Au niveau de la marge bénéficiaire, en 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 59,48%, en hausse de 7,15 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire nette était de 36,57%, en hausse de 11,91 PCT par rapport à l’année précédente. 2022q1 la marge bénéficiaire a encore augmenté, avec une marge brute de 63,89%, une augmentation annuelle de 9,90 PCT, une marge bénéficiaire nette de 39,56%, une augmentation annuelle de 5,57 PCT. Le niveau de la marge bénéficiaire de l’entreprise a considérablement augmenté et la rentabilité a continué de s’améliorer.
L’échelle des circuits intégrés spéciaux a doublé et la rentabilité globale s’est considérablement améliorée. En 2021, les revenus des circuits intégrés spéciaux de la compagnie se sont élevés à 3364 milliards de RMB, en hausse de 101,08% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 77,20%, en baisse de 2,44 PCT d’une année sur l’autre. En tant que première grande entreprise de la compagnie, la demande a été libérée rapidement et les revenus ont augmenté rapidement; La puce de sécurité intelligente a réalisé un chiffre d’affaires de 1644 milliard de RMB, en hausse de 22,11% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 31,17%, en hausse de 6,34 PCT d’une année sur l’autre. En tant que deuxième plus grande entreprise de l’entreprise, la rentabilité a considérablement augmenté; Les composants cristallins ont réalisé un chiffre d’affaires de 271 millions de RMB, en hausse de 37,60% par rapport à l’année précédente, avec une marge bénéficiaire brute de 20,82%, en hausse de 1,07 PCT par rapport à l’année précédente. Au niveau des filiales, le chiffre d’affaires de la microélectronique nationale s’est élevé à 3365 milliards de RMB, en hausse de 101,11% d’une année sur l’autre, avec une marge bénéficiaire nette de 54,41% (YOY + 1,99 PCT); Ziguang Tongxin a réalisé un chiffre d’affaires de 1 382 millions de RMB, en hausse de 13,31% d’une année sur l’autre, avec une marge bénéficiaire nette de 4,00% (YOY + 0,97 PCT); La société par actions ziguang Tongchuang a réalisé des expéditions de production de masse à grande échelle de FPGA, doublant le volume total des expéditions, réalisant un chiffre d’affaires de 782 millions de RMB, en hausse de 147,75% par rapport à l’année précédente. Le côté bénéfice a considérablement inversé la perte et la marge bénéficiaire nette a atteint 5,24%.
Le taux de dépenses est bien contrôlé et les investissements dans la recherche et le développement ont considérablement augmenté. En 2021, la part des trois frais de la compagnie était de 9,10%, en baisse de 0,74 PCT par rapport à l’année précédente, dont 4,57% (1,24 PCT par rapport à l’année précédente), 4,17% (0,16 PCT par rapport à l’année précédente) et 0,36% (0,34 PCT par rapport à l’année précédente). En 2022q1, la proportion de trois frais était de 8,21%, en baisse de 1,25 PCT par rapport à l’année précédente, dont 4,02% (0,54 PCT par rapport à l’année précédente), 3,83% (0,49 PCT par rapport à l’année précédente) et 0,36% (0,22 PCT par rapport à l’année précédente). Le taux de dépenses de l’entreprise est bien contrôlé et le niveau de gestion opérationnelle est élevé. En 2021, les d épenses de R & D de la compagnie s’élevaient à 632 millions de RMB, en hausse de 82,25% d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de R & D était de 11,83% (YOY + 1,23 PCT); Les d épenses de R & D pour 2022q1 se sont élevées à 183 millions de RMB, en hausse de 127,33% par rapport à l’année précédente, avec un taux de dépenses de R & D de 13,62% (YOY + 5,18 PCT). L’investissement de l’entreprise dans la R & D s’est considérablement amélioré et la compétitivité des produits devrait continuer de s’améliorer.
La situation de trésorerie s’est considérablement améliorée et les commandes sont pleines. En 2022, les flux de trésorerie opérationnels de la compagnie se sont élevés à 1 193 millions de RMB, en hausse de 185,51% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une amélioration significative des flux de trésorerie de la compagnie. À la fin de 2021, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 471 millions de RMB, en hausse de 211,14% d’une année sur l’autre, ce qui a permis à la compagnie de remplir ses commandes en main. En ce qui concerne les comptes débiteurs, la compagnie s’élevait à 2372 milliards de RMB à la fin de 2021, en hausse de 42,43% d’une année sur l’autre, ce qui est nettement inférieur au taux de croissance des revenus, ce qui indique que la compagnie a un bon rendement des paiements et que ses activités devraient s’améliorer continuellement. À la fin de 2021, les stocks de la compagnie s’élevaient à 1233 milliards de RMB, en hausse de 37,32% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des stocks était également beaucoup plus faible que le taux de croissance des revenus de la compagnie, ce qui indique que la livraison des produits de la compagnie était lisse.
Suggestions d’investissement: la demande en aval dans des domaines spéciaux est rapidement libérée. Nous avons augmenté les prévisions de bénéfices de l’entreprise. Les revenus prévus de l’entreprise pour 2022 – 2024 sont respectivement de 7535 milliards de RMB, 10405 milliards de RMB et 13930 milliards de RMB (les valeurs avant 2022 – 2023 sont respectivement de 7365 milliards de RMB et 9647 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 3034 milliards de RMB, 4553 milliards de RMB et 6502 milliards de RMB (les valeurs avant 2022 – 2023 sont respectivement de 2968 milliards de RMB et 4018 milliards de RMB), et les SPE correspondants sont respectivement de 234 milliards de RMB et 374 milliards de RMB. 5,86 yuans. L’entreprise a des obstacles techniques plus élevés dans le domaine des circuits intégrés et maintient une cote d ‘« achat ».
Événement d’alerte au risque: commande spéciale inattendue; La livraison des produits n’a pas été aussi rapide que prévu; Les prévisions de bénéfices ont été inférieures aux prévisions.
