Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Événements
La compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 278 millions de RMB (+ 8,39%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 37 millions de RMB (+ 5,28%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 31 millions de RMB (+ 2,66%) et un bénéfice de base par action de 0,56 RMB.
Les revenus sont revenus à 73% en 2019 et la part des activités de gestion hôtelière a augmenté.
Au cours du premier semestre de 2021, la situation en matière de prévention et de contrôle des épidémies s’est améliorée et l’industrie hôtelière a repris de façon ordonnée; Au cours du deuxième semestre de l’année, il y a eu des épidémies répétées dans les principales zones de distribution hôtelière de l’entreprise et les opérations ont été sous pression. Le chiffre d’affaires annuel de 2021 s’est élevé à 278 millions de RMB (+ 8,39%), revenant à 73% en 2019. Dont 247 millions de RMB (+ 2,41%) de revenus d’exploitation hôtelière en 2021, revenant à 67% en 2019; En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise de gestion hôtelière s’élevait à 31 millions de RMB (+ 105,59%), revenant à 205% en 2019, représentant 11% du chiffre d’affaires (+ 5pct), principalement en raison de l’expansion continue de l’entreprise par la gestion déléguée.
Augmentation de la marge brute et du taux de charge de la période
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 33,27% (+ 8,13 PCT), principalement en raison de la reprise partielle de l’exploitation et de l’amélioration de la construction du système d’information, afin de réduire les coûts d’exploitation. En 2021, le taux des dépenses de la compagnie pour la période est de 20,19% (+ 9,68 PCT), dont une partie des revenus est récupérée et le taux des dépenses de vente est augmenté de 0,91 PCT; En 2021, l’Hôtel Chengdu était en phase de décoration, et le loyer correspondant a été inclus dans les dépenses de gestion, ce qui a entraîné une augmentation de 2,11 PCT du taux des dépenses de gestion; L’application des nouvelles normes de location a entraîné une augmentation substantielle des frais d’intérêt d’une année sur l’autre et une augmentation de 6,66 PCT du taux des frais financiers.
La reprise a été perturbée par l’épidémie au cours du deuxième semestre de l’année et le revpar a été ramené à 80% tout au long de l’année.
En 2021, OCC, ADR et revpar étaient respectivement de 58,03% (+ 16%), 398,33 yuan / nuit (+ 8%), 231,15 yuan / nuit (+ 26%), revenant respectivement à 86%, 93% et 80% en 2019. Parmi eux, Q1 ~ q4occ était respectivement de 52,12%, 70,44%, 55,99% et 53,95%; L’ADR Q1 ~ Q4 était respectivement de 381,61, 403,37, 403,93 et 403,12 yuan / nuit; Le revpar Q1 ~ Q4 était de 198,90 yuan / nuit, 284,13 yuan / nuit, 226,16 yuan / nuit et 217,48 yuan / nuit, principalement en raison de l’influence répétée de l’épidémie locale au cours du deuxième semestre de l’année.
L’acquisition et l’intégration de junlan et jinglan devraient permettre un développement rapide.
En 2022q1, l’entreprise a acheté junlan et jinglan, et l’échelle de gestion et d’investissement de l’hôtel est passée de plus de 70 à plus de 300. La matrice de marque a été élargie de l’hôtel haut de gamme sélectionné à l’hôtel haut de gamme de service complet et l’hôtel de villégiature. Au fur et à mesure que l’intégration se poursuit, on s’attend à ce qu’elle contribue davantage au développement: (1) réaliser l’expansion de l’échelle: utiliser l’influence de la marque de junlan Hotel pour aider l’entreprise à s’étendre de façon ordonnée de la région du delta du fleuve yangt 100 projets sous contrat d’ici 2022. élasticité de la performance: sous l’influence de la situation épidémique, les voyages à l’étranger sont sous pression, la consommation haut de gamme revient, et l’hôtel junlan est profondément engagé dans le domaine des vacances haut de gamme. Avec l’amélioration de la situation épidémique, la performance devrait libérer une plus grande élasticité.
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise se positionne comme un hôtel de choix haut de gamme, cultive profondément la région centrale du delta du fleuve Yangtze, améliore la rentabilité et façonne l’influence de la marque par des produits différenciés et des services à haute valeur ajoutée, puis utilise le mode de gestion de la Commission pour étendre les actifs légers. À court terme, l’entreprise se concentre sur la vente directe, le cycle de reprise de l’industrie, peut libérer une plus grande élasticité de la performance; Le Groupe junlan est principalement composé d’hôtels de villégiature haut de gamme. L’impact de l’épidémie s’estompe et la résilience de la restauration est plus grande. À long terme, dans le contexte de l’amélioration du taux de chaîne de l’industrie, de la modernisation et de la diversification des hôtels haut de gamme et des possibilités de développement des marques haut de gamme locales, l’entreprise espère tirer parti de l’influence des marques Junting et junlan pour étendre davantage et accroître sa part de marché. Nous nous attendons à ce que le SPE de la société soit de 0,73, 1,01 et 1,25 yuan / action respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à un prix des actions actuel de 95, 68 et 56 fois PE, ce qui maintient la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques
Dans certaines régions, l’épidémie est répétée, l’expansion de la gestion déléguée n’est pas aussi rapide que prévu, l’augmentation des loyers et des coûts de main – d’oeuvre comprime les bénéfices et la concurrence sur le marché s’intensifie.
