Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) ( Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) )
Le 23 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 1 185 millions de RMB (YOY + 31,27%), un bénéfice net de 315 millions de RMB (YOY + 117,98%) et un bénéfice net non attribuable de 268 millions de RMB (YOY + 115,15%), ce qui représente un bénéfice par rapport à la même période en 2020. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation total de 853041 millions de RMB (YOY – 72,16%), un bénéfice net attribuable à la société mère de – 385865 millions de RMB (YOY – 129,15%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de – 401344 millions de RMB (YOY – 130,85%), qui a été transféré du bénéfice à la perte au cours de la même période en 2021.
Principaux points d’investissement:
La performance de 2021 a été marginalement positive, et l’épidémie a entraîné à plusieurs reprises la performance de 2022q1: la performance de 2021 a été divisée en 2021, la performance de la société a été bien rétablie au premier semestre de 2021, avec un chiffre d’affaires de 735 millions de RMB (YOY + 159,66%) et un bénéfice net de 378 millions de RMB (YOY + 849,43%) pour 2021h1. Depuis 2021q3, avec la propagation de la variante covid – 19 en Chine, les mesures normales de prévention et de contrôle de l’épidémie de nettoyage dynamique ont entravé la reprise des performances de l’entreprise, et la perte de 2021q4 a encore augmenté par rapport à la même période en 2020. Parmi les trois principales attractions touristiques, le chiffre d’affaires du Siège de Hangzhou a augmenté de 69,36% d’une année sur l’autre et est revenu à 53% en 2019; Le chiffre d’affaires de Sanya songcheng est passé de + 16,41% d’une année sur l’autre à 38% en 2019; Le chiffre d’affaires de songcheng à Lijiang est passé de – 14,85% d’une année sur l’autre à 35% en 2019. 2022q1 l’épidémie de Shanghai a éclaté à grande échelle et les villes environnantes de Hangzhou et Suzhou ont été touchées. Dans le cadre de la politique de prévention et de contrôle de l’épidémie, la fermeture intermittente de Hangzhou songcheng, le plus grand projet principal de l’entreprise, et le nouveau parc qiangu de Shanghai, ont considérablement réduit la performance de Q1. À l’heure actuelle, l’épidémie en Chine, dirigée par Shanghai, continue de fermenter ou d’affecter les activités de voyage du 1er mai, ce qui affaiblit la dynamique d’amélioration des résultats à court terme.
Ajustement positif pour faire face à la situation épidémique, la ténacité du développement sous la pression du rendement demeure inchangée: pendant la période épidémique, l’entreprise s’adapte activement pour se préparer au développement à court, moyen et long terme. L’entreprise prend Hangzhou songcheng et Shanghai qiangu Scenic Area comme point de percée, ajuste continuellement l’aménagement de l’espace, innove et enrichit le contenu, optimise la tendance de l’itinéraire, favorise la percée et la mise à niveau du modèle de parc d’arts de la scène, et jette les bases de la reprise à court terme de l’exploitation de l’entreprise; L’expédition complète intègre les ressources avantageuses, augmente les investissements, accélère le rythme de construction de songcheng science et technologie, et fournit une garantie pour le développement à moyen terme de l’entreprise; Renforcer l’étude et l’évaluation de la situation, réfléchir et résumer en profondeur, effectuer une intégration et une optimisation drastiques de l’aménagement industriel, de l’aménagement des projets et de l’expansion des actifs légers, accélérer la mise en œuvre de la stratégie de développement de la sector – forme et préparer pleinement le développement à long terme de l’entreprise; Reconstruire complètement la structure organisationnelle, la structure du personnel et le processus de gestion, renforcer la gestion des opérations raffinées et assurer le développement global de l’entreprise. Pendant les vacances de 2021, le nombre total de visiteurs, le nombre total de spectacles, les revenus d’exploitation, la proportion de visiteurs individuels et la durée du séjour des visiteurs à songcheng, Hangzhou, sont tous proches ou supérieurs à ceux de la même période en 2019, et la résilience de la performance est remarquable. En s’appuyant sur les avantages du siège social de songcheng à Hangzhou, l’entreprise élargit profondément le cercle de clients de la génération Z et construit de nouveaux scénarios de consommation. En 2021, la première ville de première ligne a été mise en place avec succès dans la zone scénique Millénaire de Shanghai. Grâce à l’avantage de l’emplacement et de l’espace de marché, le prix unitaire des clients a atteint un nouveau sommet dans toutes les zones scéniques de Song City, et la réserve de spectacles a été abondante. Après l’amélioration progressive de la situation épidémique en Chine, les sorties de représailles pourraient entraîner des résultats plus élevés que prévu pour la région scénique Millénaire de Shanghai.
L’actionnaire majoritaire a l’intention de prendre en charge les capitaux propres des deux grands projets de la société et de soutenir la société pour survivre à l’hiver froid de l’industrie: le même jour, la société a publié une annonce indiquant qu’elle avait l’intention de transférer 100% des capitaux propres des projets australiens et Zhuhai au Groupe songcheng, l’actionnaire contrôlant, pour une contrepartie totale de 1052 milliard de RMB. Parmi eux, le projet Zhuhai est transféré par le biais de la gestion déléguée et le Groupe songcheng promet de transférer le projet à la société en priorité lorsque le parc Zhuhai satisfait aux conditions d’injection de la société. D’une part, l’Opération aide à atténuer la pression sur les flux de trésorerie de l’entreprise dans le contexte de l’hiver froid de l’industrie, d’autre part, elle permet à l’entreprise de se concentrer sur les activités de base et d’améliorer l’efficacité de l’exploitation du capital.
Prévision des bénéfices et suggestions d’investissement: À long terme, en tant que chef de file de l’industrie chinoise des arts de la scène, l’entreprise a mis en place un réseau national d’exploitation en chaîne, avec une part de marché croissante et une efficacité croissante de l’allocation des ressources, ce qui lui donne un avantage de premier plan dans les villes touristiques de premier et de deuxième niveau du pays. En raison des avantages de la marque culturelle, de l’éditeur créatif et du service à l’échelle de la chaîne, la reprise de la performance de l’entreprise a une forte résilience. À court terme, on s’attend à ce que les données sur les voyages du 1er mai soient inférieures aux prévisions en 2022 en raison de retards répétés dans le rythme de reprise de l’épidémie, et les données sur le rendement de l’année entière sont confrontées à une grande incertitude. Par conséquent, nous avons révisé à la baisse nos prévisions de bénéfices antérieures et nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société pour la période 2022 – 2024 soit de 435 / 528 / 776 millions de RMB (794 millions de RMB en 2022 / 1278 millions de RMB en 2023 avant ajustement), ce qui correspond à un pe de 77 / 63 / 43 fois le prix de clôture du 25 avril 2022. Compte tenu du fait que si la prévention et le contrôle de l’épidémie sont assouplis, les résultats de l’entreprise seront plus résilients et la cote « surpoids » sera maintenue.
Facteurs de risque: risque d’aggravation de la situation épidémique, risque de fluctuation macroéconomique et risque d’exploitation de nouveaux projets inférieurs aux prévisions.
