Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) ( Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) )
Principaux points de vue
La performance de l’entreprise s’est considérablement améliorée trimestriellement. En 2021, les activités spéciales de l’entreprise dans le secteur de l’acier ont été gérées de façon stable et les activités dans le secteur de l’électricité au lithium se sont développées rapidement. Les ventes de produits au carbonate de lithium ont atteint 11 200 tonnes, en hausse de 16,88% d’une année sur l’autre. En raison de l’avantage des ressources, les performances de l’entreprise ont considérablement augmenté dans le climat favorable de l’industrie. En 2021, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 7199 milliards de RMB, en hausse de 44,76% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 887 millions de RMB, en hausse de 243,83% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre, la société a réalisé des ventes de carbonate de lithium de 2720 tonnes et un chiffre d’affaires d’exploitation de 2631 milliards de RMB, en hausse de 15,53% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 811 millions de RMB, en hausse de 140,91% par rapport à l’année précédente. En outre, la société prévoit verser un dividende en espèces de 5 yuans (impôt inclus) par tranche de 10 actions à tous les actionnaires. L’industrie de l’électricité au lithium se développe rapidement et a un pouvoir de croissance suffisant à un stade ultérieur. La phase II du projet de carbonate de lithium de qualité batterie de 20 000 tonnes par an de la société est en cours d’avancement dans l’ordre prévu. La première ligne de production a été testée pour l’alimentation et la deuxième ligne de production est en cours d’installation de l’équipement, s’efforçant d’être mise en service à la fin du deuxième trimestre. Le projet de valorisation à haut rendement et d’utilisation globale du minerai de lithium de 1,8 million de tonnes / an est entré dans la phase de clôture de la construction, une partie de l’équipement a été installée et devrait être mise en service au troisième trimestre; Les travaux préparatoires préliminaires du projet de rénovation technique et d’expansion du minerai de lithium avec une production annuelle de 3 millions de tonnes ont été achevés et sont entrés dans la phase de construction. Main dans la main Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En janvier, la société a signé l’Accord de coentreprise avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En février, la société a signé une lettre d’intention de coopération avec Jiangxi Tungsten industry. Il est proposé de créer une coentreprise pour construire un projet de carbonate de lithium avec une production annuelle de 20 000 tonnes. Jiangxi Yongxing New Energy détient 49% des actions; L’industrie du tungstène de Jiangxi est responsable de la garantie d’approvisionnement en matières premières de lithium mica, et l’entreprise est responsable de la garantie technique pour la préparation de carbonate de lithium de qualité batterie de lithium mica.
L’avantage des ressources est important et l’industrie des coûts de production est en tête. À l’heure où le prix du concentré de lithium en amont augmente rapidement, l’avantage de l’entreprise en matière de ressources devient de plus en plus important. S’appuyant sur l’ensemble de la chaîne industrielle de l’exploitation minière, de la valorisation et du traitement en profondeur du carbonate de lithium, le coût d’exploitation d’une seule tonne de carbonate de lithium de l’entreprise en 2021 est d’environ 43 000 yuan / tonne (y compris les matières premières achetées), avec un avantage de coût important.
Les entreprises sidérurgiques spéciales sont stables et stables, ce qui améliore l’efficacité. En 2021, le projet de mise à niveau et de reconstruction du système de coulée continue en acier inoxydable à haute performance et le projet de production annuelle de 250000 tonnes d’acier inoxydable de haute qualité et de barres d’alliage spéciales de l’entreprise ont été pleinement mis en œuvre, avec une augmentation significative de la production et des ventes. Le volume annuel des ventes d’acier spécial a atteint 313600 tonnes, en hausse de 7,71% par rapport à l’année précédente. Toutefois, en raison de la forte volatilité des prix des matières premières, la marge brute a légèrement chuté à 10,23%.
Conseils sur les risques: le calendrier de construction du projet n’est pas à la hauteur des attentes; Les prix des produits ont fluctué plus que prévu.
Conseils en matière d’investissement: l’avantage des ressources de l’entreprise est important et le chemin de croissance est clair. En raison de la forte demande et de la forte hausse des prix du carbonate de lithium, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de rendement initiales. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 46,2 / 56,5 / 5,95 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 421,2% / 22,3% / 5,2%; Le SPE dilué est de 11,39 / 13,93 / 14,65 RMB, le cours actuel des actions correspondant à PE est de 7,6 / 6,2 / 5,9x, et la cote d’achat est maintenue.
