Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) ( Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) )
Les résultats de l’entreprise en 2021 sont conformes aux attentes et le rendement du premier trimestre de 2022 est remarquable. Le 25 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et son rapport trimestriel pour 2022. Le revenu d’exploitation annuel pour 2021 était de 3312 milliards de RMB, soit + 58,92% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net pour la société mère était de 474 millions de RMB, soit + 48,96% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1102 milliard de RMB, soit + 78,72% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 164 millions de RMB pour la société mère, soit + 54,97% d’une année sur l’autre. En 2022, la société a commencé avec une excellente performance.
En 2021, le volume des expéditions d’onduleurs a maintenu une croissance rapide et le volume des activités de stockage d’énergie a augmenté rapidement. En 2021, la société a réalisé des ventes d’onduleurs de 705300 ensembles, soit + 46% d’une année sur l’autre. Selon le calcul de 20kw par onduleur, la livraison annuelle de la société est proche de 14gw, et la part de marché mondiale est encore améliorée. En outre, en 2021, l’activité de stockage d’énergie de l’entreprise a connu une croissance explosive, le revenu annuel de l’onduleur de stockage d’énergie a atteint 176 millions de RMB, soit + 371% d’une année sur l’autre, et le revenu de l’entreprise de stockage d’énergie a représenté plus de 5%. En 2022, le boom du photovoltaïque distribué en Chine s’est poursuivi, tandis que le marché du stockage optique domestique à l’étranger a maintenu une forte demande stimulée par la flambée des prix de l’énergie. Nous nous attendons à ce que les activités d’onduleur de l’entreprise continuent de croître à grande vitesse. En 2022q1, la livraison de l’onduleur n’est pas faible en basse saison, le revenu d’un seul trimestre a augmenté de 78,7% d’une année sur l’autre, le rapport d’anneau a augmenté de 9,3%, et la période de disponibilité annuelle est élevée.
La marge brute de l’onduleur devrait être réparée et le contrôle global des coûts devrait être excellent. En raison de la hausse des prix des matières premières telles que les puces, des frais de transport maritime élevés, de l’appréciation du RMB et d’autres facteurs, la marge brute de l’entreprise sera soumise à une forte pression en 2021, avec une marge brute globale de 28,7% pour l’année, en baisse de 3,1% Par rapport à l’année précédente. Depuis 2021q4, la compagnie a augmenté le prix de l’onduleur, la marge brute du premier trimestre a atteint 29,5%, le rapport d’anneau a augmenté. Étant donné que l’effet de l’ajustement des prix des produits de l’entreprise n’a pas été pleinement reflété au cours du premier trimestre de 2022 et que le RMB s’est déprécié dans une certaine mesure récemment, nous nous attendons à ce que la marge bénéficiaire brute des produits de l’entreprise soit sensiblement corrigée cette année. En outre, avec la croissance rapide de l’échelle des revenus, le taux global des d épenses de l’entreprise a été effectivement dilué. En 2021, le taux des dépenses de vente / gestion était de 4,7% / 3,8%, en baisse de 1,3% / 1,7% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de R & d a atteint 5,2%, en hausse de 0,7% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que la rentabilité de l’entreprise demeure élevée en 2022, avec une marge bénéficiaire nette de 14,9% au premier trimestre, en hausse d’environ 0,6% par rapport à l’ensemble de l’année 2021.
Suggestions d’investissement: on s’attend à ce que la société réalise respectivement un revenu d’exploitation de 55,80 / 80,89 / 9577 milliards de RMB et un bénéfice net de 9,23 / 12,91 / 1601 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, maintienne la cote d’investissement « buy – A », avec un prix cible de 186,36 RMB sur six mois, ce qui correspond à un rapport P / e de 50 fois en 2022.
Conseils sur les risques: installation photovoltaïque mondiale inattendue, pénurie de matériaux, concurrence accrue sur le marché, etc.
