Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Le rendement a augmenté de 5% en 2021, se situant dans la fourchette des prévisions de rendement. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 278 millions de RMB / + 8,39%, soit environ 73% de plus qu’en 2019; Le rendement de la société mère était de 37 millions de RMB / + 5,28%, soit une récupération d’environ 51%; Déduire 31 millions de RMB de non – performance / + 2,66%; Eps0. 56 yuans, dans la zone de prévision des performances. Parmi eux, les revenus et les résultats de 2021h1 ont été rétablis de 77% / 74%, mais l’épidémie de 2021h2 a eu un impact sur les revenus de 67% et les résultats d’environ 29%. La société a l’intention de distribuer 5 yuans par 10 actions et d’ajouter 5 actions.
Revpar a récupéré plus de 80% tout au long de l’année, avec plus de 70 hôtels. Corporate Hotel revpar 231 in 2021. RMB 15 / + 26,19% (ADR + 8,50%; OCC + 8,14 PCT), récupération d’environ 81%. Q1 – Q4, le taux de location de la compagnie est revenu à 85% / 103% / 81% / 78% (non indiqué pour le trimestre historique de l’ADR). En 2021, Junting gère et investit plus de 70 hôtels; Environ 67% des recettes provenant de la vente directe ont été récupérées (70% / 73% / 47% des recettes provenant de l’hébergement, de la restauration et des accessoires respectivement); Les recettes provenant de la gestion déléguée ont repris de 105%, avec une augmentation significative.
Le revpar 2022q1 est relativement stable et le rendement demeure rentable en cas d’épidémie. Le chiffre d’affaires de 2022q1 était de 62 millions de RMB / – 3,72%, le rendement de la société mère était de 39247 millions de RMB / – 44,58%, et le rendement non professionnel était de 287160 millions de RMB / – 48,32%, ce qui est toujours rentable en cas de situation épidémique, principalement en raison de l’augmentation significative des hôtels isolés de la société, dont revpar 209. RMB 07 / + 5,11% (OCC + 7,58 PCT, ADR – 8,23%). En mars 2022, la société a terminé l’acquisition et la consolidation de la série junlan. On s’attend à ce que la baisse des résultats d’une année sur l’autre soit influencée par la faible base de bénéfices hors saison, la décoration hôtelière de Chengdu, l’augmentation des coûts de consolidation de la série junlan et d’autres activités perturbées par la situation épidémique.
Le suivi à court terme de l’épidémie et l’assouplissement des politiques de voyage devraient accélérer l’expansion à grande échelle. Bien que l’épidémie ait encore un impact significatif sur l’industrie hôtelière chinoise, certains des principaux magasins de l’entreprise servent actuellement d’hôtels isolés et peuvent être partiellement couverts. Les activités de vente directe en stock de l’entreprise sont stables pour construire le disque de base. À l’heure actuelle, le volume n’est pas grand. L’expansion sous l’aide de la cotation devrait augmenter rapidement, et le potentiel d’expansion à l’échelle future est grand. En 2021, l’entreprise a géré et investi plus de 70 hôtels. Après avoir acheté junlan et jinglan au début de 2022, l’entreprise a investi et géré plus de 300 hôtels. En 2022, l’objectif du projet signé par Junting, junlan et jinglan était de 100 hôtels. 2022q1 junlan Brand a signé 13 nouveaux contrats et a réalisé plus de 200 projets à la fin du Q1, avec un développement rapide. Dans le même temps, avec la reprise de l’industrie, la proportion d’hôtels ouverts par l’entreprise devrait augmenter et les frais de gestion des récompenses devraient également apporter de l’élasticité des performances. En outre, sur la base du soutien de la sector – forme cotée, la ligne à moyen et à long terme de l’entreprise n’exclut toujours pas une nouvelle extension et une expansion accélérée.
Indice de risque: risque systémique tel que l’épidémie, l’expansion des magasins n’est pas aussi bonne que prévu, l’intégration épitaxique n’est pas aussi bonne que prévu, etc.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote de surpoids. Réduire le SPE de l’entreprise à 0,61 / 1,58 / 2,24 yuan en 22 – 24 ans (auparavant 0,95 / 1,66 yuan en 22 – 23 ans, principalement en raison de l’ajustement de l’hypothèse de l’ouverture de magasins, de la restauration et d’autres revenus de soutien en 2022 en tenant compte de l’impact de l’épidémie), ce qui correspond à pe113 / 44 / 31x. Bien qu’il y ait eu une épidémie à court terme, l’entreprise elle – même est dans une nouvelle phase d’accélération de l’expansion après l’inscription sur la liste, l’expansion future des magasins et l’augmentation des frais de gestion des récompenses ont tous deux un point de vue, maintenir la cote « surpoids ».
