Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) ( Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) )
La compagnie a publié le rapport annuel 2021 – Rapport trimestriel 2022: 1) Le chiffre d’affaires de 2021 était de 3799 milliards de RMB / année + 25,19%, le bénéfice net était de 386 millions de RMB / année + 40,55%, ce qui a dépassé nos attentes antérieures. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires du 21q1 – Q4 a augmenté de 49,1% / 31,5% / 11,8% / 20,0% d’une année sur l’autre et le bénéfice net du parent a augmenté de 91,1% / 58,1% / 10,2% / 33,9% d’une année sur l’autre. Sous l’interférence de La situation épidémique avant et après le bas niveau de base en 2020 et au milieu de 2021, le Q4 a pleinement mis en jeu l’avantage du commerce électronique et la confiance dans les canaux hors ligne, et le rendement a été amélioré de façon significative par rapport au Q3. Le chiffre d’affaires / bénéfice net de 2022q1 a augmenté de 12,32% / 7,36% à 806 millions de RMB / 84,69 millions de RMB.
L’avantage en ligne se poursuit et la force de vente directe augmente. En 2021, les revenus en ligne / de vente directe / d’affiliation / d’autres canaux ont augmenté de + 30,1% / 31,7% / 19,7% / 1,2% d’une année sur l’autre, et la part des revenus a atteint 51,7% / 7,4% / 39,1% / 1,7%, ce qui a permis une croissance globale des canaux. En ligne: les avantages initiaux continuent de se manifester et la coopération transfrontalière améliore encore la reconnaissance de la marque. En 21 ans, l’entreprise a lancé la « courtepointe de crème glacée » en coopération transfrontalière avec la marque de crème glacée Zhong xuegao, et a lancé conjointement des produits d’éléments de style national avec le Musée Dunhuang afin d’améliorer encore la visibilité de la marque. Le chiffre d’affaires de “618” tmall s’est classé premier parmi les marques textiles domestiques en 21 ans, et le chiffre d’affaires de tmall double 11 activités en 16 – 21 a été classé premier parmi les ventes de marques textiles domestiques. En 21 ans, le chiffre d’affaires de tmall, JD et vipshop a représenté Environ 90% des canaux en ligne. Sur la base de la croissance rapide des trois sectorformes, l’entreprise a également mis l’accent sur la mise en place de nouveaux canaux de commerce électronique social tels que jiaoyin et Fast Hand. Hors ligne: en ce qui concerne la structure des canaux, l’entreprise a mis l’accent sur les canaux de distribution au cours des premières années. Au cours des dernières années, l’entreprise a mis l’accent sur les canaux de distribution directe, a ouvert des magasins de vente directe dans plusieurs capitales provinciales, a augmenté la proportion de ventes de vente directe et a amélioré la structure des canaux. Au cours des 21 dernières années, l’augmentation nette des magasins de vente directe a été de 30 à 40, et le nombre de magasins de distribution est resté essentiellement le même d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que cette tendance se poursuivra avec la En ce qui concerne la construction des magasins, l’entreprise s’est concentrée sur la stratégie des grands produits de base, a augmenté la zone d’exposition des produits de base, a amélioré l’image des magasins, a encouragé le mode d’exploitation des petites procédures, de la diffusion en direct et du trafic privé dans les magasins en nuage dans un environnement de situation épidémique répétée, et a amélioré le taux de conversion des ventes. 21q4 produit explosif 3D velours a été vendu plus de 60 000 pièces, le chiffre d’affaires a dépassé 100 millions de yuans.
Le niveau des bénéfices a continué de se redresser et le chiffre d’affaires des stocks a été sain. Marge bénéficiaire brute: en 2021, la marge bénéficiaire brute est passée de + 2,68 PCT à 37,95% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’optimisation de la structure des produits et de l’augmentation de la proportion de ventes directes à marge brute élevée. En ce qui concerne les sous – canaux, la marge bénéficiaire brute des canaux en ligne / de vente directe / d’adhésion / d’autres canaux a augmenté de + 0,08 / – 0,43 / + 6,26 / + 1,9 PCT à 36,18% / 57,72% / 37,09% / 29,63% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’introduction de la politique de soutien aux concessionnaires au cours des 20 dernières années, de la réduction de la marge bénéficiaire brute et de l’optimisation de la structure des produits de vente au cours des 21 dernières années. La marge brute de 22q1 a continué d’augmenter, passant de + 0,95 PCT à 38,14% d’une année sur l’autre. Taux des dépenses: Au cours de la période de 21 ans, le taux des dépenses est passé de + 0,09pct à 25,28%, dont + 1,12 / – 0,74 / – 0,39 / + 0,11pct à 19,85% / 4% / 1,72% / – 0,29%, respectivement. L’augmentation des dépenses de publicité et de rémunération du personnel a entraîné une augmentation du taux des dépenses de vente. Le taux de dépenses pour la période 22q1 est passé de + 2,33 PCT à 28,04%. Inventaire: À la fin de l’année 21 / 22q1, l’inventaire était de + 26,95% / + 8,53% à 931 / 946 millions de RMB d’une année sur l’autre, les jours de rotation des stocks étaient de – 17 / + 9 jours à 127 / 169 jours d’une année sur l’autre, et Le roulement des stocks a maintenu un niveau sain. Encaisse: les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation au cours des 21 dernières années sont passés de + 22,66% à 464 millions de RMB d’une année sur l’autre, et les sorties de trésorerie nettes des activités d’exploitation au cours du 22q1 sont de 72,01 millions de RMB, principalement en raison de facteurs saisonniers (la Compagnie accorde habituellement des crédits aux concessionnaires au cours du Q1 et reçoit des paiements centralisés au cours du Q4). À la fin de l’année 21 / 22q1, les fonds du compte étaient respectivement de + 15,35% / 29,3% à 11,71 / 939 millions de RMB.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: l’entreprise est le leader du textile domestique en Chine, avec des avantages en ligne exceptionnels et une concentration sur les produits de base. Au cours des deux dernières années, l’entreprise a montré une forte ténacité à l’extrémité de la performance. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a continuellement optimisé les domaines de la marque, de la recherche et du développement, des produits, des canaux, de la numérisation, de la construction de talents et d’autres domaines. La performance a augmenté plus que prévu, et 22q1 a encore réalisé une croissance sous Depuis la fin du mois de mars, l’entreprise s’est activement adaptée à la logistique de l’entreposage et à d’autres aspects, ce qui devrait réduire l’impact de l’épidémie. Nous avons réduit le taux de croissance annuel du bénéfice net de 2022 de 14,2% à 11,6%, et nous prévoyons une croissance annuelle de 15,4% / 14,8% en 2023 – 24, et le SPE de 22 – 24 sera de 1,61 / 1,86 / 2,14 yuan / action, ce qui correspond au pe9 / 8 / 7x, et nous maintenons la cote « buy – in ».
Indice de risque: aggravation de l’épidémie, faiblesse de l’économie, expansion des magasins inférieure aux prévisions, etc.
