Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Le chiffre d’affaires 1q22 et le bénéfice net ajusté non IFRS de la société ont augmenté respectivement de 71% / 86% et le secteur chimique de 102%, dépassant les attentes du marché. Nous croyons qu’avec la dérivation continue du modèle crdmo et la libération de la capacité, la certitude d’une forte croissance des résultats subséquents et l’évaluation actuelle sont très attrayantes (environ 0,8x2022epeg), et nous continuons de choisir l’une des principales cibles de l’industrie en réaffirmant la cote d ‘« achat » des actions A / HK de la compagnie et en abaissant prudemment le prix cible à 155 RMB / 176 HK.
1q22 forte croissance au – delà de la ligne directrice: 1q22 chiffre d’affaires / bénéfice net ajusté non IFRS a augmenté de 71% / 86% pour atteindre 8,47 milliards de RMB / 2,05 milliards de RMB d’une année sur l’autre (la société avait déjà prévu), le taux de croissance des revenus a dépassé la ligne Directrice précédente de la direction pour l’ensemble de l’année (65 – 70%), et l’Europe et les États – Unis ont enregistré un taux de croissance supérieur à 80%. La marge brute a chuté de 1,3 PCTs à 37,8% sous l’effet du taux de change. La compagnie a déclaré que si l’épidémie de Shanghai pouvait être efficacement maîtrisée d’ici la fin d’avril, elle s’attendait à ce que les revenus du 2q22 enregistrent une croissance de 63 à 65% et maintiennent les lignes directrices pour une croissance annuelle des revenus de 65 à 70%. À taux de change constant et à l’exclusion de la couverture en devises, les revenus du 1q22 ont augmenté de 78,5% et la marge brute a augmenté de 1,1 ppt. Sous – secteur d’activité:
Les revenus de Wuxi Chemistry ont augmenté de 102% pour atteindre 6,1 milliards de dollars, dépassant les attentes du marché (ligne directrice pour l’année 2022: doubler par rapport à 47% l’an dernier). Augmentation de 52% après élimination du programme de commercialisation covid – 19. La marge brute non IFRS a chuté de 2,6 PCTs à 40,3%.
Les revenus de Wuxi Testing ont augmenté de 32% pour atteindre 1,3 milliard et la marge brute non IFRS a augmenté de 1,4 PCTs à 35,7%. Les revenus des services d’analyse et d’essai en laboratoire ont augmenté de 40% et ceux des ORC cliniques et des omu de 15%. Les revenus de l’entreprise d’essais de dispositifs médicaux ont augmenté de 27% grâce aux services d’essais de matériaux liés au règlement de l’UE sur les dispositifs médicaux (MDR).
Les revenus de Wuxi Biology ont augmenté de 26% pour atteindre 500 millions et la marge brute non IFRS a augmenté de 4,2 PCTs à 41,4%. Parmi eux, les nouveaux types moléculaires et les revenus liés aux biopharmaceutiques ont fortement augmenté de 110%, Représentant 17,6% des revenus du secteur, contre 14,6% en 2021.
Les revenus de Wuxi ATU ont augmenté de 37% pour atteindre 300 millions, avec une marge brute non IFRS de – 7,5%, principalement en raison de la nouvelle base Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) et de la base de Philadelphie qui sont encore en phase de rampe d’utilisation de la capacité, et on s’attend à ce que la marge brute s’améliore à l’avenir avec l’
Le chiffre d’affaires de Wuxi ddsu a chuté de 22% à 200 millions de RMB et la marge brute non IFRS a chuté de 14,2 PCTs à 33,1%, principalement en raison de la mise à niveau proactive et itérative des activités de l’entreprise. Les nouveaux projets de R & D sont principalement axés sur les médicaments innovants, ce qui a entraîné une augmentation des difficultés de R & D et une période plus longue, ce qui a eu un impact négatif sur les revenus et les marges bénéficiaires de l’exercice en cours.
Maintenir la cote d’achat: Nous maintenons les prévisions financières pour 2022 – 24e inchangées. Compte tenu de l’incertitude à long terme accrue causée par l’évolution de l’environnement financier mondial et la récurrence de l’épidémie, nous avons soigneusement ajusté le multiple 2022epe de l’objectif d’actions A / actions de Hong Kong de la société à 56x / 53x, ce qui est inférieur à l’écart type moyen de 0,5 au cours des trois dernières années, correspondant au prix cible de 155 RMB / 176 HKD.
Risque de placement: fluctuation du rendement des placements; Risques géopolitiques; Le projet a échoué ou a été retardé en raison de l’éclosion.
