Shenzhen Xinyichang Technology Co.Ltd(688383) ( Shenzhen Xinyichang Technology Co.Ltd(688383) )
Questions:
La société a publié son rapport annuel pour 2021, dans lequel elle a réalisé un chiffre d’affaires de 1197 milliard de RMB (69,90% YOY) et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 232 millions de RMB (115,78% YOY). La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 5 yuans (y compris l’impôt) à tous les actionnaires pour chaque tranche de 10 actions.
Avis de sécurité:
Les résultats sont conformes aux attentes, et les résultats de mini Solid Crystal et semi – conductor Solid Crystal ont fortement augmenté: la société a publié son rapport annuel de 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 1197 milliard de RMB (69,90% YOY) et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 232 millions de RMB (115,78% YOY). En 2021, la marge brute globale et la marge nette de la compagnie étaient respectivement de 42,63% (6,35 pctyoy) et 19,34% (4,07 pctyoy). L’augmentation de la marge brute de la compagnie était principalement due à l’augmentation de la proportion des revenus de la machine à cristaux solides mini, et les résultats de la compagnie étaient conformes aux attentes. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 200 millions de RMB, en hausse de 421,87% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 66,32% (en hausse de 5,24 PCT); La machine à semi – conducteurs à cristaux solides a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 215 millions de RMB, en hausse de 890,23% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 46,08% (en baisse de 3,82 PCT); L’équipement d’essai de vieillissement des condensateurs a réalisé un chiffre d’affaires de 208 millions de RMB, en hausse de 51,69% d’une année sur l’autre et une marge bénéficiaire brute de 31,12% (en hausse de 2,62 PCT d’une année sur l’autre). Le chiffre d’affaires des batteries au lithium a atteint 31 millions de RMB, en hausse de 67,04% par rapport à l’année précédente. Côté dépenses: en 2021, le taux des dépenses financières, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses de R & D de la compagnie étaient respectivement de 0,33% (- 0,56 pctyoy), 7,26% (1,29 pctyoy), 3,30% (- 0,01 pctyoy) et 6,39% (- 0,61 pctyoy). Le taux des dépenses de la compagnie était relativement stable dans l’ensemble. Dans le rapport annuel de 2021, les comptes débiteurs de la compagnie s’élevaient à 567 millions de RMB (le vieillissement en moins d’un an représentait plus de 80%), en hausse de 51,89% d’une année sur l’autre, et le passif contractuel s’élevait à 224 millions de RMB, en hausse de 56,68% d’une année sur l’autre, ce qui reflète l’adéquation des commandes de la compagnie. L’entreprise est une entreprise leader dans le domaine de l’équipement de fabrication intelligent pour les essais de vieillissement des machines à cristaux solides LED et des condensateurs en Chine. Avec une qualité de produit excellente, la capacité d’innovation technique et la capacité de service de soutien efficace et de haute qualité, l’entreprise a accumulé de riches ressources de clients de haute qualité et une bonne image de marque.
Profitant de l’explosion de miniled, la société LED Solid Crystal machine est entrée dans une phase de croissance rapide: la société est une entreprise leader de la Chine LED Solid Crystal machine, et ses clients comprennent Foshan Nationstar Optoelectronics Co.Ltd(002449) , Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) , Shenzhen Mtc Co.Ltd(002429) , Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) , Hongli Zhihui Group Co.Ltd(300219) , Shenzhen Refond Optoelectronics Co.Ltd(300241) , Ledman Optoelectronic Co.Ltd(300162) , Xiamen Xindeco Ltd(000701) , Jingtai Co., Ltd. Et d’autres entreprises bien connues, et a 2021 la part de marché de la machine à cristal solide LED de la société en Chine dépasse 60%. Les revenus des machines à cristaux solides à LED de l’entreprise devraient augmenter rapidement: premièrement, le marché des mini – led est en plein essor, la demande de machines à cristaux solides à LED de l’entreprise est forte. Les concurrents de mini – led Solid Crystal machine comprennent asmpt et k & S. l’entreprise a des avantages de prix et de service et espère devenir le premier choix pour les fabricants chinois et partager les dividendes de mini – led Burst. Deuxièmement, les machines à cristaux solides à LED traditionnelles bénéficieront d’une reprise du marché des LED et d’une expansion de la capacité dans le cadre de l’aménagement intégré des usines de puces, avec une croissance constante des revenus.
Bénéficiant de l’expansion de la capacité de mesure de l’étanchéité des semi – conducteurs et de la substitution de l’équipement domestique, la machine à cristaux solides semi – conducteurs de l’entreprise a formé un nouvel accroissement: l’entreprise est une entreprise représentative dans le domaine de la machine à cristaux solides semi – conducteurs domestique, les produits sont principalement utilisés pour l’emballage des dispositifs électriques, et développe progressivement l’activité de la machine à cristaux solides IC. Les clients comprennent Crystal microconductor, canrui Technology, Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) En juillet 2021, la société a acquis 75% des capitaux propres de Shenzhen kaijiu Automation Equipment Co., Ltd. Pour 45 millions de RMB, élargissant encore la gamme de produits dans le domaine des équipements d’emballage de semi – conducteurs. Les produits d’équipement à semi – conducteurs de l’entreprise bénéficient à court terme de la reprise du marché des essais d’étanchéité des semi – conducteurs et bénéficient à long terme de la substitution nationale d’équipement à semi – conducteurs, devenant ainsi un nouveau pôle de croissance des performances de l’entreprise.
Note d’investissement: Nous maintenons les prévisions de bénéfices précédentes et ajoutons de nouvelles prévisions de bénéfices sur 24 ans. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère sera de 361 millions de RMB, 466 millions de RMB et 579 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, et le PE correspondant sera respectivement 19, 15 et 12 fois. En tant que leader de l’équipement d’essai de vieillissement des machines à cristaux solides et des condensateurs en Chine, l’entreprise bénéficie à court terme de l’explosion de miniled et de l’expansion de la capacité des fabricants d’essais d’étanchéité à LED et à semi – conducteurs, et bénéficie à long terme d’un remplacement domestique, avec une performance de croissance élevée. Maintenir la cote « recommandée » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: 1) le marché des miniled n’a pas évolué comme prévu. Si le marché du rétroéclairage et de l’affichage direct miniled ne se développe pas comme prévu, les achats d’équipement connexe seront inférieurs aux prévisions, ce qui aura une incidence sur les possibilités de croissance de l’équipement connexe de l’entreprise. Risque d’itération technique de l’équipement miniled. À l’heure actuelle, la recherche et le développement d’appareils de transfert mini / mcroled avec plusieurs itinéraires technologiques différents, y compris les concurrents, peuvent avoir un impact sur les activités de l’entreprise si l’entreprise ne suit pas le rythme du marché et que de nouvelles technologies sont introduites rapidement sur le marché. Risque de ralentissement de l’expansion de la capacité d’étanchéité des semi – conducteurs. Si l’expansion de la capacité de mesure de l’étanchéité des semi – conducteurs ralentit au cours de ce cycle, ou si le remplacement domestique de la machine à cristal solide des semi – conducteurs de l’entreprise n’est pas prévu, les possibilités de croissance de la machine à cristal solide des semi – conducteurs de l’entreprise seront affectées.
