Lepu Medical Technology (Beijing) Co.Ltd(300003) ( Lepu Medical Technology (Beijing) Co.Ltd(300003) )
Événement: 1) la société a publié son rapport annuel 2021 avec un chiffre d’affaires annuel de 10,66 milliards de RMB (+ 32,6%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 1,72 milliard de RMB (- 4,6%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1,85 milliard de RMB (+ 31,3%) et un flux de trésorerie opérationnel net de 3,06 milliards de RMB (+ 46,5%). 2) la société a publié le premier trimestre de 2022 avec un chiffre d’affaires de 22q1 de 2,55 milliards de yuan (- 7,3%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 550 millions de yuan (- 24,9%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 550 millions de yuan (- 19,8%) et un flux de trésorerie opérationnel net de 450 millions de yuan (- 65,4%).
Les revenus en 2021 sont conformes aux attentes, et l’élimination de la covid – 19 au 22q1 aura une incidence sur le taux de croissance des revenus endogènes de 15,2%. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires trimestriel unique de Q1 / Q2 / q3 / Q4 en 2021 était de 27,5 / 37,7 / 21,1 / 2,03 milliards de RMB (+ 65% / + 46,7% / – 1,6% / + 22,6%) et le bénéfice net attribuable à la mère était de 7,3 / 10 / 2 / – 200 millions de RMB, soit 89,2% / + 32,1% / – 76,5% / – 18% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la rentabilité, en 2021, le bénéfice brut était de 61% (- 6pp) et le taux des quatre taux était de 36,9% (- 6pp). Compte tenu du revenu de placement (principalement en raison de la fluctuation du cours des actions Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) La principale raison de la baisse des revenus et des bénéfices du 2022q1 est que le réactif d’essai covid – 19 du 2021q1 a contribué 610 millions de RMB, tandis que le réactif d’essai 22q1 a contribué 130 millions de RMB. L’exclusion du covid – 19 a affecté le taux de croissance des revenus de base initiaux de 15,2%.
L’acquisition intensive d’endoprothèses coronariennes a eu un impact sur les atterrissages et la plaque d’équipement entraînée par des instruments novateurs a continué de croître. En 2021, le chiffre d’affaires du secteur des instruments s’élevait à 6,17 milliards de RMB (+ 81,4%), à l’exclusion de la contribution du revenu des réactifs d’essai covid – 19, et le revenu des instruments conventionnels a augmenté de 20,7%, parmi lesquels le revenu des échafaudages traditionnels a considérablement diminué en raison de l’achat centralisé et de l’atterrissage, mais le portefeuille de produits innovants non implantés a augmenté de 827,4%, ce qui a permis d’obtenir un volume important. Le secteur pharmaceutique est l’activité de flux de trésorerie stable à long terme de l’entreprise avec un chiffre d’affaires de 3,25 milliards de RMB (- 4,5%) en 2021, dont 2,82 milliards de RMB (- 1,9%) pour les préparations (génériques) et 440 millions de RMB (- 18,5%) pour les API. Le chiffre d’affaires du secteur des services médicaux et de la gestion de la santé s’est élevé à 1,23 milliard de RMB (+ 0,4%), soit une augmentation de 11,2% par rapport à 2020, à l’exclusion de l’impact des exportations de produits liés à l’épidémie de covid – 19. Sur le plan sous – régional, les recettes à l’étranger se sont élevées à 3,76 milliards de RMB (+ 143,9%) en 2021, soit 35,3% des recettes. À partir de 2022q1, le revenu conventionnel du secteur des instruments a augmenté de 37,7% d’une année sur l’autre, principalement en raison d’une augmentation continue de 118,1% du portefeuille de produits innovants non implantés; 22q1 les revenus du secteur pharmaceutique ont diminué de 9,4% et ceux du secteur des services médicaux et de la gestion de la santé ont augmenté de 43,2%.
Les efforts de R & D ont été continuellement renforcés et les réserves de pipelines de produits innovants ont été abondantes. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 1100 milliards de RMB, en hausse de 38% d’une année sur l’autre, Représentant 10,4% du chiffre d’affaires, principalement pour accélérer la R & D des produits innovants. La distribution R & D de l’entreprise comprend principalement trois directions: 1) dans le domaine Pan – cardiovasculaire: l’entreprise couvre entièrement les maladies cardiaques structurelles, les maladies cardiaques rythmiques, les interventions coronariennes et les interventions périphériques; Dans le domaine non cardiovasculaire: l’anesthésie chirurgicale, la IVD et d’autres domaines sont principalement organisés; Domaine de l’intelligence artificielle: mettre en place des systèmes et des services de surveillance de l’ECG pour les établissements médicaux, ainsi que des équipements et des services de santé pour les consommateurs. Avec l’obtention successive du certificat d’enregistrement à l’avenir, la disposition de la gamme de produits de l’entreprise sera encore enrichie, superposée à l’orientation stratégique de « l’innovation, le service, la nationalisation, l’intégration, l’amélioration de l’efficacité et le développement stable », et l’entreprise espère devenir un chef de file dans l’ensemble de la chaîne industrielle cardiovasculaire.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: sans tenir compte de la contribution du réactif de détection de l’antigène covid – 19, on estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 18,9, 22,6 et 2,72 milliards de RMB, le SPE sera de 1,05, 1,25 et 1,51 RMB respectivement, et le PE correspondant sera de 16, 14 et 11 fois respectivement. La proportion d’instruments innovants de l’entreprise a continué d’augmenter, l’effet de la transformation stratégique est apparu progressivement et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Conseils sur les risques: le risque de fluctuation des taux de change, le risque de contrôle des coûts par les politiques, le volume de produits innovants inférieur aux attentes et l’impact répété des épidémies.
