Maider Medical Industry Equipment Co.Ltd(688310) ( Maider Medical Industry Equipment Co.Ltd(688310) )
Principaux points d’investissement
Événements: 1) la société a publié] rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 320 millions de RMB (+ 19,9%), un bénéfice net de 64,48 millions de RMB (+ 9,2%), un bénéfice net non attribuable de 58,01 millions de RMB (+ 4,3%) et un flux de trésorerie d’exploitation net de 84,89 millions de RMB (+ 21,1%). 2) la société a publié le premier trimestre de 2022 avec un chiffre d’affaires de 52 millions de RMB (+ 10,9%) pour 22q1, un bénéfice net de 2,4 millions de RMB (- 74,6%), un bénéfice net de 1,49 million de RMB (- 76,9%) non attribué à la société mère, et un flux de trésorerie net d’exploitation de – 24,3 millions de RMB (- 253,5%).
Les résultats de 2021 ont été conformes aux attentes et l’augmentation des dépenses au 22q1 a entraîné une pression à court terme sur les bénéfices. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires trimestriel unique de 2021q4 s’élève à 120 millions de RMB (+ 23,6%) et le bénéfice net trimestriel unique attribué à la mère s’élève à 25,2 millions de RMB (+ 255,1%). Du point de vue de la rentabilité, la marge bénéficiaire brute en 2021 est de 50,1% (- 2,9 PP), principalement en raison de la marge bénéficiaire brute plus élevée des revenus de la machine à masquer en 2020, tandis que les revenus de la machine à masquer en 2021 sont de 30,7% (+ 7,1 PP), principalement en raison de l’augmentation du taux des dépenses de gestion, du taux des dépenses de recherche et de développement et du taux des dépenses financières, la marge bénéficiaire nette mère finale est de 20,4% (- 2 PP). La baisse des bénéfices de Q1 en 2022 est principalement due à l’augmentation du taux des d épenses de gestion et du taux des dépenses de R & D en raison de l’amortissement des incitations de l’entreprise, des coûts des brevets et des investissements importants dans la R & D.
En 2021, les entreprises de transport par injection de sécurité ont connu une forte croissance. En 2021, les revenus d’une seule Unit é de perfusion de sécurité étaient de 130 millions de RMB (+ 221,4%), la marge brute était de 52,7% (+ 11,9 PP), les revenus d’une unité de raccordement de perfusion de sécurité étaient de 130 millions de RMB (+ 86,8%) et la marge brute était de 46,1% (- 0,1 PP). La forte croissance des revenus d’une unité de perfusion de sécurité était principalement due à la forte demande d’injecteurs de vaccins covid – 19 en aval, ce qui a entraîné une augmentation de la demande d’équipement en amont; 2022q1 le revenu d’une seule Unit é de purification du sang est de 1,44 million de RMB (- 24,6%), et le revenu d’une unité de raccordement de purification du sang est de 1,69 million de RMB (- 94,3%), ce qui devrait reprendre une forte croissance en 2022. L’entreprise est devenue un fournisseur important d’équipements intelligents en amont pour les consommables de perfusion de sécurité et de purification du sang en Chine, avec un espace de marché total d’environ 3 milliards de RMB. L’entreprise devrait continuer à croître par la suite en raison de ses avantages en matière de prix et de technologie.
La recherche et le développement d’entreprises potentielles, d’équipements intelligents pré – encapsulés et de stylos à insuline devraient fournir de nouveaux points de croissance. Les obstacles à l’industrie des équipements intelligents consommables médicaux sont élevés, principalement en raison du « contexte technique de la discipline Composite + produits non standard + changement technologique rapide ». L’entreprise accorde une grande attention à la recherche et au développement. En 2021, 38,46 millions de RMB (+ 46,6%) ont été investis dans la recherche et le développement, représentant 12,2% de la proportion à recevoir. À l’heure actuelle, des équipements intelligents consommables tels que des combinaisons d’instruments médicaux (pré – encapsulation et stylo à insuline), des orthopédiques et des IVD sont stockés dans le pipeline de recherche. La société coopère stratégiquement avec le Groupe weigao et détient 51% des capitaux propres de weigao Automation. Par la suite, elle espère être liée en profondeur en tant que fournisseur d’équipements intelligents consommables de weigao. Entre – temps, on s’attend à ce que la ligne de production pré – encapsulée vende et contribue à l’augmentation des ventes à weigao en 2022, devenant ainsi la première entreprise nationale à fournir des équipements intelligents pour les seringues pré – encapsulées.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Sans tenir compte de la contribution incrémentale des nouvelles entreprises, on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 8,1 milliards de RMB et de 130 millions de RMB respectivement. L’entreprise est le chef de file national des consommables médicaux, la croissance régulière des activités existantes, l’augmentation du volume d’affaires est imminente, le maintien de la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de volatilité des commandes inférieures aux attentes et du cycle d’investissement de l’industrie de l’équipement
