Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
L’industrie du charbon et de l’aluminium continue de connaître une forte prospérité et les résultats du premier trimestre ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre. Maintenir la cote d’achat
La société a publié le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 10,75 milliards de RMB au premier trimestre, soit + 57,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,95 milliard de RMB, en hausse de 232,6% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 1,94 milliard de RMB, en hausse de 276,3% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère réel du premier trimestre a dépassé de 210 millions de RMB les résultats antérieurs. En raison de la forte hausse des prix du charbon et de l’aluminium électrolytique d’une année sur l’autre, la rentabilité de l’entreprise s’est considérablement améliorée au premier trimestre. Compte tenu de la hausse des prix du charbon et de l’aluminium, de la mise en service complète de l’hydroélectricité et de l’aluminium après l’injection d’actifs dans l’industrie de l’aluminium de Shenhuo, dans la province du Yunnan, et de l’augmentation attendue de la contribution de la transformation technique de la mine de charbon liangbei, les bénéfices élevés de l’entreprise devraient se poursuivre. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2024 et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 66,12 / 70,13 / 72,97 (valeur précédente: 55,1 / 60,1 / 62,6) milliards de RMB en 2022 – 2024, soit + 104,4% / 6,1% / 4,0% d’une année sur L’autre; Le SPE est de 2,94 / 3,12 / 3,24 RMB, ce qui correspond au cours actuel des actions PE de 4,1 / 3,8 / 3,7 fois. Maintenir la cote d’achat.
Bénéfice de l’exploitation à haut prix du charbon et de l’aluminium, les bénéfices de l’entreprise continueront d’augmenter
Industrie de l’aluminium électrolytique: Au cours du premier trimestre de 2022, la crise énergétique à l’étranger a continué de fermenter. Dans le contexte de l’augmentation des coûts de production, certaines entreprises européennes d’aluminium ont évité les pertes en réduisant leur production. Entre – temps, la Russie a été sévèrement sanctionnée par les pays européens et américains. L’offre d’aluminium de la Russie devrait diminuer. Les prix de l’aluminium à l’étranger pourraient rester élevés, ce qui a limité les importations des entreprises chinoises dans une certaine mesure. Dans le contexte de la « neutralisation du carbone » et de la « croissance stable », la demande chinoise continue de s’améliorer, tandis que la hausse des prix de l’électricité entraîne la réduction des pertes et de la production de certaines entreprises. L’offre et la demande d’aluminium électrolytique en Chine resteront tendues et les prix devraient être élevés. Le prix des produits d’aluminium électrolytique de l’entreprise est sur le marché. De janvier à mars, le prix de vente moyen de l’aluminium électrolytique sans taxe de l’entreprise est de + 37,2% d’une année sur l’autre, tandis que le prix moyen de l’aluminium non ferreux de Changjiang a00 est de + 36,45% d’une année sur l’autre au cours de la même période. L’entreprise bénéficie pleinement du dividende élevé du Activités charbonnières: la zone minière de Yongcheng, qui relève de l’entreprise, produit de l’anthracite de haute qualité, tandis que la zone minière de Xuchang produit du charbon maigre et maigre, qui est le combustible de haut fourneau requis par les entreprises métallurgiques chinoises. Depuis 2022, sous l’influence de la géopolitique, le charbon russe a été interdit par l’UE, les prix du charbon à l’étranger ont augmenté, les importations de charbon ont chuté de façon significative, le marché chinois a maintenu un équilibre serré et les prix du charbon à coke ont maintenu un niveau élevé. Au premier trimestre de 2022, le prix moyen de l’anthracite Yongcheng était de 2610 yuan / tonne, soit + 90,84% d’une année sur l’autre; Le prix moyen des panneaux de charbon maigre dans la province de Henan est de 2 294 yuan / tonne, soit + 77,16% d’une année sur l’autre. Le mode de vente du charbon de l’entreprise est principalement au comptant, bénéficiant de la hausse des prix du charbon, les bénéfices des entreprises charbonnières continueront d’augmenter.
Les actifs de l’industrie de l’aluminium du Yunnan sont sur le point d’être injectés et la contribution à la transformation technique de la mine de charbon liangbei augmente
Industrie de l’aluminium électrolytique: avec la mise en service complète de la centrale hydroélectrique de Baihetan, la capacité électrique du Yunnan est abondante, la production des entreprises d’aluminium est rétablie de façon ordonnée, et la capacité de production de 900000 tonnes de Shenhuo du Yunnan devrait être pleinement mise en service à la fin d’avril. Selon l’annonce de la société, le Groupe a l’intention d’injecter les actions restantes de Yunnan Shenhuo aluminum dans les sociétés cotées, dans le contexte de la forte hausse des prix de l’aluminium, l’injection d’actifs devrait encore améliorer les résultats. Activités charbonnières: la plaque est également en croissance. Avec la promotion continue de l’amélioration technique et de l’expansion de la capacité de la mine de charbon liangbei, la capacité de production augmentera à 2,4 millions de tonnes, ce qui devrait atteindre la pleine production d’ici 2023; L’expansion du réservoir de la mine de charbon Liuhe progresse également régulièrement.
Indice de risque: le prix du charbon et de l’aluminium a chuté plus que prévu; La reprise de l’épidémie n’a pas été aussi rapide que prévu; La reprise de la production d’aluminium au Yunnan n’a pas progressé comme prévu. Les progrès de la transformation technique des mines de charbon n’ont pas été aussi rapides que prévu.
