Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) ( Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1190 milliard de RMB, YOY + 43,93%, et le bénéfice net de la société mère était de 92 millions de RMB, YOY + 29,92%; Parmi eux, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 376 millions de RMB, YOY + 23,77%, un bénéfice net de 26 millions de RMB pour la société mère, YOY – 31,78%. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 248 millions de RMB, YOY + 15,29%, un bénéfice net de – 10 millions de RMB et YOY – 188,84%.
Points clés à l’appui des notations
L’effet d’extension de catégorie est remarquable, l’incitation au capital montre la confiance. En ce qui concerne les produits, l’entreprise insiste sur l’innovation des produits et continue de lancer la nouvelle génération de produits de la série principale, tels que le massage de la tête Dream 6 et le massage du cou neck C2. En 2021, le revenu de la tête / du cou / des yeux / du cuir chevelu YOY + 11,11% / 50,19% / 19,35% / 1,60%; Entre – temps, l’entreprise a continué d’étendre les produits de la série Moxibustion représentés par des boîtes de Moxibustion intelligentes. En 2021, le chiffre d’affaires des produits de la série moxibustion de l’entreprise a dépassé 5%. En ce qui concerne les canaux, la société a activement mis en place des sectorformes de commerce électronique Mainstream telles que tmall et JD, renforcé la coopération avec les canaux de nouveaux médias tels que jiaoyin et saisi l’entrée du trafic. Selon le rapport de guerre du drapeau officiel, les ventes en ligne de double 11 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) en 2021 ont augmenté de 86,6% d’une année sur l’autre; En 2021, les revenus des canaux en ligne de la compagnie étaient de YOY + 58,44%, Représentant 57,05% des revenus. Les canaux en ligne du 22q1 ont maintenu une croissance rapide avec YOY + 48,77%. L’entreprise continue d’optimiser l’aménagement des points de vente directs hors ligne, d’augmenter la proportion de points de vente par correspondance, de développer des méthodes de commercialisation diversifiées et de surmonter activement les effets négatifs de l’épidémie de covid – 19. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 186 points de vente directs, dont 108 dans les centres commerciaux et 78 dans les centres de transport. L’entreprise continue d’explorer et d’améliorer la chaîne Ka, les franchises d’agents, la distribution de canaux et d’autres modes de coopération pour pénétrer le marché et couvrir davantage de groupes de consommateurs. En 2021, le revenu hors ligne de la compagnie était de YOY + 26,05%, et la situation épidémique de 22q1 a eu un grand impact sur le canal hors ligne, le revenu était de YOY – 15,38%. La société a publié un plan d’incitation au capital, qui est basé sur 2021, et le taux de croissance du chiffre d’affaires et du bénéfice net de 2022 à 2024 n’est pas inférieur à 30,00%, 69,00% et 119,70%, respectivement. L’objet de l’incitation est les cadres supérieurs et le personnel technique de base de la société.
Le coût des matières premières est élevé, 22q1 est affecté par l’épidémie et le rendement est sous pression à court terme. 21q4 marge bénéficiaire brute de 50%, année sur année – 7,61 PCT, marge bénéficiaire nette de 6,97%, année sur année – 5,54 PCT; La marge bénéficiaire brute de la société 22q1 était de 53,92%, soit – 2,77 PCT d’une année sur l’autre, la marge bénéficiaire nette de – 4,02%, soit – 9,15 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation du coût des matières premières, l’épidémie récurrente en Chine, l’exploitation des magasins hors ligne, mais les coûts de location et de personnel des magasins n’ont pas diminué, ce qui a eu une incidence sur le niveau des bénéfices; Entre – temps, la concurrence en ligne s’intensifie et les dépenses augmentent.
Évaluation
Compte tenu de la croissance de l’industrie des petits appareils de massage et de l’impact de l’épidémie sur le fonctionnement des magasins hors ligne, et en combinaison avec l’objectif d’incitation au capital de l’entreprise, nous nous attendons à ce que le SPE de l’entreprise soit de 1,94 yuan / 2,73 yuan / 3,68 Yuan respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à un rapport P / e de 22,7 fois / 16,2 fois / 12,0 fois, et nous maintenons la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
L’impact de la récurrence de l’épidémie sur les opérations hors ligne; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Risque de fluctuation des prix des matières premières, etc.
