Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) ( Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 104,9 milliards de RMB en 2021, en hausse de 45% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 4,3 milliards de RMB, en hausse de 61% par rapport à l’année précédente; En même temps, la société annonce le plan de distribution des bénéfices pour l’année 2021, avec un dividende en espèces proposé de 5 yuans (impôt inclus) pour 10 actions et un ratio de dividende de 36%. Jiangxi State Holding transférera sa participation de 51% dans Xingang Group à China Baowu gratuitement.
Commentaires:
Les bénéfices sont stables et la ténacité est importante. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 910 millions de RMB pour la société mère, ce qui est proche de la limite supérieure des prévisions de rendement publiées précédemment; La baisse d’environ 10% par rapport à l’année précédente est nettement supérieure à celle des aciéries, qui se concentrent également sur les tôles.
Le taux de dividende a atteint 9% et le montant des dividendes a atteint un niveau record. Le montant des dividendes de la société s’élève à 1,56 milliard de RMB, soit le montant le plus élevé jamais enregistré; Le taux de dividende était de 36%, ce qui est supérieur à la moyenne depuis la commercialisation. Selon le cours des actions du 26 avril 2022, le taux de dividende correspondant est de 9%, ce qui est un niveau de leader de l’industrie.
Transférer Baowu pour accueillir de nouvelles opportunités de développement. Jiangxi State Holding transférera sa participation de 51% dans Xingang Group à China Baowu gratuitement. Le nouveau groupe sidérurgique représente environ 44,81% du capital social de la société. Une fois le transfert terminé, China Baowu détiendra 51% des actions de Xingang et deviendra l’actionnaire contrôlant de Xingang. Étant donné que China Baowu est contrôlée par la SASAC sous l’égide du Conseil d’État, la SASAC sous l’égide du Conseil d’État deviendra le Contrôleur effectif de la société. Baowu possède la plus grande capacité de production au monde et un excellent niveau de gestion; Nous pensons que ce transfert permettra à l’entreprise de bénéficier pleinement des avantages des ressources de la sectorforme et de l’excellent niveau de gestion de Baowu en Chine.
Industrie sidérurgique: l’offre et la demande se sont améliorées sous la pression de la production, et les bénéfices des aciéries devraient s’améliorer. En avril 2022, la Commission du développement et de la réforme a déclaré que la réduction de la production nationale d’acier brut se poursuivrait en 2022; Avant que le marché ne s’attende à une augmentation de la production, une partie de la production est considérée comme un contrôle horizontal, il semble maintenant que le contrôle horizontal est le résultat final, la probabilité de continuer à réduire la production est plus grande. Nous pensons qu’après l’atténuation de l’épidémie, l’acier connaîtra une reprise de la demande due à la superposition de trois facteurs: la demande saisonnière, les projets d’infrastructure au début de l’année et la reprise des exportations. La demande d’acier devrait augmenter de 1 à 2% tout au long de l’année. Si la production est réduite de 20 millions de tonnes, le taux d’utilisation de la capacité de l’industrie continuera d’augmenter, l’offre et la demande s’amélioreront et les bénéfices des aciéries devraient s’améliorer.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires réalisé par la société en 2022 – 2024 sera de 108,1 / 113,5 / 114,6 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 3% / 5% / 1%; Sur la base des résultats de 2021, nous ajustons le bénéfice net de la société mère de 2022 – 2023 de 6,9 / 6,2 milliards de RMB à 4,5 / 5 milliards de RMB, c’est – à – dire que le bénéfice net de la société mère de 2022 – 2024 est de 4,5 / 5,4 milliards de RMB, le taux de croissance annuel est de 5% / 10% / – 20%, et le PE correspondant est respectivement de 3,8 / 3,5 / 4,3 fois. Compte tenu du taux de dividende élevé, de la forte ténacité des bénéfices et de la Sous – évaluation de l’entreprise, la cote d ‘« achat » de l’entreprise est maintenue.
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières et risque d’approvisionnement; La demande est inférieure aux attentes.
